Guerra de Tarifas en ETFs de Bitcoin: ¿Qué Está Sucediendo?

Los posibles candidatos a ETF de Bitcoin, incluyendo BlackRock, VanEck y ARK Invest, presentaron enmiendas el lunes por la mañana a sus respectivos registros de fondos ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) de EE.UU. para revelar sus estructuras de tarifas.

La conclusión inmediata de los analistas fue que la tarifa propuesta del 0,30% de BlackRock es mucho más baja de lo que la industria esperaba, lo que dificultará aún más la competencia contra el administrador de activos más grande del mundo para todas las demás empresas en la carrera.

Un ejemplo claro: el Bitwise Bitcoin ETF, el ARK 21Shares Bitcoin ETF y el Invesco Galaxy Bitcoin ETF se lanzarán todos con tarifas del 0%. Incluso el iShares Bitcoin Trust de BlackRock tendrá una tasa introductoria del 0,20% en los primeros $5 mil millones antes de cambiar a su tarifa del 0,30%.

Los inversores han estado buscando un ETF de Bitcoin durante la mayor parte de una década. Un producto negociado en bolsa que siga el precio en tiempo real de Bitcoin permitiría a los inversores obtener exposición al activo en sus carteras sin tener que comprar y mantener BTC ellos mismos.

Pero los emisores no están haciendo todo esto solo como un favor a sus clientes. Los costos que asumen para facilitar la exposición a Bitcoin tiene un precio. Ahí es donde entran en juego las comisiones.

Los fondos cotizados en bolsa cobran comisiones por todo el trabajo que realizan en nombre de los inversores, como comprar activos, almacenarlos y reequilibrarlos cuando sea necesario para cumplir con su prospecto. Eso significa que los inversores renunciarían a las comisiones de transacción únicas en un exchange a cambio de las comisiones de mantenimiento continuas pagadas a los emisores del ETF. Y esas comisiones podrían reducir los rendimientos, por eso son un detalle observado con atención mientras la industria espera la aprobación de un ETF.

Para contextualizar, las tarifas de patrocinio se acumulan diariamente y generalmente se deducen de los activos del fondo mensual o trimestralmente. No es como si los emisores enviaran una factura a los inversores para cobrar su tarifa. Lo que sucede es que las ganancias para un inversor de ETF son iguales al rendimiento de las acciones menos las tarifas que se deben a la empresa que mantiene el fondo.

La tarifa comparativamente baja de BlackRock y las tarifas más bajas que otras empresas necesitarían cobrar para mantenerse competitivas, han generado un debate en la industria de criptomonedas sobre si las ofertas sin tarifas son algo de qué preocuparse.

No es muy diferente de las alarmas que suenan cuando un producto de préstamo de criptomonedas promete altos rendimientos en los depósitos.

Caitlin Long, CEO de Custodia Bank (anteriormente Avanti Financial Group), planteó en X (anteriormente Twitter) que cuando un emisor cobra menos en tarifas de las que necesita para cubrir sus costos de administrar un fondo, podría significar que hay riesgos ocultos.

"Con fondos sin tarifas, la respuesta suele ser el préstamo de valores", dijo, "una práctica que puede plantear MUCHO riesgo oculto para los inversores".

Desde hace años se dice que la "financiarización" de Bitcoin podría ser una espada de doble filo para los maxis con ojos láser. Pero el analista de Bloomberg Intelligence, Eric Balchunas, ofreció algunas ideas sobre cómo los emisores de ETF pueden hacer que las tarifas introductorias del 0% funcionen.

"Las tarifas bajas atraen a los asesores que controlan la mayoría de los [activos] en Estados Unidos. Esa actividad atrae a los traders, y una vez que un ETF es grande y líquido, el emisor jugará duro con su custodio ("baja tus tarifas o nos vamos a otro lugar")", dijo. "Esta es la vida normal en el ETF Terrordome".

Esto significa que podrían ser empresas como Coinbase y otras que han sido seleccionadas como custodios de los Bitcoin que respaldarán las acciones de un ETF, las que podrían llevar la peor parte, ya que los emisores buscan mantener las tarifas de sus fondos lo suficientemente bajas como para atraer dinero fresco.

Editado por Stacy Elliott.