Solicitantes De ETF De Bitcoin Fueron Sacudidos El Presidente De La SEC. Aquí El Porqué

Los solicitantes de ETF de Bitcoin en Estados Unidos se han visto sacudidos por los últimos comentarios del presidente de la SEC, Gary Gensler, sobre el mercado de criptomonedas.

Muchas de las empresas que han solicitado recientemente a la SEC su aprobación para lanzar un ETF de bitcoin, incluida Skybridge Capital, de Anthony Scaramucci, se mostraron optimistas por el hecho de que Gensler— que había expresado previamente un interés en las criptomonedas como "catalizador del cambio"— diera por fin luz verde al producto de inversión que ha eludido el mercado de las criptomonedas durante años.

Pero en los comentarios realizados el martes en el Foro de Seguridad de Aspen, Gensler señaló que sólo estaría abierto a aprobar un ETF de Bitcoin bajo reglas estrictas y no necesariamente uno que brinde exposición directa a Bitcoin, como informó Bloomberg por primera vez. Gensler dijo que " esperaba con especial interés" la revisión de la SEC de "ETFs limitados a estos futuros de Bitcoin negociados por CME".

Y un ETF de futuros de Bitcoin no es lo que el mercado quiere, según los expertos y los involucrados en el espacio ETF que hablaron con Decrypt. "La gente no quiere exponerse a Futuros de Bitcoin , quiere exponerse al Bitcoin físico", dijo el analista de investigación de Bloomberg ETF James Seyffart.

Gabor Gurbacs, director de estrategias de activos digitales en VanEck, una firma de inversión que ha presentado una solicitud a la SEC para un ETF de Bitcoin, dijo que una " exposición física de un ETF de Bitcoin es más eficiente que las estructuras de fondos basadas en futuros". Afirmó que los contratos de futuros son costosos de implementar para el emisor, más costosos para los inversionistas y que, en general, el mercado de futuros es menos líquido que el mercado al contado, donde los operadores compran y venden Bitcoin directamente.

"La SEC debería permitir a los participantes en el mercado elegir los productos y no frenar las estructuras que protegen mejor a los inversionistas", dijo.

Un ETF, o fondo cotizado en la Bolsa, es una popular herramienta de inversión que permite a las personas comprar acciones que representan un activo, como bienes inmuebles, oro o divisas extranjeras.

Un ETF de Bitcoin y otros ETF de criptomonedas permite a los inversionistas invertir en activos digitales sin tener que preocuparse de comprarlos y almacenarlos de forma segura (lo que puede ser complicado para algunos). CME, tal y como lo menciona Gensler, es el Chicago Mercantile Exchange, un mercado de derivados que negocia futuros de Bitcoin: contratos que apuestan por el precio de la mayor criptomoneda.

Todavía no existe un ETF de Bitcoin en Estados Unidos, pero los aprobados en Canadá han sido extremadamente populares.  La SEC se ha mostrado renuente a aprobar un ETF de Bitcoin para los inversionistas estadounidenses debido a la preocupación por la manipulación del mercado. Pero es evidente que existe una demanda de un ETF de Bitcoin en el mercado estadounidense: varias compañías de gran prestigio han solicitado a la SEC la aprobación de uno, y la lista parece aumentar con cada mes que pasa.

Pero la apertura de Gensler para un ETF de Bitcoin que rastrea los futuros sólo expondría a los inversionistas a contratos que apuestan por el precio de Bitcoin subiendo y bajando. Parece que Gensler prefiere esto, ya que el mercado de futuros está regulado por la Comisión de Negociación de Futuros de Productos (CFTC)— mientras que el mercado spot de Bitcoin, la compra y venta de Bitcoin físico, no está regulado ni por la CFTC ni por la SEC.

"A fin de cuentas, los ETF de Bitcoin están funcionando en todo el mundo, en Europa, Canadá y otros lugares", añadió Seyffart. "Las herramientas financieras tradicionales con sede en Estados Unidos que la gente utiliza para exponerse al Bitcoin son ineficaces y costosas. Ya sea el GBTC de Grayscale o el uso de MicroStrategy como proxy. Pero la SEC no parece tener en cuenta nada de eso— lo cual es un error en mi opinión."

El GBTC de Grayscale es un producto de inversión que permite a los traders negociar acciones en fideicomisos que poseen grandes reservas de Bitcoin. No es un ETF porque es un fideicomiso que posee Bitcoin. Los precios de las acciones de GBTC han diferido históricamente del precio de Bitcoin, el activo subyacente.

Antes se vendía con una prima, lo que significa que los inversionistas pagaban muy por encima del precio de Bitcoin por acción por el privilegio de comprar en el fideicomiso. Pero a medida que la demanda del producto se ha ido desvaneciendo, esas acciones se venden ahora con descuento. "Esto no es culpa de Grayscale— sino un efecto secundario de la estructura", añadió Seyffart.

Seyffart también dijo que si el Bitcoin está realmente manipulado, la manipulación del mercado seguiría siendo un problema para un ETF de futuros porque "se alimentaría a través del mercado de futuros". Esto se debe a que están "interrelacionados", según el analista.

Al otro lado de la frontera, en Canadá, parece que los organismos reguladores no pueden aprobar los ETF de Bitcoin y Ethereum con la suficiente rapidez— y a los inversionistas les encantan. Christopher Matta, presidente de 3iQ Digital Assets, uno de estos fondos, dijo a Decrypt que un ETF de futuros sería un "pequeño paso" para los inversionistas estadounidenses.

"Este baile ha estado sucediendo durante años, y espero que continúe durante varios más a medida que el panorama regulatorio se aclare", dijo. "Mientras tanto, el espacio de gestión de activos en criptomonedas seguirá innovando. En un futuro cercano, esperaría que los administradores de activos cambien a tipos de vehículos más flexibles, como cuentas administradas por separado (SMA), que podrían ser tan atractivas como los ETF a largo plazo."