En Resumen
- CryptoQuant instó a Strategy a detener compras de Bitcoin y fortalecer su efectivo ante el desplome de STRC a $79,85.
- Las obligaciones de dividendos de Strategy se cuadruplicaron a $1.200 millones anualizados, reduciendo su cobertura a 14 meses.
- Las acciones ordinarias cayeron más del 10% a $92,28, un 80% por debajo de su máximo de $457,22 del año pasado.
Los crecientes costos asociados con las acciones preferentes insignia de Strategy han dejado a la firma compradora de Bitcoin en una encrucijada, y solo hay una solución real, según argumentó CryptoQuant el martes.
Si el mayor tenedor corporativo de Bitcoin del mundo quiere aliviar la presión sobre Stretch (STRC), necesita dejar de comprar el activo digital de inmediato y enfocarse exclusivamente en fortalecer su efectivo, señaló Julio Moreno, director de Investigación de la firma de análisis, en una nota.
El miércoles, el producto que actualmente ofrece un dividendo anual del 11,5% cayó a un mínimo histórico de $79,85, según Yahoo Finance. Mientras tanto, Bitcoin había caído un 4% en las últimas 24 horas, alcanzando su nivel más bajo en más de un mes en $59.175 antes de repuntar a un precio reciente de $59.632, según datos de CoinGecko.
Durante el último mes, STRC ha tenido dificultades para cotizar a o por encima de su valor nominal de $100, lo que ha debilitado la confianza en la visión de la empresa sobre el "crédito digital". A medida que la confianza de los ahorristas se ha puesto a prueba, el escrutinio sobre la sostenibilidad general de las acciones preferentes se ha intensificado, escribió Moreno.
Los analistas afirman que Strategy probablemente aumentará el dividendo de STRC por octava vez para intentar que su precio regrese al nivel en el que está diseñado para cotizar. Sin embargo, la probabilidad de esa recuperación se ha visto empañada por la falta de efectivo disponible de la firma, según argumentó Moreno.
El sentimiento coincide con una nota compartida a principios de este mes por analistas de JPMorgan, quienes enfatizaron que el destino de Strategy ahora parece estar vinculado al dólar. Por esa época, Strategy cambió de estrategia para acumular efectivo durante tres semanas consecutivas, aunque Moreno argumenta que aún no es suficiente.
A principios de este año, la empresa había destinado $2.200 millones para gestionar pagos de deuda y dividendos. Sin embargo, ese colchón se ha reducido considerablemente desde que la empresa decidió recomprar una parte de su deuda convertible hace varias semanas.
"A medida que las reservas de efectivo cayeron mientras las obligaciones de dividendos aumentaron, la cobertura de dividendos de STRC colapsó de más de 7 años a principios de 2026 a solo 14 meses hoy", destacó Moreno. "Una mayor reserva de efectivo es la señal más directa que el mercado necesita para recuperar la confianza en STRC".
Desde la perspectiva de Moreno, Strategy necesita acumular reservas de efectivo que le duren 24 meses. La empresa también debería establecer un "marco sistemático" para programar sus compras y un marco para vender Bitcoin de manera más disciplinada.
Los inversores se alarmaron este mes cuando la empresa anunció que había vendido 32 Bitcoin por $2,5 millones. Aunque la liquidación fue pequeña en comparación con las tenencias de la firma, y fue anticipada con antelación, la medida generó preguntas sobre la capacidad de Strategy para sostener el mercado de Bitcoin.
Desde principios de 2026, las obligaciones de dividendos de Strategy casi se han cuadruplicado a $1.200 millones anualizados. Moreno describió los costos crecientes como un "pasivo estructural" que tiene el potencial de intensificar la presión que ya enfrenta la acción preferente.
El clima de cautela ha coincidido con una caída en las acciones ordinarias de Strategy. El precio de las acciones de la firma cayó más del 10% hasta un mínimo de 27 meses de $92,28. Eso representó una caída de casi el 80% desde un máximo de varios años de $457,22 el año pasado.
STRC ha permitido a Strategy acumular grandes cantidades de Bitcoin este año. Cuando la acción cotiza a o por encima de la marca de $100, la empresa emite más acciones para comprar más Bitcoin. Desde su introducción hace menos de un año, Strategy ha emitido más de $10.000 millones de este producto.
Moreno argumentó que Strategy está entre la espada y la pared. Si la firma compradora de Bitcoin decidiera reducir aún más sus tenencias y fortalecer su efectivo para pagos de dividendos, la venta consolidaría pérdidas no realizadas en el balance de la firma y "destruiría valor para los accionistas".
A principios de esta semana, la firma con sede en Tysons Corner, Virginia, indicó que actualmente posee 847.363 Bitcoin. Con la caída del activo digital el miércoles, las reservas de la firma valían $50.000 millones, lo que llevó el valor total de sus tenencias a aproximadamente $13.000 millones bajo el agua.