En Resumen
- El rendimiento del bono a 10 años de EE.UU. superó el 4,5% tras el alivio comercial entre EE.UU. y China.
- Los traders ajustaron sus expectativas a dos recortes de tasas este año, frente a cuatro la semana pasada.
- Bitcoin resistió la subida de rendimientos, cotizando cerca de su máximo histórico gracias a su creciente papel institucional.
El rendimiento de la nota del Tesoro a 10 años de Estados Unidos subió por encima del 4,5% el martes, su nivel más alto en más de un mes, a medida que los inversores respondían a una reversión temporal de aranceles entre Estados Unidos y China y reevaluaban las perspectivas de flexibilización de la política de la Reserva Federal.
La movida refleja un fuerte cambio desde principios de abril, cuando los rendimientos cayeron brevemente por debajo del 4,1% antes de subir a un máximo de 4,49%. Bitcoin, en comparación, se encuentra justo por debajo de su máximo histórico de enero, actualmente cotizando a $104.000, según datos de CoinGecko.
Los analistas dicen que la reducción conjunta de aranceles de 90 días entre Washington y Pekín ha ayudado a aliviar los temores de una recesión impulsada por el comercio, elevando el sentimiento de riesgo y aumentando los rendimientos a largo plazo.
Los traders ahora están calculando dos recortes de tasas para fin de año, en lugar de cuatro la semana pasada, incluso cuando los datos de inflación de abril estuvieron por debajo de las expectativas.
Es posible que las empresas hayan acumulado insumos antes de la ventana de aranceles, atenuando el impacto a corto plazo en los precios al consumidor.
En otras palabras, la inflación del IPC pareció más suave no porque la presión inflacionaria haya desaparecido, sino porque las empresas amortiguaron el impacto actuando con anticipación. Los efectos pueden aparecer en los próximos meses, una vez que se agote ese inventario acumulado. O al menos así lo piensan.
"Esta volatilidad refleja la incertidumbre continua en torno al comercio y la política fiscal, la inflación, el crecimiento económico, la política monetaria, los riesgos geopolíticos y más", dijo David Lawant, jefe de investigación de FalconX, a Decrypt. "La volatilidad del mercado de bonos se ha calmado un poco desde abril, pero sigue siendo elevada".
Los rendimientos reales más altos tradicionalmente se ven como un obstáculo para criptoactivos que no generan rendimientos como el oro y, por extensión, Bitcoin.
Esto se debe a que los rendimientos reales, el rendimiento ajustado por inflación de activos seguros como los bonos del Tesoro de Estados Unidos, representan el costo de oportunidad de mantener activos que no generan rendimientos como el oro o Bitcoin.
Pero Lawant dijo que el papel en evolución de Bitcoin en las carteras institucionales puede suavizar esa relación.
"Bitcoin no es solo otra materia prima; se entiende mejor como oro digital emergente", dijo. "A medida que las instituciones comienzan a comprender sus propiedades únicas, la acción del precio debería estar cada vez más impulsada por la identidad en maduración del activo".
Agregó que a pesar de la volatilidad macroeconómica, el caso de inversión estructural para las criptomonedas sigue intacto.
"El caso a largo plazo para los activos digitales se está volviendo más concreto", dijo Lawant, citando una mayor claridad regulatoria y la rápida expansión de casos de uso como stablecoins y activos del mundo real tokenizados.