Terra, el kit de herramientas de DeFi de rápido crecimiento construido sobre Cosmos, es ahora oficialmente el segundo ecosistema más grande en el mundo de las finanzas descentralizadas.
Según los datos extraídos de DeFi Llama, Terra cuenta actualmente con un valor total bloqueado (TVL) de algo más de 23.000 millones de dólares, lo que supone un récord histórico en términos de dólares estadounidenses.
Esta cifra es aproximadamente el doble de la de los finalistas BNB Chain (antes Binance Smart Chain) y Fantom. La cadena reina, Ethereum, sigue dominando el 54% de todo el mercado de DeFi, con 111.000 millones de dólares.
Pero si cambiamos nuestro gráfico a la TVL expresada en LUNA, el token nativo de la red Terra utilizado para pagar las comisiones de las transacciones y votar sobre la gobernanza, el panorama es un poco diferente.
En cambio, el reciente repunte parece más bien un pequeño parpadeo en comparación con la actividad del verano pasado.
Esto indica que junto a un aumento de la actividad real (gente que vierte cripto en la red para hacer cosas divertidas de DeFi), el principal motor de la red ha sido el precio de LUNA.
CoinGecko muestra que LUNA ha subido casi un 38,8% en la última semana. Durante el mismo período, el token nativo detrás del mayor proyecto DeFi de Terra, Anchor Protocol (ANC), también se disparó más del 70%. Anchor es un mercado monetario similar al Aave de Ethereum, en el que los usuarios pueden ganar hasta un 19,49% en su UST (la stablecoin algorítmica de Terra, con paridad en USD).
Por lo tanto, hay mucha acción de precios que da un fuerte impulso al ecosistema de Terra. Las razones del último impulso son múltiples. El token LUNA, por ejemplo, acaba de empezar a cotizar en FTX Exchange el mes pasado.
Sin embargo, lo más importante es que el protocolo destinó 1.000 millones de dólares a una tesorería de Bitcoin, generada a través de la venta de tokens de LUNA. Jump Crypto y Three Arrows Capital lideraron la recaudación el 23 de febrero, con los fondos supuestamente utilizados para establecer algo llamado "Reserva de divisas UST".
La idea es que Luna Foundation Guard (LFG), una organización sin fines de lucro diseñada para apoyar todas las cosas de Terra, podrá proporcionar a la stablecoin una reserva no relacionada en caso de cualquier oscilación de precios volátil. Esto ayudará a mantener UST fijado en 1 dólar.
El hecho de que esta reserva esté en una reserva no correlacionada es importante dado el diseño de UST y LUNA. Cada vez que se crea 1 dólar de UST, se destruye 1 dólar de LUNA. Lo contrario también es cierto: cada vez que se crea LUNA, se destruye UST.
Esto crea una interesante oportunidad de arbitraje. Si el UST cae por debajo de 1$, los usuarios pueden comprar ese UST y luego cambiarlo por 1$ de LUNA y embolsarse el diferencial. Y como esta UST se compra y luego se intercambia, se quema y se retira de la circulación. Esto reduce la oferta de la stablecoin y ayuda a elevar su precio de nuevo a 1$.
A la inversa, a medida que se destruye más LUNA para acuñar UST, la oferta en circulación de LUNA disminuye, dando al token un impulso similar en el precio.
Como puedes ver, se trata de una relación muy estricta de oferta y demanda entre estos dos activos. Al introducir un activo no relacionado como Bitcoin en la ecuación, el LFG se está armando en caso de que el mecanismo anterior no consiga mantener la paridad de UST por una u otra razón.
Y como la capitalización del mercado de UST aumenta cada semana, la cifra de mil millones de dólares tiene mucho sentido. Se necesita una enorme reserva para estabilizar un proyecto con una capitalización de mercado de más de 13.000 millones de dólares.
Otra ventaja de utilizar Bitcoin como activo de reserva para el ecosistema de Terra es que es resistente a la censura y está descentralizado, en lugar de, por ejemplo, la stablecoin USDC que respalda la stablecoin algorítmica DAI.
Es un movimiento único de un proyecto único. En última instancia, el mercado nunca lo sabrá, sin embargo, hasta que Terra y su stablecoin se pongan realmente a prueba a través de algún tipo de evento de cisne negro similar a lo que sucedió en marzo de 2020.
Por ahora, los llamados Lunatics siguen estando locos por LUNA y los proyectos DeFi que se están construyendo bajo su paraguas.
Y aunque todavía está muy lejos de alcanzar a Ethereum, el hecho de que se haya alejado del resto de la manada sugiere que Terra es mucho más que una chispita en la sartén.