Tres Señales Que Traders de Opciones de Bitcoin Buscan para Alcanzar un 'Mínimo Genuino'

Las apuestas de los traders de opciones están enviando una señal compleja para Bitcoin: esperen un repunte, pero no apuesten por un rally a la luna. El intercambio destaca un mercado que ha descartado un aumento eufórico a fin de año a favor de un ascenso más medido y dentro de un rango.

Aproximadamente 20.000 BTC en operaciones de bloque de cóndor de llamadas nominales fueron detectadas en Deribit, estructuradas para que la principal criptomoneda se sitúe entre $100.000 y $118.000 para diciembre de 2025.

La estrategia implica comprar cuatro opciones de compra con el mismo vencimiento pero a diferentes precios de ejercicio. Normalmente se emplea cuando los inversores esperan un repunte pero creen que el potencial alcista está limitado.

"La opinión consensuada previamente sobre un 'rally de Navidad' a fin de año ha sido descartada de los mercados." Jake Ostrovskis, un trader OTC en el creador de mercado de criptomonedas Wintermute, señaló en un tweet del martes, refiriéndose al reciente aumento en las operaciones de bloque de condor de llamadas largas.

"Para aquellos que buscan cronometrar un mínimo genuino, es probable que la estructura a plazo sirva como la señal clave," señaló Ostrovskis, resaltando, "la volatilidad implícita disminuirá, el contango volverá a la estructura a plazo y la asimetría volverá a la neutralidad".

"Bajo las condiciones actuales del mercado, las expectativas de un nuevo máximo en el cuarto trimestre se han disipado por completo, y un sentimiento bajista se ha apoderado," dijo Adam Chu, investigador jefe en la firma de análisis de opciones GreeksLive, a Decrypt, eco de las expectativas moderadamente alcistas de fin de año de Ostrovskis.

Las enormes órdenes de cóndor de llamada larga probablemente forman parte de una "reposición impulsada por ballenas" antes de los vencimientos mensuales, sugirió Chu.

Sin embargo, el mercado aún no ha cumplido con estas condiciones de fondo, dijo Sean Dawson, jefe de investigación en la plataforma de opciones on-chain Derive, a Decrypt. Citó la volatilidad implícita en tendencia alcista a 30 y 180 días a pesar de que los precios se están estabilizando, lo que significa que los traders siguen pagando por protección contra el pánico.

Un aumento en la volatilidad implícita, que mide las expectativas del mercado sobre futuras oscilaciones de precios, significa que el mercado espera una mayor oscilación de precios en el futuro de un activo, lo que señala una mayor incertidumbre o miedo.

La actual "backwardation" en la estructura temporal de la volatilidad, donde la volatilidad a corto plazo es más cara que la a largo plazo, es un signo clásico de mercados en dificultades, explicó Dawson. Un retorno a la "contango", donde las IV a largo plazo son más altas, señalaría que los mercados se han estabilizado.

Por su parte, la asimetría, ha sido profundamente negativa desde el flash crash del 10 de octubre, dijo Dawson.
Aunque ha habido una ligera recuperación en la última semana, "todavía falta un largo camino por recorrer antes de que veamos que la asimetría se revierta adecuadamente" a un estado neutral, agregó, indicando que el sentimiento bajista aún no se ha disipado por completo.

La combinación de esas señales sugiere que los traders profesionales se están posicionando para una volatilidad continua y una falta de convicción en una recuperación en línea recta.

A pesar de las recientes caídas en métricas clave, "el pánico del mercado no ha disminuido por completo", dijo Chu de GreeksLive, añadiendo que "el último mes del año sigue siendo arriesgado, con expectativas de volatilidad aún elevadas".

Dawson estuvo ampliamente de acuerdo con la perspectiva limitada, afirmando que espera que Bitcoin se mantenga en un rango entre $100.000 y $118.000 durante el resto de 2025, siendo más probable un movimiento por encima de $120.000 bien entrado el nuevo año.

Bitcoin se está negociando actualmente a $87.400, una disminución del 0,3% en 24 horas, según los datos de CoinGecko.