Ahorristas Comunes Apuestan Fuerte por STRC, la Acción Estrella de Strategy Que Está en Caída Libre

Los accionistas comunes de Strategy no son ajenos a la volatilidad, pero es un fenómeno relativamente nuevo para algunas de las personas que poseen su producto insignia de acciones preferentes.

Cuando Emery Redenius, de 44 años, escuchó sobre Stretch (STRC), el producto de mayor pago de dividendos de la firma compradora de Bitcoin, el técnico de máquinas tragamonedas recién jubilado le dijo a Decrypt que lo compró el primer día, adquiriendo acciones junto con su debut.

Desde entonces, el residente de Las Vegas ha acumulado más de $400.000 en STRC y SATA, una acción preferente similar ofrecida por el gestor de activos y firma de tesorería de Bitcoin, Strive. A medida que Redenius se adapta a una nueva etapa de su vida, señaló que no le sorprendería mantener su exposición durante mucho tiempo.

"Tengo un portafolio de ingresos, así que esto fue una gran adición", afirmó, destacando lo que considera la naturaleza de impuestos diferidos de las distribuciones quincenales de STRC, donde los gravámenes se retrasan hasta que se venden las acciones. "Probablemente nunca no voy a pagar impuestos por esta inversión".

El martes, STRC cayó hasta $82,53, según Yahoo Finance, alcanzando su nivel más bajo desde su debut en julio del año pasado. En varias ocasiones, la acción preferente ha cotizado a o por encima de su valor nominal de $100, lo que permitió a la firma compradora de Bitcoin recaudar miles de millones de dólares en ingresos a través de nuevas ofertas de acciones.

Redenius se encuentra entre muchos inversores minoristas que han asignado fondos al producto que actualmente ofrece un dividendo anual del 11,5%, el cual Michael Saylor, cofundador y presidente ejecutivo de Strategy, ha comparado con fondos del mercado monetario y cuentas bancarias aseguradas por la FDIC.

Para Saylor, STRC es una revolución financiera, comparable al momento del iPhone de Apple. Pero mientras los inversores se sienten atraídos por los rendimientos de dos dígitos de una clase de activo experimental, algunos expertos advierten que muchos podrían verse sorprendidos si la firma se ve obligada a ajustar sus gastos.

Decrypt contactó a Strategy para obtener comentarios.

Mientras algunos ahorradores mantienen su fe en la visión de Strategy para el "crédito digital", otros se han puesto nerviosos ante la mayor volatilidad de la acción preferente en las últimas semanas, siguiendo de cerca a STRC mientras permanece por debajo del umbral de $100 alrededor del cual está diseñado para cotizar.

Un trabajador de TI de 40 años, que pidió anonimato, le dijo a Decrypt que se siente engañado tras acumular alrededor de $425.000 en STRC desde mayo. La posición del californiano tiene una pérdida de aproximadamente $42.000, pero sigue manteniendo sus acciones, a pesar de haber pasado de creyente a escéptico.

"Siempre fui escéptico de Strategy", señaló. "Pero la comunidad era tan dogmática sobre su estabilidad que, por un breve momento, me engañaron haciéndome creer que STRC sería diferente".

El trabajador de TI dijo que vendió bonos para comprar STRC y desde entonces se ha mantenido pegado a las operaciones de Strategy, particularmente la reciente decisión de la empresa de utilizar considerablemente sus reservas de efectivo para recomprar una parte de su deuda con descuento, antes de intentar reconstruirlas de manera gradual.

"A los inversores tradicionales como yo no nos gusta la inestabilidad que viene de tener una reserva de efectivo pequeña", agregó. "Podría obligarlos a vender Bitcoin".

'Millones de hogares'

El arrepentimiento del trabajador de TI resalta la contrapartida inherente de STRC y es representativo de la fricción estructural que, según los expertos, inevitablemente pondrá a prueba la determinación de otros inversores minoristas. (Los inversores citados en este artículo proporcionaron documentación de sus posiciones a Decrypt.)

"En algún momento, el dolor va a ser demasiado", afirmó Glenn Cameron, jefe institucional de Onramp Bitcoin, una plataforma de servicios financieros y custodia nativa de Bitcoin, a Decrypt, argumentando que STRC es altamente frágil y dependiente del precio de Bitcoin.

Cameron teme que los inversores con los que ha hablado, como una enfermera y un camionero, no comprendan el riesgo a la baja de STRC. Se negó a hacer una predicción contundente, pero advirtió que una caída brusca de Bitcoin podría dejarlos con pérdidas pronunciadas y sin ingresos cuando más lo necesiten.

Aunque Saylor ha descrito el producto como atractivo para los inversores con aversión al riesgo, Cameron señaló que STRC no tiene seguro —a diferencia de los depósitos bancarios— y está vinculado a una empresa que genera poco efectivo y paga dividendos que pueden suspenderse indefinidamente, sin obligación alguna de compensar a los inversores.

Redenius, por su parte, no se ha dejado influir por las oscilaciones de precio. Ve las caídas de STRC como una oportunidad de compra, mientras utiliza derivados para ajustar su precio de entrada y generar ingresos adicionales.

"Ese es el problema con la gente que lo compra a $100: se asustan cuando baja un poco", dijo. "Lo compraste a la perfección. Deberías haber esperado y comprarlo con descuento".

Strategy hace referencia a los riesgos en el prospecto de STRC, divulgando que el valor y la liquidez de la acción preferente están sujetos a una volatilidad significativa del mercado, fluctuaciones en las tasas de interés y la ausencia de un mercado de negociación establecido, además de su posición subordinada frente a la deuda de la empresa.

La división subraya la posición del producto en el mercado. Para muchos, el rendimiento de dos dígitos sirve como un incentivo convincente, ofreciendo una forma de capturar el potencial alcista de la adopción institucional de Bitcoin a través de un instrumento familiar y accesible desde cualquier cuenta de corretaje.

También ha permitido a Strategy acumular Bitcoin de nuevas formas, más allá de asumir deuda y emitir acciones comunes. Desde el debut de STRC, la firma ha emitido más de $10.000 millones en acciones, acelerando su ritmo de adquisición y elevando sus tenencias a 846.842 Bitcoin, equivalentes a unos $53.000 millones al momento de esta publicación.

Dado que STRC le ha generado a Strategy costos recurrentes, la sostenibilidad del producto ha sido cuestionada por analistas en ocasiones, lo que llevó a la firma compradora de Bitcoin a establecer reservas de efectivo para tranquilizar a los inversores de que la empresa puede seguir realizando pagos quincenales.

En esa línea, Strategy vendió 32 Bitcoin el mes pasado, una medida destinada a transmitir la disposición de la empresa a reducir sus tenencias para gestionar los costos recurrentes de STRC. La venta fue presentada por la empresa como una decisión disciplinada de gestión de capital, pero su peso simbólico provocó el peor desempeño semanal de Strategy desde noviembre de 2022.

El jueves, las acciones comunes de la firma compradora de Bitcoin cotizaban alrededor de $110, una caída de casi el 34% en el último mes, según Yahoo Finance. El precio de las acciones de Strategy se disparó hasta $457 hace aproximadamente 11 meses, antes de la caída de Bitcoin desde sus máximos históricos.

En una conferencia de Bitcoin en abril, Saylor señaló que un número significativo de inversores minoristas ya han obtenido exposición a STRC, con compradores minoristas poseyendo alrededor del 80% de la acción preferente.

"Estimamos que tres millones de hogares se están beneficiando de STRC en este momento", afirmó. "Nuestra visión es impulsar millones, y luego decenas de millones, y luego cientos de millones de hogares con una cuenta de ahorro de alto rendimiento. Es algo sencillo".