La IPO de SpaceX de Elon Musk: El Caso Alcista y Bajista para Bitcoin

La oferta pública inicial de SpaceX de Elon Musk, el viernes, chocó con los mercados cripto de una manera inesperada. La recaudación de $75.000 millones para la IPO más grande de la historia de Estados Unidos marcará un hito para la renta variable tradicional, mientras sirve como prueba de estrés directa para la liquidez cripto.

Esa intersección es más visible en Hyperliquid, donde los contratos perpetuos pre-IPO de SpaceX (SPCX) han acumulado más de $240 millones en interés abierto y $220 millones en volumen de las últimas 24 horas, convirtiéndolo en el octavo activo por volumen en la plataforma —por delante de la mayoría de perps cripto y tradfi, y a la par de Solana—, a pesar de ofrecer solo 5x de apalancamiento frente al 20x de Solana.

SpaceX está recaudando $75.000 millones al ofrecer 555 millones de acciones a $135 cada una, según una presentación ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC), valorando la empresa en $1,77 billones. Eso convierte al fabricante de cohetes y naves espaciales en la séptima empresa más valiosa de EE.UU., por delante de la firma de vehículos eléctricos de Musk, Tesla. Sin embargo, en cuanto a cómo impactará la IPO más grande de la historia en las criptomonedas, los expertos divergen.

El escenario bajista: Una fuga de liquidez

La historia de la rotación de capital lleva semanas tomando forma, según Adam Morgan McCarthy, investigador principal de la firma de liquidez de activos digitales LO:TECH.

"El dinero minorista e institucional ha estado saliendo de activos de riesgo para asegurar asignación en SpaceX, y esa presión no desaparece en el momento en que comienza a cotizar", señaló McCarthy a Decrypt. "La apertura es cuando descubres si el exceso de oferta ya estaba descontado o si hay otra caída por venir".

McCarthy indicó que las criptomonedas y la inteligencia artificial compiten ahora por el mismo capital minorista, y SpaceX está captando exactamente de ese pool —especialmente desde la fusión con xAI—. Si bien los flujos de salida de los ETFs cripto se han acelerado en las últimas semanas, argumentó que es poco probable que los ETFs sean el principal canal de transmisión, ya que la mayoría de los tenedores recibirán exposición a SpaceX a través de sus asignaciones en índices de mercado amplio en cuestión de días tras la esperada incorporación de la acción al Nasdaq 100.

La presión más directa, afirmó, es más sencilla: SpaceX está drenando liquidez y atención de las criptomonedas en un momento en que los volúmenes ya estaban disminuyendo.

"Es poco probable que esta IPO sea el catalizador que cambie el rumbo de Bitcoin", dijo McCarthy. "Si acaso, es más probable que continúe quitando el aire del ambiente".

Illia Otychenko, analista principal de CEX.IO, coincidió en que el escenario base parece ser una fuga de liquidez a corto plazo. La IPO ha generado una demanda extraordinaria —con reportes de que está sobresuscrita 5 veces— y probablemente ha absorbido capital que de otro modo habría ido a criptomonedas u otros mercados especulativos, según señaló.

El escenario alcista: Una rotación por efecto

El escenario alcista depende de lo que ocurra tras la campana de apertura. La operación fue estructurada para atraer al inversor minorista de forma más agresiva que la mayoría de las grandes IPOs, con participación reportada desde tan solo $2.000 y hasta el 30% de las acciones asignadas a compradores minoristas, señaló Otychenko.

"Si la acción ofrece ganancias sólidas tras su listado —y SPCX actualmente así lo sugiere— algunas de esas ganancias iniciales podrían eventualmente rotar hacia las criptomonedas", afirmó Otychenko a Decrypt, "particularmente entre los traders minoristas que ya ven las criptomonedas y las acciones de crecimiento tecnológico como parte del mismo universo de riesgo".

Para que esa rotación se materialice, el analista de CEX.IO dijo que necesitaría ver un aumento significativo el primer día, idealmente superior al 25-30%, que genere un efecto riqueza visible, combinado con que la acción mantenga su valoración una vez que se disipe el entusiasmo inicial.

"La señal más importante no será el primer día de cotización en sí, sino lo que ocurra varias semanas después", agregó. Si los inversores continúan tratando a SpaceX como una operación exitosa mientras los flujos de salida de los ETFs de Bitcoin se estabilizan, aumenta la probabilidad de que las ganancias roten gradualmente hacia activos de alto beta, incluyendo las criptomonedas.

De cara al futuro

Ninguno de los dos analistas espera que SpaceX determine por sí solo el rumbo de las criptomonedas. Bitcoin aún responde con mucha más fuerza a las condiciones macroeconómicas y los desarrollos geopolíticos, señaló Otychenko, añadiendo que el entusiasmo por la inteligencia artificial ya ha estado desviando atención y capital de las criptomonedas —y SpaceX podría simplemente extender ese impulso—.

McCarthy fue más directo: la presión real no gira en torno a una IPO, sino a un cambio estructural más amplio, a medida que traders y exchanges pivotan hacia ofrecer exposición 24/7 a renta variable y activos del mundo real.

Por ahora, todas las miradas están puestas en la campana de apertura del viernes, que determinará si SpaceX se convierte en un competidor del capital cripto o en un eventual catalizador. Mientras tanto, el éxodo de los ETFs de Bitcoin al contado continúa, con el precio dependiendo en gran medida de las perspectivas geopolíticas y macroeconómicas, según señalaron previamente expertos a Decrypt.

Bitcoin subió casi un 1% en las últimas 24 horas, atrapado en un rango ajustado entre $61.000 y $64.000, según datos de CoinGecko.

En el mercado de predicciones Myriad, propiedad de Dastan, empresa matriz de Decrypt, los usuarios se mantienen bajistas respecto a las perspectivas de Bitcoin, asignando un 71% de probabilidad a que su próximo movimiento lo lleve a $55.000.