La principal plataforma de intercambio de criptomonedas de Estados Unidos, Coinbase, está apoyando a Grayscale -el mayor fondo de Bitcoin del mundo- en su batalla legal contra la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) del país.

Grayscale está demandando al regulador federal por su negativa a aprobar la solicitud de la compañía, o cualquier otra, para un ETF de Bitcoin en el mercado spot. El fondo afirma que la SEC "no está aplicando un tratamiento coherente a vehículos de inversión similares", como demuestra la disposición de la Comisión a aprobar múltiples ETF de futuros de Bitcoin.

El escrito amici curiae de Coinbase, presentado ante el Tribunal de Apelaciones de Estados Unidos para el Distrito de Columbia el martes, planteó el mismo argumento.

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"Tanto los [productos cotizados] al contado como los futuros, ya sea que estén vinculados a Bitcoin o a otras materias primas como el oro, el platino o el paladio, crean la misma exposición de inversión para los inversores", argumentó la bolsa. "Ambos productos están diseñados para seguir el precio de la materia prima subyacente, el Bitcoin".

Un ETF es un vehículo de inversión que permite a los compradores obtener exposición a un activo sin necesidad de comprar y mantener el propio activo subyacente. Un ETF de Bitcoin, por ejemplo, permitiría a los inversores invertir indirectamente en Bitcoin sin tener que comprar la criptodivisa a través de una bolsa y almacenarla en una cartera digital.

Tanto los ETFs de futuros como los de mercado al contado o spot consiguen esencialmente el mismo objetivo, pero a través de medios diferentes. Mientras que un ETF de futuros sigue el precio de los contratos de derivados -que permiten a los operadores apostar por el precio futuro de Bitcoin-, un ETF de mercado al contado respaldaría sus acciones directamente con Bitcoin.

El mercado de futuros también está regulado por la CFTC. El presidente de la SEC, Gary Gensler, ha dado a entender en el pasado que cree que esto puede hacer que estos mercados sean más seguros para los inversores ordinarios. El mercado al contado de Bitcoin, la compra y venta de BTC físico, no está regulado.

En su escrito, sin embargo, Coinbase afirmó que la restricción de los ETFs de Bitcoin al contado de llegar al mercado "limita injustificadamente la elección de los inversores", y además argumentó que la SEC está "participando en una práctica arbitraria y caprichosa de elegir ganadores y perdedores entre los productos de inversión."

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Múltiples organizaciones sin ánimo de lucro centradas en las criptomonedas también fueron representadas como amici curiae en el escrito, incluyendo, la Asociación Blockchain, la Cámara de Comercio Digital, la Cámara de Progreso, y Coin Center.

Después de haber denegado múltiples propuestas de ETF de Bitcoin spot de diferentes partes, el razonamiento de la SEC sigue siendo el mismo: los proveedores de ETF deben formar un "acuerdo de intercambio de vigilancia" con un "mercado regulado de tamaño significativo" relacionado con el Bitcoin subyacente que se está siguiendo, como una medida contra la posible manipulación del mercado.

Antes de ser denegada en junio, la solicitud de Grayscale argumentaba que podía utilizar el mercado de futuros de Bitcoin de la CME como fuente de datos de manipulación del mercado. Sin embargo, la comisión alegó que este mercado, aunque está regulado, no estaba adecuadamente relacionado con el "Bitcoin al contado".

Otros muchos países ya han aprobado productos ETF de Bitcoin al contado, como Canadá, Australia, Alemania y Brasil. Según Coinbase, la negativa de la SEC a hacer lo mismo está llevando a los inversores estadounidenses a esos mercados y a otros lugares de negociación que no son competencia de la Comisión.

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