En Resumen
- JPMorgan Chase presentó ante la SEC un pagaré estructurado apalancado vinculado al ETF iShares Bitcoin Trust de BlackRock, que actualmente gestiona $69.000 millones en activos.
- El instrumento ofrece rendimientos de 1,5x sobre las ganancias de Bitcoin hasta 2028 si el precio del ETF cae por debajo del nivel establecido para diciembre de 2026.
- JPMorgan calificó el rendimiento potencial como "sin límite", aunque advirtió que los inversores podrían perder una parte sustancial si Bitcoin cae 40% o más.
JPMorgan Chase presentó ante los reguladores un producto apalancado que permitiría a los inversores apostar sobre el precio futuro de Bitcoin—y potencialmente obtener rendimientos "sin límites" si el precio de BTC cae a finales del próximo año pero luego se dispara para 2028.
El lunes, una presentación ante la SEC del principal banco muestra que el producto apalancado propuesto, en forma de un pagaré estructurado, permitiría a los inversores apostar fuerte sobre la principal criptomoneda a través del fondo cotizado en bolsa iShares Bitcoin Trust de BlackRock.
Sin embargo, este instrumento financiero tiene algunas peculiaridades. Según el prospecto, si el precio del ETF de Bitcoin es igual o superior al precio establecido para el 21 de diciembre de 2026, entonces JPM rescatará los pagarés, proporcionando un pago de al menos $160 por pagaré (con un precio de $1.000 cada uno). Pero si el precio está por debajo de esa marca en un año, entonces los pagarés continuarán hasta 2028.
En ese caso—si el producto es aprobado por la SEC, por supuesto—los inversores podrían obtener rendimientos de 1,5x sobre las ganancias que genere la criptomoneda para 2028, potencialmente abriendo el camino para recompensas masivas. JPMorgan calificó el rendimiento potencial como "sin límite", lo que significa que si Bitcoin alcanza nuevos máximos para 2028 (lo que significa que el precio de la acción del ETF seguiría el mismo camino), entonces las ganancias amplificadas podrían ser realmente considerables.
Pero si el precio de Bitcoin cae drásticamente—en un 40% o más—entonces los inversores perderían una parte sustancial de su inversión inicial, según la presentación. Gran riesgo, gran recompensa... o pérdida.
"Bitcoin históricamente ha exhibido una alta volatilidad de precios en relación con clases de activos más tradicionales y ha experimentado una volatilidad extrema en períodos recientes y puede continuar haciéndolo, lo que puede aumentar la volatilidad del fondo", señala la presentación.
James Seyffart, analista de ETF de Bloomberg, dijo a Decrypt que es "muy común que los bancos hagan este tipo de cosas en prácticamente cualquier activo que se pueda imaginar".
El iShares Bitcoin Trust de BlackRock es el más popular de los ETFs de BTC que la SEC aprobó y permitió comenzar a cotizar el año pasado. El fondo actualmente gestiona $69.000 millones en activos.
El producto de JPMorgan es el más reciente en una larga lista de fondos apalancados vinculados al desempeño de monedas y tokens digitales.
Durante los últimos años, los ETFs que mantienen deuda para amplificar su posición han llegado a los mercados. Con tales productos, los rendimientos para los inversores pueden ser mayores que las ganancias del activo rastreado—pero las pérdidas también pueden ser amplificadas.
JPMorgan Chase es el banco más grande de Estados Unidos y tiene una historia complicada con los activos digitales. Su CEO, Jamie Dimon, ha criticado durante mucho tiempo a Bitcoin, pero ha elogiado la blockchain—la tecnología subyacente que impulsa a Bitcoin, Ethereum y otras criptomonedas.
El banco en los últimos años ha estado más abierto a los activos digitales, y este mes lanzó un token de depósito en dólares digitales utilizando la red Base de Coinbase.