Por Qué STRC del Gigante de Bitcoin Strategy Está Cayendo a Nuevos Mínimos

Las acciones preferentes insignia de Strategy enfrentaron una presión notable el jueves, cayendo a un mínimo histórico mientras la firma compradora de Bitcoin reafirmó su compromiso de pagar a los accionistas de Stretch (STRC).

Al momento de esta publicación, STRC había caído un 2,6% hasta $87,45, según Yahoo Finance. Esto representó una recuperación parcial desde un mínimo de $82,53 registrado más temprano en el día.

Aunque las acciones preferentes no han cotizado a su valor nominal de $100 desde mediados de mayo, el rendimiento del producto es cíclico, con caídas que suelen ocurrir después de la fecha ex-dividendo de STRC.

Esa es la fecha límite a partir de la cual los compradores de las acciones preferentes insignia de Strategy ya no tienen derecho a recibir la próxima distribución. A finales de mes, se espera que la empresa distribuya aproximadamente $100 millones a los inversores junto con la próxima fecha de pago de STRC.

"La debilidad continua de STRC parece estar impulsada menos por Bitcoin en sí y más por la incertidumbre sobre cómo Strategy planea financiar y gestionar sus crecientes obligaciones fijas", señaló James Butterfill, director de investigación en CoinShares, a Decrypt. "Un repunte de Bitcoin mejora el valor de los activos que respaldan a Strategy, pero no aumenta automáticamente el efectivo disponible".

El año pasado, Strategy estableció reservas de efectivo con el propósito de gestionar deuda y dividendos. La firma había reservado $2.250 millones a principios de este año, pero después de recomprar una parte de su deuda con descuento, el fondo fue ajustado a $1.100 millones.

STRC está diseñado para cotizar alrededor de su valor nominal de $100. Cuando las acciones preferentes permanecen por debajo de ese umbral, Strategy ha indicado que puede aumentar su dividendo en un esfuerzo por estimular la demanda. La tasa se ha mantenido estable alrededor del 11,5% durante cuatro meses consecutivos.

Por esa razón, la debilidad de STRC es mecánica y no una señal de dificultades, afirmó Mark Palmer, director gerente y analista senior de investigación de Benchmark-StoneX, a Decrypt. Cuando la tasa de dividendo del producto se sitúa por debajo del nivel en que el mercado está operando, su precio está diseñado para descender, agregó.

"Eso es la estructura haciendo exactamente lo que fue construida para hacer", señaló. "Al nivel de precio actual, vemos a STRC como una oportunidad atractiva de retorno total para los inversores, combinando un alto rendimiento actual con un mecanismo incorporado que trabaja para llevar el precio de vuelta hacia el valor nominal".

Los analistas de Benchmark-StoneX esperan que Strategy aumente el dividendo a principios de julio, "y esperamos que ese paso respalde el precio de vuelta hacia el valor nominal", agregó Palmer.

Mientras STRC caía, también lo hicieron las acciones ordinarias de la empresa. El precio de las acciones cayó hasta $109,36 el jueves, su punto más bajo en cuatro meses. Durante el último mes, las acciones de la empresa se han desplomado un 32%, superando una caída simultánea en el precio de Bitcoin.

La caída se profundizó el mes pasado después de que la firma con sede en Tysons Corner, Virginia, decidió vender 32 Bitcoin por $2,5 millones. La medida, anticipada con antelación, tenía como objetivo demostrar su compromiso por cualquier medio posible de pagar a los accionistas preferentes de la empresa.

"Hasta entonces, la narrativa principal era que Strategy emitía capital para acumular Bitcoin", señaló Butterfill. "Vender incluso una pequeña cantidad para cumplir con las distribuciones revierte ese flujo y añade complejidad a su estrategia general, aunque sea temporalmente".

La liquidación generó interrogantes sobre si el mayor poseedor corporativo de Bitcoin del mundo podría reducir sus tenencias en el futuro, y el miércoles, Strategy comunicó en una publicación en X que sus tenencias podrían ayudar a mantener la confianza en STRC durante décadas.

"Tenemos 32 años de cobertura de dividendos a través de nuestra Reserva de BTC", afirmó la empresa, comparando $55.000 millones en Bitcoin contra $1.700 millones en dividendos anuales y gastos por intereses.

El CEO de Taproot Wizards, Udi Wertheimer, fue uno de los que señaló en X que Strategy, si intentara apalancar su reserva, probablemente recibiría mucho menos a medida que el mercado absorbiera la oferta de la firma.

El jueves, Bitcoin cayó por debajo de $62.500, una disminución de más del 5% en el último día, según CoinGecko. A ese nivel, el valor de la reserva de 846.842 BTC de Strategy se ubicaba en aproximadamente $53.000 millones. Sin embargo, los analistas ven la presión como una señal de dolores de crecimiento en lugar de un defecto fatal.

"No veo esto como algo existencial en esta etapa", afirmó Butterfill. "Es una señal de que el modelo de financiamiento de Strategy se ha vuelto menos eficiente y de que los inversores quieren un mayor rendimiento por aceptar el riesgo".