Tips
- El pago por el flujo de pedidos es una práctica controvertida empleada por Robinhood.
- Gary Gensler cree que puede resultar ineficiente y costosa para los consumidores.
- La presión de la SEC podría acelerar la constante expansión de Robinhood hacia las ofertas de criptomonedas.
We do the research, you get the alpha!
Los ejecutivos de la aplicación de comercio de acciones y criptomonedas Robinhood se han comprometido a diversificar sus fuentes de ingresos en los próximos meses y a ampliar su atractivo entre los usuarios de criptomonedas.
Mejor encargarse de eso
En una entrevista con Barron's publicada hoy, el presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU., Gary Gensler, dijo que la agencia está considerando prohibir una práctica llamada pago por flujo de pedidos. Posterior a ello, la negociación de acciones de HOOD disminuyó, ya que el pago por flujo de pedidos ha sido tradicionalmente responsable de la mayor parte de los ingresos.
El pago por flujo de pedidos, en ocasiones abreviado como PFOF, implica la subcontratación de la ejecución de las operaciones bursátiles a terceros. Cuando alguien compra una acción en Robinhood, otra compañía le paga a Robinhood fracciones de centavo por acción para igualar a compradores y vendedores. (No está mal si consideramos que Robinhood procesa millones de operaciones al año). Utilizando complejos índices de precios, estos creadores de mercado pueden ejecutar la operación de forma más eficiente que Robinhood y se llevan una parte de los ingresos resultantes.
Así es como Robinhood puede promover operaciones sin cobrar una comisión. Y no es necesariamente malo. Los creadores de mercado proporcionan la liquidez que hace posible las operaciones a precios razonables. Incluso pueden mejorar los precios de las operaciones para los clientes de Robinhood, ya que deben ser capaces de igualar, si no superar, los pedidos realizados directamente en una bolsa de valores de Estados Unidos, de acuerdo con lo que se denomina Mejor Oferta y Oferta Nacional (NBBO).
Sin embargo, hay quien dice que los creadores de mercado son en realidad los responsables de aumentar los precios en general al mantener las operaciones fuera de las plataformas de intercambio y generar mayores diferenciales en las operaciones (lo que perjudica a los operadores). "La transparencia beneficia a la competencia y a la eficiencia de los mercados", dijo Gensler a Barron's. "La transparencia beneficia a los inversionistas".
Por otra parte, otros afirman que los datos que reciben los creadores de mercado reducirán la competencia con el tiempo, ya que las mejores empresas excluyen a los demás creadores de mercado, lo que provoca mayores diferenciales. Gensler está de acuerdo en que sería mejor que todos estos datos fueran públicos.
"Obtienen los datos, echan el primer vistazo, consiguen emparejar a compradores y vendedores a partir de ese flujo de pedidos", dijo. "Puede que no sean los mercados más eficientes para la década de 2020".
En su conferencia de ganancias del segundo trimestre, el CEO de Robinhood, Vlad Tenev, continuó con el compromiso de incorporar un montón de nuevos productos, incluyendo un wallet de criptomonedas y más criptomonedas para comerciar. Sus siete monedas cotizadas son la principal fuente de ingresos non-PFOF para la empresa. En la conferencia de ganancias, la primera como empresa que cotiza en bolsa, Robinhood reveló que el 60% de las cuentas con fondos habían comenzado a comerciar con criptomonedas por primera vez, lo suficiente como para que los ingresos por criptomonedas representaran el 41% de los ingresos totales— en comparación con el 17% del trimestre anterior. Sin embargo, el 62% provino únicamente de Dogecoin.
Y si el pago por el flujo de pedidos está en una condición regulatoria incierta, probablemente no querrá contar con Dogecoin —creado como broma— como su único plan de respaldo.