Grayscale's Bitcoin Trust (GBTC) ha alcanzado un nuevo récord de descuento con respecto al precio de Bitcoin apenas una semana después de establecer el último. En la mañana del viernes, el vehículo de inversión de seguimiento de Bitcoin se negocia con un descuento del 42,69%, de acuerdo con los datos de YCharts.
Lanzado en septiembre de 2013, GBTC es un valor que ofrece a los inversionistas una forma de obtener una exposición pasiva a Bitcoin sin comprar el activo ellos mismos. Reúne el dinero de los actores institucionales y lo utiliza para comprar Bitcoin, que luego se mantiene en un fondo de Grayscale, lo que significa que Grayscale mantiene el BTC, no los inversionistas.
En el caso de GBTC, un "descuento" no es positivo. El fondo está en descuento cuando su precio a NAV (valor neto de los activos) del precio actual de Bitcoin es negativo, y está en prima cuando el precio a NAV es positivo.
Históricamente, el Grayscale Bitcoin Trust solía cotizar con una prima respecto a su activo subyacente, pero las cosas cambiaron a principios del año pasado, cuando surgieron otros vehículos de inversión alternativos en Bitcoin, en particular, los fondos cotizados canadienses (ETF) y varios otros instrumentos basados en Bitcoin, como los ETF de futuros de Bitcoin, introducidos ese mismo año.
La prima de GBTC con respecto al precio de Bitcoin rondaba el 29% en enero de 2021, cuando empezó a caer; a mediados de febrero estaba en apenas el 8%. Los primeros ETF canadienses se lanzaron el 18 y el 19 de febrero. Para el 23 de febrero, GBTC estaba cotizando con un descuento con respecto al precio de Bitcoin, y sólo ha seguido bajando de precio desde entonces, no ayudado por el brutal mercado bajista de 2022, y exacerbado por el daño al mercado de las últimas dos semanas causado por el derrumbe de FTX.
Esa crisis en curso también ha puesto a las criptomonedas Genesis en la mira de la liquidez; tanto Grayscale como Genesis son propiedad de Digital Currency Group de Barry Silbert.
Grayscale Bitcoin Trust sigue siendo el fondo de Bitcoin más grande de su clase. Grayscale también tiene fideicomisos para Ethereum, Chainlink y Solana, entre otros.
Por su parte, Grayscale ha estado intentando convertir el fondo en un ETF (fondo cotizado en bolsa), un tipo de vehículo de inversión similar que puede negociarse en la bolsa y que sigue el precio de un activo subyacente o una cesta de activos.
La oferta de un ETF de Bitcoin en escala de grises permitiría a los actores institucionales reembolsar sus acciones, reduciendo el número en circulación y cerrando lentamente la brecha de precios entre el vehículo de inversión y su activo subyacente. Esto haría subir el valor del fondo.
Pero la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos ha rechazado todos los ETF "al contado" (un ETF vinculado al precio actual del Bitcoin) y sólo permite los ETF de futuros (vinculados a las apuestas sobre el precio futuro del Bitcoin).
En respuesta, Grayscale demandó al regulador en junio de este año.
"La SEC no está aplicando un tratamiento coherente a vehículos de inversión similares", dijo entonces el asesor legal de Grayscale, Donald B. Verrilli, "y por lo tanto está actuando de manera arbitraria y caprichosa en violación de la Ley de Procedimiento Administrativo y la Ley de Intercambio de Valores de 1934."
La lucha por un ETF de Bitcoin al contado en Estados Unidos continúa.