En Resumen
- La aprobación de un ETF de futuros de Bitcoin genera esperanzas para un ETF en el mercado al contado.
- Grayscale critica la aprobación del ETF de futuros, argumentando inconsistencias de la SEC.
- La empresa busca protecciones de un ETF en el mercado spot para los inversores interesados en la exposición a Bitcoin.
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La euforia de los ETF todavía se está extendiendo tanto en el espacio de las criptomonedas como en el financiero, y los posibles inversores de Bitcoin contienen la respiración ante lo que esperan que sea el primer fondo cotizado en bolsa aprobado para los mercados al contado.
Sus ánimos se elevaron después de que los reguladores dieran su bendición a 2X Volatility Shares para comenzar a operar el primer ETF en futuros apalancados de Bitcoin el 23 de junio. Para muchos observadores, el movimiento fue un paso en la dirección correcta, hacia la aprobación inevitable de un ETF en el mercado al contado.
Sin embargo, la noticia fue agridulce para otro contendiente que esperaba tener la oportunidad de ofrecer un ETF en el mercado al contado: Grayscale.
Donald Verilli, uno de los abogados que representa a Grayscale en su batalla con la SEC, argumentó que aprobar el ETF de Volatility Shares iba en contra de su propia postura en contra de cualquier fondo que tenga que ver con los mercados al contado.
"El hecho de que la Comisión haya permitido que un ETP (Exchange Traded Product) de futuros apalancados de bitcoin comience a operar demuestra que la Comisión continúa tratando de manera arbitraria a los ETP de bitcoin al contado de manera diferente que a los ETP de futuros de bitcoin", escribió Verilli en una carta al secretario de la Corte de Apelaciones de los Estados Unidos en Washington D.C. el lunes.
Durante la mayor parte de un año, el administrador de activos ha estado involucrado en una demanda contra la Comisión de Bolsa y Valores, a la que acusa de ser injusta y arbitraria en su proceso de aprobación. Grayscale demandó a la SEC en junio pasado después de que la agencia rechazara su solicitud de convertir su Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) en un ETF de mercado al contado.
La SEC argumentó que la solicitud de Grayscale carecía de un plan para monitorear cualquier impacto en los precios al contado que proviniera de fraudes o manipulación del mercado. Grayscale ha rechazado esta afirmación, contrarrestando que los precios de futuros en sí mismos se derivan de los mercados al contado, postura que el juez federal que conoce la demanda mostró cierta simpatía durante una audiencia en marzo.
Para Grayscale, la aprobación del ETF Volatility Shares fue solo una prueba más de la inconsistencia de la SEC. En su carta, Verilli argumentó que al operar en los mercados de futuros utilizando apalancamiento para obtener mayores rendimientos, el fondo estaba exponiendo a los inversores a más riesgo que un ETF al contado o de futuros tradicionales. Esto, según él, debería invalidar su razonamiento en contra de la presentación de Grayscale.
"Si bien la comisión teóricamente podría corregir su tratamiento discriminatorio de los ETP de bitcoin al contado, revocando su aprobación de todos los ETP basados en bitcoin, la disposición aparente de la Comisión de permitir incluso un ETP de futuros de bitcoin apalancado, una versión particularmente de alto riesgo de un producto de futuros de Bitcoin, deja claro que no tiene intención de hacerlo", dijo Verilli.
Los representantes de Volatility Shares se negaron a comentar sobre los argumentos de Verilli.
En una entrevista anterior con Decrypt, el cofundador y presidente del ETF, Justin Young, dijo que fue la solicitud inicial de Grayscale la que abrió la puerta a los recientes participantes como BlackRock para buscar también un producto en el mercado spot. Añadió que creía que la aprobación del ETF de Volatility Shares podría facilitar la aprobación de uno.
"Creo que llama mucho la atención de las personas el pensamiento de que, si la SEC ha permitido un producto apalancado vinculado a Bitcoin, ¿por qué no permitirían Bitcoin en el mercado spot?", dijo Young.
En un hilo de Twitter, Grayscale parecía estar de acuerdo con esta opinión, señalando que no está afirmando que productos como el ETF de Volatility Shares no deberían existir. En cambio, la empresa insistió en que estaba motivada para expresarse en contra del proceso de aprobación de la SEC.
"En última instancia, la emoción por estos productos respalda lo que hemos estado diciendo todo el tiempo: que los inversores están ansiosos por la exposición a $BTC con las protecciones del envoltorio ETF", escribió.