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La Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) se encarga de regular todos los bancos nacionales de EE.UU. Pero su jefe en funciones dio a entender que la agencia tiene los medios para incluir las stablecoins en su ámbito de actuación.
En su intervención en una mesa redonda ejecutiva sobre "El futuro de las criptomonedas y la regulación" en el Foro Transatlántico de Finanzas de British American Business, el Contralor en funciones Michael Hsu dijo: "La regulación bancaria daría credibilidad a la parte "estable" de las stablecoins".
Calificando a las stablecoins como "el oxígeno del ecosistema de las criptomonedas", debido a su función de puente con las monedas fiduciarias, Hsu planteó una situación en la que los titulares de USDT, USDC y otros activos con valor fiduciario ya no confían en que sean totalmente canjeables por el dinero en efectivo que supuestamente los respalda. (Durante años, Tether afirmó estar totalmente respaldado por el dólar antes de dar marcha atrás y decir que se trataba de reservas en efectivo y equivalentes al efectivo).
Hsu dice que lo ha visto antes: en 2008, cuando los inversores iniciaron corridas en bancos, fondos del mercado monetario, empresas de corretaje de acciones e inversiones agrupadas que casi derribaron el sistema financiero de Estados Unidos.
"Las vulnerabilidades que conducen a una corrida generalmente no aparecen de repente de la nada", advirtió Hsu. "Se acumulan a lo largo del tiempo y se ignoran en gran medida, hasta que un pequeño grupo de participantes percibe el riesgo de cola, se pone nervioso y comienza a alejarse silenciosamente".
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, también ha declarado que las stablecoins deberían estar reguladas como los fondos del mercado monetario, que son fondos de inversión que pueden tener una mezcla de efectivo, valores líquidos y valores de deuda, no como Tether o USDC. La secretaria del Tesoro, Janet Yellen, estuvo de acuerdo en que había que hacer algo, y convocó al Grupo de Trabajo del Presidente sobre Mercados Financieros el pasado mes de julio para resolver los detalles. Ese grupo incluía no sólo a Powell y Yellen, sino también al presidente de la SEC, Gary Gensler, y a Michael Hsu, entre otros.
El riesgo para las criptomonedas, dice Hsu, es que los flujos de entrada de las stablecoins pierdan velocidad o incluso se inviertan, inyectando miedo, incertidumbre y dudas en la mente de los usuarios de criptomonedas. Desde la perspectiva de los alcistas, eso parece insondable. Según CoinGecko, la capitalización de mercado de las tres principales stablecoins ha pasado de 30.000 millones de dólares hace un año a más de 137.000 millones de dólares en la actualidad, un incremento del 356%. En los últimos 90 días, sin embargo, se ha acercado más a un aumento del 18%, que se anualiza en un 95%; en los últimos 30 días, está en torno al 3%, anualizado en un 39%.
Probablemente ya haya adivinado la receta de Hsu: la regulación. "Incluso si la marea bajara, las reservas estarían ahí, vigiladas y examinadas por los supervisores bancarios, y potencialmente incluso respaldadas por el acceso a la ventanilla de descuento de un banco central para satisfacer las necesidades de liquidez a corto plazo si se justifica."
Afirma que los poseedores de stablecoins y el ecosistema de criptomonedas salen ganando. En un escenario así, dijo, los reembolsos de stablecoin no serían un problema, mientras que la certidumbre regulatoria, largamente deseada por los proyectos de criptomonedas, estimularía la innovación. Además, en opinión de Hsu, es una victoria para el sistema financiero en su conjunto, debido a la creciente interconexión de las criptomonedas y las finanzas convencionales; un toque demasiado ligero y la gente que nunca ha oído hablar de las criptomonedas podría verse arrastrada por ellas.
Aunque señala varias formas en las que la OCC ha trabajado para entender mejor las criptomonedas, lamenta el hecho de que, cuando se trata de empresas individuales de criptomonedas, los reguladores financieros no saben "cómo opera la empresa en su conjunto, cuánto riesgo está asumiendo y si está operando de manera segura, sólida y justa".