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Un nuevo informe del Banco de Pagos Internacionales (BPI) concluye que las "fallas estructurales" de las criptomonedas las hacen "inadecuadas como base de un sistema monetario."
El Informe Económico Anual 2022 del BIS, una organización mundial de 63 bancos centrales líderes, continúa sugiriendo que el papel de la blockchain en un futuro sistema monetario probablemente tomará la forma de monedas digitales del banco central (CBDC), porque "un sistema basado en el dinero del banco central ofrece una base más sólida para la innovación."
El informe señala el colapso histórico de Terra el mes pasado y el actual mercado bajista como el catalizador de lo que los analistas han etiquetado como el comienzo de un "criptoinvierno", pero dice que centrarse sólo en la acción del precio "desvía la atención de los defectos estructurales más profundos" en las criptomonedas que las hacen inadecuadas para su propósito como sistema monetario.
Defectos de fragmentación
El informe dice que el espacio de criptomonedas tiene dos defectos principales: la necesidad de un "ancla nominal" y la "fragmentación".
La necesidad de un "ancla nominal" se refiere a las stablecoins, que fijan su valor a las monedas fiduciarias, como el dólar estadounidense (con diferentes grados de éxito). El informe afirma que la existencia de stablecoins "indica la necesidad generalizada en el sector de las criptomonedas de apoyarse en la credibilidad que proporciona la unidad de cuenta emitida por el banco central".
El informe sostiene que las criptomonedas han hecho poco para desafiar la hegemonía de los bancos centrales en la provisión de una unidad de cuenta para la economía: "El hecho de que las stablecoins deban importar la credibilidad del dinero de los bancos centrales es muy revelador de las deficiencias estructurales de las criptomonedas. El hecho de que las stablecoins sean a menudo menos estables de lo que afirman sus emisores demuestra que, en el mejor de los casos, son un sustituto imperfecto de una moneda soberana sólida".
#Cryptocurrencies do not perform money’s basic functions. The recent turmoil in the crypto universe is a reminder of their financial vulnerabilities, but deeper structural inadequacies have been apparent for some time #BISAnnualEconReport https://t.co/Bd9S2v9a3x pic.twitter.com/Ya3HKIFaV9
— Bank for International Settlements (@BIS_org) June 22, 2022
El informe también señala la "fragmentación" del sector, que se define como la abundancia de diferentes criptomonedas que compiten por la supremacía, como "quizás el mayor defecto de las criptomonedas como base de un sistema monetario."
En su análisis, el informe expone este defecto como el más perjudicial para el interés público. Argumenta que el dinero fiduciario tiene un "efecto de red", lo que significa que cuantos más usuarios acuden a una moneda fiduciaria, más usuarios atrae.
Sin embargo, en el caso de las criptomonedas, el informe afirma que cuantos más usuarios acuden a un sistema de cadena de bloques, peor es la congestión y más altas son las tarifas de las transacciones, "abriendo la puerta a la entrada de nuevos rivales que pueden recortar la seguridad en favor de una mayor capacidad."
Cabe señalar que aquí el informe se lee más como una crítica dirigida a Ethereum en su forma actual que a las criptomonedas en general. La segunda criptomoneda favorita del mundo tiene problemas de escalabilidad bien conocidos, como las altas tarifas y el bajo rendimiento de las transacciones, que han llevado a una plétora de "asesinos de Ethereum", como Solana, Cardano y Polkadot a ofrecer sus propias alternativas.
Los desarrolladores de Ethereum han prometido abordar la escalabilidad de la red en la próxima revisión de la misma, apodada "la fusión".
La respuesta: criptomonedas de bancos centrales, por supuesto.
Como es lógico, el informe afirma que la cadena de bloques tiene un lugar en un futuro sistema monetario: en manos de los bancos centrales. Dice que cualquier sistema futuro "debería fusionar nuevas capacidades tecnológicas con una representación superior del dinero del banco central en su núcleo."
El BIS señala la tecnología de contratos inteligentes -contratos financieros autoejecutables en la cadena de bloques- como una de las ventajas que "permitirán transacciones entre intermediarios financieros que van más allá del medio tradicional de las reservas de los bancos centrales."
También dice que la tokenización de los depósitos en el sistema de libro mayor distribuido de blockchain permitirá nuevas formas de intercambio, "incluida la propiedad fraccionaria de valores y activos reales", lo que podría abrir toda una serie de nuevos servicios financieros.
El informe de ayer no es la primera vez que el BPI ha emitido estridentes advertencias sobre los riesgos de la criptomoneda y ha defendido que las monedas digitales deberían ser patrimonio exclusivo de los bancos centrales. A principios de 2021 advirtió que Bitcoin podría "romperse por completo", y el director general del BIS, Agustín Carstens, declaró que "si se necesitan monedas digitales, los bancos centrales deberían ser los que las emitan."
Ese mismo año, el BIS advirtió que las finanzas descentralizadas (DeFi) crean vulnerabilidades financieras que "superan a las de las finanzas tradicionales", señalando a las stablecoins como "sujetas a las clásicas corridas".