En Resumen
- Un juez federal devolvió a tribunales estatales de Nevada la disputa contra Kalshi, acercando al exchange a una posible expulsión del mercado.
- El analista Daniel Wallach advirtió que el fallo podría tener efecto dominó, envalentonando a otros estados a demandar a Kalshi en sus propios tribunales.
- Polymarket también fue remitida al tribunal estatal de Nevada, mientras el volumen global de mercados de predicciones alcanzó $63.500 millones en 2025.
El mercado de predicciones Kalshi vuelve a enfrentarse a una posible orden de restricción en Nevada, luego de que un juez federal devolviera el lunes la disputa al tribunal estatal, permitiendo a los reguladores buscar una medida cautelar contra el exchange regulado por la CFTC.
El tribunal determinó que los reclamos de la Junta de Control de Juegos de Nevada "surgen bajo la ley estatal" y que la Ley de Intercambio de Materias Primas "no desplaza completamente" dichos reclamos.
Por lo tanto, el tribunal "carece de jurisdicción sobre la materia y concederá la remisión", devolviendo la disputa al tribunal estatal de Nevada, según documentos judiciales revisados por Decrypt.
Los mercados de predicciones como Kalshi y Polymarket han argumentado anteriormente que la Comisión de Comercio en Futuros de Materias Primas (CFTC) tiene "jurisdicción exclusiva" sobre las operaciones en los mercados de contratos designados, incluidas las plataformas de contratos de eventos.
Si Nevada logra obtener una medida cautelar, Kalshi podría ser temporalmente impedida de ofrecer contratos de eventos a usuarios en ese estado mientras avanza el caso.
El tribunal señaló que una "lectura clara" de la cláusula de reserva de la CEA muestra que el Congreso no pretendía "desplazar completamente la ley estatal aplicable", debilitando el argumento de Kalshi sobre jurisdicción federal, según el documento detectado por el analista legal Daniel Wallach.
"Aunque no fue inesperado, la orden de remisión sigue siendo un revés significativo para Kalshi, porque acerca a la empresa un paso más a ser expulsada del mercado de Nevada, lo que representaría el primer estado en que Kalshi se vería obligada a dejar de ofrecer contratos de eventos por una decisión judicial", afirmó Wallach a Decrypt.
Esto podría tener "un efecto dominó en las demandas de Kalshi con otros gobiernos estatales, porque una vez que Kalshi tenga que aplicar una 'geovalla' en un estado, le resulta más difícil argumentar en otros casos que implementar tecnología de geolocalización le causaría un 'daño irreparable'", agregó Wallach.
Derechos de los estados
En un fallo paralelo emitido el mismo día, el tribunal federal también devolvió al tribunal estatal el caso de Nevada contra Blockratize, empresa matriz de Polymarket, rechazando argumentos similares sobre jurisdicción.
El tribunal rechazó la solicitud de Polymarket de trasladar el caso a la justicia federal, al determinar que la plataforma no actuaba "bajo las órdenes" de la CFTC por operar un exchange regulado y autocertificar contratos. Desde entonces, Polymarket presentó una moción de emergencia para suspender brevemente la remisión mientras prepara una apelación.
Para Kalshi, el siguiente paso podría ser una solicitud de emergencia ante la Corte Suprema de Estados Unidos para obtener una suspensión temporal de la remisión mientras el Noveno Circuito considera su apelación, explicó Wallach.
"Existe precedente para que la Corte Suprema emita una suspensión administrativa breve para preservar el statu quo y que el tribunal de circuito pueda pronunciarse sobre una moción de suspensión pendiente. Pero sin garantía de celeridad por parte del Noveno Circuito, podría ser una solicitud difícil de conceder", señaló.
Cualquier solicitud de emergencia iría a la magistrada de la Corte Suprema Elena Kagan, quien supervisa el Noveno Circuito y podría decidir la solicitud por su cuenta o remitirla al pleno del tribunal, añadió.
Los fallos podrían "envalentonar a otros estados" para demandar a Kalshi en tribunales estatales y buscar medidas cautelares que bloqueen los contratos de eventos, una estrategia que hasta ahora ha tenido éxito en todos los casos presentados, según Wallach.
"Pronto, los estados podrían comenzar a emplear esta estrategia con mayor frecuencia", advirtió.
Las órdenes judiciales llegan en un momento en que los mercados de predicciones han experimentado un crecimiento acelerado, con un volumen total de operaciones que se disparó a unos $63.500 millones en 2025, aproximadamente cuatro veces más que el año anterior, según un informe de la firma de seguridad blockchain CertiK.
Si bien un fallo federal de 2024 estableció que los contratos de eventos no constituyen apuestas por naturaleza bajo la ley federal, este no "anuló la autoridad estatal sobre la regulación del juego", según indicó CertiK a Decrypt en su momento.
Esa distinción es relevante porque sugiere que, incluso si los contratos de eventos están permitidos bajo la ley federal de derivados, los estados aún pueden aplicar sus propios marcos regulatorios, lo que podría generar capas paralelas de regulación, según argumentó CertiK.
"Si un número significativo de estados adopta este enfoque, las plataformas tendrán que elegir entre construir una infraestructura de cumplimiento estado por estado o bloquear geográficamente los estados con restricciones. Ambas opciones fragmentan la liquidez, lo que socava directamente la propuesta de valor central de los mercados de predicciones", afirmó la firma.
El mes pasado, la exPresidenta Interina de la CFTC, Caroline Pham, señaló en un panel de debate organizado por el Stanford Blockchain Club que las tensiones entre los reguladores estatales de juego y los mercados de predicciones regulados a nivel federal plantean una cuestión constitucional sobre la autoridad federal y estatal.
"Estoy 100% convencida de que esto llegará a la Corte Suprema", dijo, describiendo el asunto como un conflicto de la Décima Enmienda entre la supervisión de derivados y el control tradicional de los estados sobre el juego.
Decrypt contactó a Kalshi, Polymarket y a la Junta de Control de Juegos de Nevada para solicitar sus comentarios.