Los ETFs de Bitcoin registraron otro día de salidas de capital el jueves, extendiendo una racha de pérdidas de cinco semanas que ya ha borrado casi $4.000 millones de los productos.
Los ETFs de Bitcoin al contado registraron $165,76 millones en salidas netas de capital el 19 de febrero, marcando el tercer día consecutivo de reembolsos, según datos de SoSoValue. Los últimos retiros elevan el total de cinco semanas a poco menos de $4.000 millones, luego de salidas semanales de $403,9 millones, $359,9 millones, $318,1 millones, $1.490 millones y $1.330 millones desde mediados de enero.
Las salidas ponen a prueba si el apetito institucional por exposición a Bitcoin se está enfriando o simplemente reajustando tras un sólido 2025, con expertos divididos entre si el sangrado refleja una debilidad estructural o un desapalancamiento controlado.
Bitcoin ha resistido la tendencia bajista, avanzando un 1,4% en las últimas 24 horas hasta rondar los $67.800, según datos de CoinGecko, impulsando la capitalización total del mercado cripto un 1,6% hasta los $2,4 billones. Las principales altcoins, como Hyperliquid, Avalanche y Sui, han registrado ganancias de alrededor del 4% en el mismo período, aun cuando los flujos de los ETFs siguen en territorio negativo.
El rebote ha mejorado el sentimiento del mercado, con usuarios del mercado de predicciones Myriad, propiedad de la empresa matriz de Decrypt, asignando una probabilidad del 44% de que Bitcoin repunte hasta los $84.000, un 8% más en el día.
¿Retirada o recalibración?
Para Enmanuel Cardozo, analista de Brickken, las salidas de los ETFs cuentan una historia de recalibración más que de retirada.
"Tras un sólido 2025, es natural ver cómo los fondos apalancados y los asignadores de capital a corto plazo reducen su exposición, especialmente en el entorno macro actual, que sigue siendo incierto y, por tanto, volátil", señaló Cardozo a Decrypt.
"Esto no se parece a una capitulación institucional", agregó. "Las salidas representan una pequeña fracción del total de activos bajo gestión de los ETFs, y las entradas netas acumuladas desde el lanzamiento siguen siendo claramente positivas".
Cardozo reconoció la demanda estructural de Bitcoin y espera que el ritmo de salidas se reequilibre si cae el apalancamiento, lo que llevaría a una estabilización del precio.
Illia Otychenko, analista principal de CEX.IO, ofreció una visión más cautelosa, señalando que Bitcoin ha tenido dificultades para mantener el impulso alcista bajo sus dos narrativas principales. "Por el lado del depósito de valor, el rally del oro redujo el atractivo de Bitcoin como alternativa digital", afirmó a Decrypt. "Al mismo tiempo, el continuo auge bursátil impulsado por la IA ha atraído capital especulativo hacia las acciones tecnológicas en lugar de las criptomonedas".
"Las salidas de los ETFs han reflejado en gran medida la acción del precio de Bitcoin en lugar de haberla causado", dijo Otychenko. "En muchos sentidos, los ETFs han actuado como un amplificador de la debilidad general del mercado, con los reembolsos acelerándose durante las caídas de precios".
Destacó señales on-chain que sugieren que la presión vendedora sigue siendo relativamente fuerte y destacó la debilidad del reciente rebote de Bitcoin, indicando que "se produjo con un volumen de negociación en descenso, lo que sugiere que la convicción de los compradores sigue siendo limitada".
Como resultado, el analista de CEX.IO espera una prolongada consolidación del mercado o un movimiento decisivo antes de que la presión vendedora se extinga. "A menos que Bitcoin muestre un cambio contundente de impulso bajista a alcista, las salidas de los ETFs podrían continuar en el corto plazo", concluyó.