Los últimos días no han sido buenos para ninguna clase de activos, en particular en mi campo de experticia de los activos digitales. Al igual que muchos inversores profesionales, tiendo a abrir los libros de historia en momentos como éste para obtener una perspectiva más amplio pero muy necesaria.
Esta semana me acordé de Sir John Templeton, uno de los inversores más exitosos de todos los tiempos, que creó una fortuna en 1939 comprando acciones de empresas europeas que cotizaban en bolsa al comienzo de la Segunda Guerra Mundial. En una ocasión se le citó diciendo: "El momento de máximo pesimismo es el mejor momento para comprar, y el momento de máximo optimismo es el mejor momento para vender".
La apuesta de Templeton por el pesimismo dio sus frutos, lo que le llevó a convertirse en uno de los inversores más ricos del mundo y a sentar las bases de un centro de asesoramiento de inversiones mundial que aún hoy lleva su nombre.
Mientras escribo esto, el pesimismo está en todas partes, ya que los activos de todo tipo son golpeados en respuesta a los datos macroeconómicos que revuelven el estómago. En los mercados de criptomonedas, Bitcoin y Ethereum —que siguen siendo los activos con mejor rendimiento de la década anterior— cotizan un 55% por debajo del máximo histórico que marcaron el año pasado.
Y lo que es peor, los movimientos de precios de los activos digitales están muy correlacionados con los cambios de precios en el NASDAQ. Esto significa que los inversores están vendiendo criptomonedas de forma tan agresiva como se deshacen de las acciones. Esto no presagia nada bueno, al menos a corto plazo, para los inversores en criptomonedas cuando las mayores acciones tecnológicas cotizan hasta un 85% por debajo de sus propios máximos históricos.
Sin embargo, es en estos momentos de miedo desbordante cuando los inversores inteligentes deben recordar el consejo eterno de Sir John. Esto es especialmente cierto para los inversores en criptomonedas, que ya han visto todo esto antes. He sido un trader profesional de activos digitales durante casi una década, y ahora estoy experimentando mi tercer mercado bajista.
El ciclo se ha vuelto familiar, y la incómoda verdad es que el dolor de los mercados bajistas es tan esencial para la evolución de las criptomonedas como los mercados alcistas. En las criptomonedas, los mercados alcistas son eufóricos. Todos creen que son brillantes porque el precio de todo lo que poseen aumenta, a menudo de forma exponencial.
Sin embargo, pronto la codicia y la arrogancia sustituyen a la prudencia. El mercado empieza a creer que los rendimientos del 20% anual de las stablecoins no sólo son sostenibles, sino que son la "nueva normalidad". Los intentos de llevar a cabo la debida diligencia o de hacer preguntas en las redes sociales son ridiculizados por los fundadores y rechazados por las comunidades tóxicas de seguidores rabiosos.
En última instancia, como hemos visto este mes, el mercado siempre se autocorrige y los proyectos fraudulentos se van a pique. Si el mercado alcista es una fiesta en la calle, el mercado bajista es la lavadora que pasa a la mañana siguiente para barrer los residuos y la suciedad de vuelta a la alcantarilla.
Sin embargo, los mercados bajistas también tienen un propósito aún más importante para la industria de las criptomonedas: es cuando se construyen los proyectos más grandes y exitosos.
Esto plantea otra lección interesante de la historia reciente. Los NFTs entraron en el léxico público en 2021 cuando el hasta entonces desconocido artista Mike Winkelmann (conocido más comúnmente como Beeple) vendió su obra 'Everydays: Los primeros 5.000 días' en una subasta de Christie's por la impresionante cifra de 69 millones de dólares. Sin embargo, los primeros NFT habían aparecido en realidad cerca del final del mercado alcista de 2017, con el lanzamiento de proyectos como CryptoKitties y Cryptopunks.
En los dos años siguientes, mientras el precio del Bitcoin caía un calamitoso 85%, la mayoría de la gente -incluso los veteranos de la industria de las criptomonedas- se olvidó de los NFT. En ese tiempo, sin embargo, un pequeño grupo de fundadores emprendedores no lo hizo. En el verano de 2018, construyeron una prueba de concepto para un mercado de NFT y recaudaron capital para su negocio con una valoración de 8 millones de dólares.
Este equipo construyó silenciosa y diligentemente su plataforma, en un rincón oscuro del mercado de criptomonedas que pocos conocían y aún menos se preocupaban, durante los siguientes tres años. Entonces, la venta de Beeple electrificó al mundo y, de repente, la pequeña plataforma -ahora llamada OpenSea- se encontró a horcajadas de una ola. A principios de este año, la empresa recaudó capital con una valoración de más de 13.000 millones de dólares, lo que supone una enorme rentabilidad de 1.600 veces en menos de cuatro años.
Este es el tipo de oportunidad que los inversores en criptomonedas deberían buscar. No se trata del último ponzi de DeFi, ni del drop de NFT respaldado por celebridades, sino de una infraestructura verdaderamente innovadora y escalable que impulsará la próxima iteración de la evolución del ecosistema de activos digitales.
Creo que el metaverso será el principal motor de esa evolución y el tema central del próximo mercado alcista. Al igual que los que invirtieron en la infraestructura de NFT obtuvieron rendimientos estratosféricos en el ciclo anterior, creo que los que inviertan en la base del metaverso lograrán un éxito similar en los próximos años.
Los mayores bancos de inversión de Wall Street han pronosticado recientemente que el metaverso presenta una oportunidad de inversión de varios billones de dólares durante la próxima década, llegando Citi a predecir que podría alcanzar hasta 13 billones de dólares en 2030, con un estimado de cinco mil millones de usuarios activos.
Hoy, por supuesto, el metaverso está todavía en su fase de "explosión cámbrica". Hay innumerables plataformas en distintas fases de desarrollo; muy pocas son capaces de incorporar usuarios a gran escala, e incluso las más avanzadas ofrecen experiencias de usuario torpes y complicadas.
En la actualidad, mi equipo sigue más de 350 proyectos de metaversos activos, muchos de los cuales cuentan con algunas de las personas más inteligentes e innovadoras del planeta. Hemos invertido en 26 de esos proyectos en el momento de escribir este artículo, y esperamos que varios de ellos produzcan la tecnología transformadora que impulse el próximo mercado alcista de las criptomonedas.
Una estrategia de inversión en el metaverso requiere centrarse en dos industrias: las criptomonedas y los juegos. (Me refiero a los videojuegos aquí, no a la variedad de Las Vegas). El crecimiento del mercado de activos digitales en la última década ha sido increíble, aunque, como ya se ha mencionado, también conlleva una volatilidad inherente con rachas extremas tanto de creación como de destrucción de valor.
El juego, por otro lado, ha crecido de forma constante durante la última década y registró una increíble tasa de crecimiento del 27% en los Estados Unidos en 2020, el primer año de la reciente pandemia. Se espera que este crecimiento continúe durante los próximos años, con las estimaciones más conservadoras en el rango del 7-10% anual.
La actual convergencia de los activos digitales y los videojuegos se convertirá en el principal motor de crecimiento y desarrollo del metaverso. Ahora es el momento, incluso ante lo que puede llegar a ser una grave recesión mundial, de que los inversores centrados en el largo plazo participen en su crecimiento. Esta estrategia fue reivindicada en el último ciclo de mercado bajista para aquellos que tuvieron el valor de invertir en la infraestructura de NFT, en un momento en que el miedo superó a la codicia en los mercados de activos digitales. Los inversores que tengan la valentía de hacer caso a las palabras de Sir John Templeton se verán muy probablemente recompensados cuando termine este mercado bajista, como lo harán en última instancia todos los mercados bajistas.