En Resumen
- Bank of America advirtió que la Fed podría subir tasas si el conflicto con Irán mantiene el petróleo entre $80 y $100 por barril.
- Bitcoin cotizaba por debajo de $70.000, lejos de su máximo histórico de $126.000, con ETFs cripto registrando salidas consecutivas de capital.
- Grayscale y CoinShares señalaron que Bitcoin podría recuperarse en un entorno de estanflación, respaldado por adopción institucional sostenida.
El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, ejerce una intensa presión sobre la Reserva Federal para que reduzca su tasa de interés de referencia. Pero mientras su guerra contra Irán avanza hacia su cuarta semana, economistas de Bank of America plantearon el viernes la posibilidad de un movimiento de política monetaria en dirección opuesta.
Aunque el grupo aún considera los recortes más probables que las subidas, describió las condiciones bajo las cuales el banco central estadounidense probablemente determinaría que una política monetaria más restrictiva es apropiada, en medio del aumento en los costos de energía y sin visos de un fin al conflicto que sacude el Medio Oriente.
Los economistas señalaron en una nota que la probabilidad de una subida aumentaría si el mandato del presidente de la Fed, Jerome Powell, al frente del banco central se extiende más de lo esperado, la tasa de desempleo se mantiene por debajo del 4,5% y las presiones de precios derivadas del alza en los costos de energía se extienden a otras partes de la economía.
La evaluación se produjo mientras Bitcoin cotizaba por debajo de los $70.000, según CoinGecko. A principios de esta semana, el activo digital tocó un máximo de 45 días en $75.600, tras caer hasta los $63.000 el día en que estalló la guerra entre Estados Unidos e Israel contra Irán.
Los llamados activos de riesgo, como acciones y criptomonedas, probablemente enfrentarían presión a corto plazo en el improbable escenario de que la Fed suba las tasas de interés tras una serie de recortes el año pasado, según dijo a Decrypt James Butterfill, director de investigación de la gestora de criptoactivos CoinShares.
Desde que Powell afirmó el miércoles que era "demasiado pronto para saber" cómo afectaría la guerra a la economía, Butterfill señaló que los fondos cotizados en bolsa vinculados a criptomonedas han registrado días consecutivos de salidas de capital, una posible muestra de lo que podría traer una subida de tasas.
"La reacción inicial del Bitcoin no sería positiva", afirmó. "Pero creo que en realidad se recuperaría y tendría un buen desempeño cuando la gente se dé cuenta de que podríamos estar fácilmente en un entorno de estanflación".
En cierta medida, una combinación de alta inflación, crecimiento económico estancado y alto desempleo reflejaría la devaluación monetaria y las preocupaciones de seguridad financiera que llevaron al CEO de BlackRock, Larry Fink, a destacar las criptomonedas y el oro como "activos del miedo" en octubre.
El sentimiento fue compartido por Gerry O'Shea, director de análisis de mercados globales de la gestora de criptoactivos Hashdex, quien argumentó que los vientos macroeconómicos en contra del Bitcoin difícilmente frenarán el ritmo de su adopción entre los inversores institucionales que gestionan fondos a nombre de sus clientes.
"Hay muchos asesores de inversión que han estado haciendo su debida diligencia", agregó. "Dado su mandato, están viendo esto como una oportunidad para dar exposición a sus clientes".
"Incómodamente alta"
El viernes, el petróleo West Texas Intermediate bajó ligeramente hasta los $109 por barril, según datos de Trading Economics. Desde que el conflicto en Irán trastocó los mercados energéticos globales, a través de restricciones en corredores clave como el Estrecho de Ormuz, el referente estadounidense llegó a tocar los $116 por barril.
Los economistas de Bank of America señalaron que las condiciones para una subida de tasas se cumplirían con mayor probabilidad "si el impacto de Irán es sostenido pero moderado", describiendo un rango de $80 a $100 por barril como un "punto óptimo".
En Myriad, un mercado de predicciones propiedad de la empresa matriz de Decrypt, DASTAN, los traders anticipaban el viernes una probabilidad del 67% de que el crudo Brent, el referente internacional, suba hasta los $120 por barril antes de caer a $55. Además, estimaban una probabilidad del 11% de que Estados Unidos alcance un cese al fuego con Irán antes de que finalice este mes.
Los economistas del banco se encuentran entre quienes aún pronostican dos recortes de 25 puntos básicos este año, aunque los traders actualmente aguardan hasta mediados de 2027, según la herramienta CME FedWatch.
"Aún estamos muy lejos de que la Fed suba las tasas", dijo a Decrypt Zach Pandl, director de investigación de la gestora de criptoactivos Grayscale. "A menos que el aumento en los precios del petróleo comience a trasladarse a las expectativas de inflación a largo plazo, es probable que los funcionarios de la Fed lo consideren transitorio".
De hecho, el marco de la Fed típicamente "pasa por alto" los costos volátiles de alimentos y energía, centrándose en los llamados bienes y servicios básicos. Los economistas de Bank of America señalaron que los costos de insumos para estos sectores podrían aumentar como resultado de los mayores precios de la energía, aunque también plantearon la posibilidad de una perturbación más amplia en la cadena de suministro, con los costos de envío de fertilizantes y aluminio también en alza.
Añadieron que "la inflación subyacente ya está incómodamente alta", con el indicador de inflación preferido de la Fed mostrando un aumento del 2,8% en enero respecto al año anterior. Dicha medida ha superado el objetivo del 2% de la Fed durante casi cinco años.
Bitcoin se ha alejado considerablemente de sus máximos históricos de $126.000 del año pasado, lo que llevó a Pandl a atribuir el reciente desempeño superior del activo digital frente al oro y las acciones a la recuperación del sentimiento y a tendencias más amplias del sector.
"Bitcoin ha operado de forma extraordinariamente sólida desde el inicio de la guerra con Irán", señaló. "Creemos que esto refleja condiciones de sobreventas y noticias fundamentales positivas sostenidas relacionadas con las stablecoins y la tokenización".
El mandato de Powell como presidente está previsto que concluya en mayo. Sin embargo, el miércoles indicó que continuará en su cargo hasta que su sucesor, el ex gobernador de la Fed Kevin Warsh, sea confirmado por el Senado de Estados Unidos.
Los economistas de Bank of America señalaron que Powell "no es ni de lejos tan moderado" como probablemente lo será Warsh, lo que refuerza la posibilidad de una subida de tasas. "Esto es importante porque consideramos que junio es la reunión más temprana en la que la Fed podría comenzar a subir las tasas", añadieron.