Qué es Celsius y Por Qué Está Colapsando?

En medio de una caída más amplia del mercado de criptomonedas, la plataforma de préstamos de criptomonedas Celsius anunció el 12 de junio que suspendía todos los retiros en su plataforma de préstamos, citando "condiciones extremas del mercado" y la necesidad de "estabilizar la liquidez."

En las horas posteriores al anuncio, el token nativo de Celsius, CEL, se desplomó un 70% en una sola hora; al día siguiente se negociaba a un 40% menos. La espiral descendente de CEL se produjo en medio de una gigantesca venta que hizo que la capitalización total del mercado de criptomonedas cayera a menos de un billón, o más de dos tercios de su máximo histórico de 3 billones de dólares, mientras que Bitcoin cayó a niveles no vistos desde 2020.

La misión de Celsius dice que su objetivo es "irrumpir en la industria financiera ". Si los titulares de Bloomberg y el Financial Times son algo para ir, ciertamente ha tenido un efecto disruptivo —en el propio mercado de criptomonedas.

¿Qué ha pasado? La respuesta corta: nadie lo sabe realmente, pero los problemas se han estado gestando durante el último año.

Cómo empezó

Celsius es bastante típica entre las plataformas de préstamo de finanzas descentralizadas (DeFi). Cualquiera puede subirse a ella y prestar o pedir dinero prestado, pero si está interesado en lo segundo, el préstamo tiene que estar sobrecolateralizado, es decir, el prestatario tiene que depositar más de lo que está pidiendo prestado. Esto es contrario a la intuición del ciudadano medio, pero recuerde que las criptomonedas no están reguladas en la actualidad, por lo que no hay cobradores de deudas para evitar que los prestatarios incumplan.

Así que, aunque DeFi ofrece la promesa de un sistema financiero alternativo al ofrecer rendimientos más competitivos que las cuentas de ahorro, todavía hay barreras de entrada de capital y tecnológicas.

Una vez que los usuarios han dado el paso y han puesto algo de dinero en el protocolo, son capaces de obtener atractivos rendimientos. Según su página web, Celsius ofrece más de un 7% de rentabilidad en stablecoins como USDC y Tether, un 7. 25% para Polygon, 6% para Ethereum, y 6,25% para Bitcoin.

A continuación, el protocolo presta sus tokens agrupados a tipos más altos a los prestatarios. Celsius insiste en que no utiliza las criptomonedas de los clientes para otra cosa que no sea el préstamo dentro del protocolo y las operaciones de minería de Bitcoin, y presume de testimonios sobre su "transparencia" y "auditorías en tiempo real" como punto de venta único.

Cómo va

El token CEL de Celsius entró en caída libre poco después del anuncio de que suspendía los retiros el 13 de junio. El resto del mercado de criptomonedas parece haber seguido su ejemplo, aunque con pérdidas menos acusadas.

La causa a corto plazo de los problemas de Celsius parece deberse al Staked Ether (stETH) de Lido, un token que está vinculado al ETH de Ethereum. stETH representa ETH bloqueado en Ethereum 2. 0, una cadena que funciona en paralelo a la cadena de bloques principal de Ethereum y que finalmente se combinará con la mainnet de Ethereum en un evento conocido como Merge, pasando la red de un mecanismo de consenso proof of work a proof of stake.

En las plataformas DeFi, stETH se utiliza a menudo como garantía para pedir prestado ETH. El problema es que stETH perdió recientemente su vinculación con ETH, amenazando esas posiciones. Con los titulares vendiendo y la fecha de la Fusión sumida en la incertidumbre, ahora hay una fuerte presión de venta sobre stETH.

¿Y qué tiene que ver eso con Celsius? La plataforma DeFi había bloqueado los fondos de los clientes en stETH, y un desprendimiento de stETH podría provocar una ola de reembolsos, desencadenando una crisis de liquidez.

Celsius: sintiendo el calor

En el último año, varios reguladores han dejado claro que consideran que los productos de préstamo de criptomonedas de alto rendimiento, como Celsius, son valores no registrados. En septiembre pasado, cuatro estados norteamericanos (Nueva Jersey, Texas, Alabama y Kentucky) habían enviado a Celsius cartas de cese y desistimiento. Ese mismo mes, Coinbase cerró su propio producto Lend previsto después de que la SEC amenazara con emprender acciones legales si se lanzaba.

Para entonces, Celsius ya había cerrado sus operaciones en el Reino Unido, alegando "incertidumbre regulatoria". La empresa decidió que un traslado a Estados Unidos también eliminaría la dispersión estratégica, lo que le permitiría centrarse en la obtención de licencias y registros nacionales para "garantizar la viabilidad a largo plazo de Celsius y su comunidad."

En octubre de 2021, Celsius recaudó 400 millones de dólares en una ronda de financiación que la llevó a una valoración de más de 3.000 millones de dólares. En noviembre, reveló que la financiación había subido a 750 millones de dólares después de sobresuscribir la recaudación.

En mayo de 2022, Celsius cambió sus ofertas de recompensas para cumplir con los reguladores mediante la eliminación gradual de las cuentas de alto interés para los inversores estadounidenses no acreditados, esencialmente una forma elegante de decir que impidió la obtención de los rendimientos más altos a las personas que no ganan 200 mil dólares anuales ni tienen un millón de dólares en el banco.

Los problemas actuales de Celsius se producen apenas un mes después del colapso de otro portador del estándar DeFi, Terra. La stablecoin de la plataforma, UST, con un valor nominal en dólares, se derrumbó después de que su caso de uso número uno -obtener un rendimiento del 20% en Anchor- se viera comprometido por la incertidumbre del mercado. Se produjo una salida masiva, en la que se quemaron miles de millones de UST para acuñar LUNA a un ritmo demasiado rápido para el algoritmo de fijación. Todo un ecosistema fue aniquilado.

Entretanto, mucho dinero ha salido de Celsius; en la primera mitad de 2022, la cantidad total de activos digitales bloqueados en el protocolo se redujo de unos 24.000 millones de dólares a 12.000 millones.

Tras la congelación de las retiradas del domingo, el rival de Celsius Nexo propuso una compra de algunos de los activos líquidos de la firma, señalando "lo que parece ser la insolvencia" de Celsius. Con el mercado de criptomonedas más amplio en rojo, es un momento tumultuoso para DeFi en particular, y para las criptomonedas en general.