Valoración de Coinbase de $100.000 millones es demasiado alta: Analista

La rumoreada valuación de Coinbase, de aproximadamente $100.000 millones de dólares, es "demasiado alta". Ese es el veredicto de David Trainer, CEO de la empresa de investigación bursátil New Constructs, un veterano de Wall Street y experto en finanzas corporativas.

Antes de su cotización directa, la negociación privada de las acciones de Coinbase ha indicado un valor de mercado implícito para la bolsa de criptomonedas de hasta $100.000 millones de dólares.

Trainer dijo a Decrypt que con la creciente competencia en el mercado de criptomonedas, ni el actual mercado de Coinbase, ni sus márgenes, son sostenibles en un mercado de criptomonedas que seguirá madurando en el futuro.

En cambio, argumentó, la valoración de Coinbase se basa en el sentimiento, más que en el análisis fundamental. "Creo que Wall Street no quiere que la gente tenga ninguna forma precisa de descubrimiento de precios que no sea la teoría del tonto mayor que les permite vender activos, especialmente en tiempos de burbuja a precios que están desconectados de sus fundamentos subyacentes", dijo Trainer a Decrypt.

Un año rentable para Coinbase

Según un informe publicado por New Constructs, Coinbase destaca frente a las recientes IPOs (ofertas públicas iniciales) porque la empresa realmente generó ganancias en el último ejercicio.

Citando a Bloomberg, el informe señala que el 85% de las empresas que salieron a bolsa el año pasado no fueron rentables. Sin embargo, las ganancias de $322 millones de dólares de Coinbase—como se muestra en su reciente presentación S-1—ha generado una ola de positivismo de los inversionistas en torno a la empresa, y a las acciones. Según Trainer, el entusiasmo por el sector de las criptomonedas en general—en el que Coinbase desempeña un papel importante—ha alimentado un sentimiento sobre las acciones de la empresa que es en gran medida infundado.

"Mientras Wall Street pueda hacer que te muevas por el sentimiento, mientras te mantengas centrado en el subidón de la droga, no tienes que preocuparte por el bajón", dijo.

Es más, Trainer sugirió que este tipo de burbuja ya se ha producido antes, en industrias como las aerolíneas y la fabricación de automóviles. "Hubo una gran fanfarria y una sobrevaloración de muchas empresas al principio de esos inventos, pero al final, muy pocas sobrevivieron y las valoraciones reales bajaron mucho", dijo. Y al igual que esos mercados, que en su día estaban en pañales, el de las criptomonedas aún no ha madurado.

Un mercado de criptomonedas en proceso de maduración

Según Trainer, los precios de las acciones se alinean inevitablemente con los costes de sus competidores cuando habitan un mercado maduro, lo que no es actualmente el mercado de intercambio de criptomonedas.

En el informe de New Constructs, se aconseja a los inversionistas no comprar acciones de Coinbase "en cualquier lugar cerca de los niveles rumoreados."

Puede que Trainer no sea partidario de las acciones de Coinbase, pero dijo que hay que distinguir entre acciones y empresas.

Según Trainer, no hay pruebas que sugieran que la valoración actual de Coinbase vaya a estar ahí para siempre. "Hay una diferencia entre una buena empresa y una buena acción", dijo Trainer, añadiendo que no hay nada en la composición actual de la empresa que sugiera que tienen alguna ventaja tecnológica secreta que le permitirá mantenerse por delante de sus competidores.

Por supuesto, esos competidores—entre los que se encuentran Kraken, Binance, Gemini y Bitstamp—observan la cotización de Coinbase con gran interés. "Están leyendo el S-1, al igual que cualquier otra empresa de capital privado en el mundo, ven las ganancias y van a querer conseguir una parte", dijo Trainer.