Arthur Hayes Advierte que Bitcoin Señala una Crisis Crediticia que el Nasdaq Aún No Reconoce

Bitcoin está señalando una advertencia que los valores tradicionales aún no han reconocido, según el cofundador de BitMEX, Arthur Hayes.

La principal criptomoneda ha estado en una tendencia a la baja desde su máximo histórico de $126.080 en octubre de 2025, mientras que el índice Nasdaq 100 ha permanecido en gran medida estable. Esa divergencia está impulsada por la pérdida de empleos frente a los avances en inteligencia artificial, según argumenta Hayes, sugiriendo que señala una inminente crisis crediticia en dólares.

"Así es como una crisis bancaria paraliza por completo la economía de Pax Americana", escribió Hayes en su publicación de Substack del martes titulada "Está Bien", refiriéndose al sistema financiero global liderado por EE. UU.

Sin embargo, no todos están convencidos de que la divergencia tenga implicaciones tan graves. "La divergencia vale la pena observarla, pero es solo un punto de datos en lugar de una alarma confirmada", dijo a Decrypt Ryan McMillin, director de inversiones de Merkle Tree Capital, un gestor de fondos de criptomonedas.

Si bien la desconexión de Bitcoin del Nasdaq es notable, McMillin argumenta que la disminución de la liquidez del dólar es una explicación parcial creíble, citando la decisión de la Fed de mantener las tasas elevadas y de drenar la facilidad de recompra inversa.

Factores específicos de Bitcoin como la dinámica del ciclo de cuatro años, la toma de ganancias tras el máximo histórico de octubre, un Acta de Claridad estancada y patrones de flujo de ETF han desempeñado un papel, independientemente de las señales macro de liquidez.

"La relación entre Bitcoin y las acciones nunca ha sido estática", dijo a Decrypt Colin Goltra, CEO de la capa de liquidación EVM para pagos Morph. "Bitcoin puede cotizar como un activo de riesgo en ocasiones y moverse de forma independiente en otras, por lo que las divergencias a corto plazo no son ni nuevas ni reveladoras por naturaleza."

Según Hayes, Bitcoin es el primero en reaccionar a los vientos en contra de la liquidez, ya que es el activo más receptivo a las condiciones de crédito fiduciario. Por el contrario, el Nasdaq aún no ha incorporado completamente lo que describe como una ola impulsada por IA de desplazamiento de empleos de cuello blanco que desencadenará incumplimientos generalizados de créditos al consumidor e hipotecas.

"Si herramientas de IA como Claude Cowork de Anthropic pueden completar tareas de manera confiable en minutos que llevarían horas o días a un humano, ¿por qué necesitas todas esas suscripciones de productividad de SaaS?" escribió Hayes.

Con el ETF de Software iShares rindiendo por debajo del Nasdaq más amplio, Hayes espera que la próxima fase apunte a los trabajadores mismos, y, por extensión, a los bancos que les prestaron.

Hayes estima pérdidas de crédito al consumidor por $330.000 millones y pérdidas hipotecarias por $227.000 millones para los bancos comerciales de EE. UU. si el 20% de los 72,1 millones de trabajadores del conocimiento con aproximadamente $3,76 billones en crédito al consumidor pierden sus empleos ante la IA.

McMillin se mostró escéptico sobre el cronograma, si no sobre la preocupación direccional.

"El escenario es intelectualmente coherente pero exagera la velocidad de la interrupción a corto plazo", señaló. El modelo de Hayes asume que el 20% de los trabajadores del conocimiento pierden empleos lo suficientemente rápido como para crear una ola sincronizada de incumplimientos de préstamos, pero "los mercados laborales no funcionan tan limpiamente."

Vientos en contra de la IA

Incluso la rápida adopción de la IA se traduce en redundancias a lo largo de trimestres y años, no semanas, y muchos empleadores reducirán la plantilla a través de la rotación de personal y la congelación de contrataciones en lugar de despidos masivos, según argumentan los expertos.

Dicho esto, McMillin reconoció que "la preocupación direccional no está equivocada: las morosidades en las tarjetas de crédito ya son reales, las valoraciones de SaaS están bajo presión y un deterioro continuo en la calidad del crédito al consumidor es plausible." El cronograma de la crisis, según argumentó, es "probablemente más extendido de lo que sugiere Hayes."

El mercado ya está anticipando ese resultado, según Hayes, señalando la reciente fortaleza del oro frente a la caída del Bitcoin.

El repunte del oro en medio de la caída del Bitcoin indica "que se está gestando un evento crediticio deflacionario de riesgo dentro de Pax Americana", escribió Hayes. Si dicho evento se desencadena, el ex CEO de BitMEX espera que la Reserva Federal eventualmente imprima dinero para respaldar la crisis del sistema bancario.

Goltra coincidió en que la Reserva Federal respondería con contundencia. Para Bitcoin, estos episodios importan porque "cambian gradualmente la forma en que los participantes del mercado interpretan la durabilidad del sistema monetario". Las intervenciones de liquidez a gran escala refuerzan el caso de activos con características de oferta fija.

Para los traders de Bitcoin, la configuración presenta un camino de dos escenarios. O bien la caída de la principal criptomoneda de $126.000 a $60.000 fue el movimiento completo a la baja, y las acciones eventualmente se pondrán al día con la corrección, o Bitcoin caerá aún más a medida que las acciones se encuentren con su destino, según dijo Hayes.

El resultado final es el mismo: una impresión masiva de dinero que lleva a Bitcoin a nuevos máximos, afirmó.

"Todos saben que todos saben que la IA es la tecnología general más transformadora de la historia humana", escribió Hayes. "Ante estas 'verdades', la Fed debe imprimir más de lo que nunca ha impreso antes."

Bitcoin no ha tenido un respiro en 2026. La principal criptomoneda ha bajado un 2,5% en las últimas 24 horas y un 27% en el último mes, según CoinGecko. Actualmente cotiza a aproximadamente $67.000 por moneda.