Nvidia Rompe Récord con $81.600 Millones en Ingresos: BofA Reitera Calificación de Compra

Nvidia acaba de reportar el trimestre con mayores ingresos de su historia. Sin embargo, las acciones cayeron de todos modos. Eso se ha convertido en un patrón: el fabricante de chips ha descendido después de tres de sus últimas cuatro presentaciones de resultados, incluso cuando los números siguen creciendo.

Bank of America no se inmuta. El analista principal Vivek Arya y su equipo reiteraron ayer su calificación de compra, nombraron a Nvidia como su mejor opción y elevaron su precio objetivo de $320 a $350, lo que implica un alza del 56,6% desde el precio actual de $223,47.

La línea principal de la nota de inversión decía: "El beat/raise habla por sí solo, ignora el ruido, compra la mejor opción."

Antes de analizar el por qué, un breve glosario para quienes no siguen el argot de Wall Street a diario. Un "beat" significa que una empresa ganó más de lo que los analistas predijeron. Un "raise" significa que su guidance —su propio pronóstico para el próximo trimestre— también superó las expectativas. Cuando ambas cosas ocurren al mismo tiempo, generalmente es una noticia muy, muy, buena. El hecho de que la acción haya corregido es el "ruido" que Bank of America le dice a los inversores que ignoren.

El trimestre en números

Los ingresos de Nvidia en el primer trimestre alcanzaron un récord de $81.600 millones, un aumento del 85% respecto al año anterior y del 20% frente al trimestre previo. Los analistas esperaban alrededor de $79.100 millones. Nvidia los superó en un 3,1%, es decir, aproximadamente $2.500 millones adicionales en un solo trimestre. Para dimensionarlo: el trimestre anterior ya era un récord con $68.100 millones. Nvidia sumó $13.500 millones más en apenas tres meses.

El motor detrás de todo esto: los centros de datos, los gigantescos almacenes de servidores que alimentan los modelos de IA, la computación en la nube y prácticamente todo lo que existe en internet.

Los ingresos por centros de datos solos alcanzaron $75.200 millones, un aumento del 92% interanual. Esa cifra se divide casi en partes iguales entre los grandes proveedores de nube como Amazon y Microsoft por un lado, y una mezcla en rápido crecimiento de empresas de IA, fábricas y clientes industriales por el otro.

Las ganancias por acción —el beneficio atribuible a cada acción— llegaron a $1,87 en términos ajustados, superando los $1,73 que esperaban los analistas. El margen bruto, la porción de ingresos que queda después de los costos de producción, se mantuvo en el 75%. El flujo de caja libre del trimestre —es decir, el efectivo real generado por la empresa tras todos los gastos— alcanzó los $48.600 millones. El comentario de Jensen Huang en la llamada de resultados: "La IA agéntica ha llegado, realiza trabajo productivo, genera valor real y escala rápidamente."

Por supuesto, la IA agéntica es el milagro del que todo Wall Street habla en este momento.

Por qué BofA sigue siendo alcista

El argumento central no se trata de un solo trimestre. Se trata del tamaño del mercado al que Nvidia vende, y de la rapidez con que ese mercado está creciendo.

BofA estimaba previamente el mercado total de IA en $1,7 billones. Ahora espera que crezca 4 veces, alcanzando más de $3 billones para 2030. Dentro de ese escenario, proyectan que Nvidia mantendrá alrededor del 78% del mercado de aceleradores de IA, los chips diseñados específicamente para ejecutar cargas de trabajo de IA. Eso es prácticamente un monopolio en el mercado tecnológico de mayor crecimiento que BofA dice haber seguido jamás.

También hay una oportunidad más reciente que el banco recientemente actualizó. Nvidia está incursionando en chips CPU agénticos: procesadores diseñados para agentes de IA, el tipo de software que puede completar tareas complejas de forma autónoma sin intervención humana. BofA elevó su estimación para ese mercado de $125.000 millones a $200.000 millones, y señala que Nvidia ya tiene $20.000 millones en demanda asegurada para la segunda mitad de este año fiscal.

La demanda tampoco es especulativa. Los compromisos de compra de clientes totalizaron $145.000 millones este trimestre, frente a los $95.000 millones de hace apenas tres meses. AWS por sí solo se ha comprometido a desplegar alrededor de 1 millón de GPUs de Nvidia para 2027. Son contratos, no listas de deseos.

El riesgo

BofA enumera seis riesgos formales. Dos merecen atención de cualquiera que tenga o esté considerando acciones de Nvidia.

El primero es la propia gravedad de la acción. Nvidia representa ahora el 8,3% del índice S&P 500, el referente que sigue a las 500 empresas públicas más grandes de Estados Unidos. Alrededor del 78% de los gestores de fondos activos ya la poseen. Cuando tantas personas ya tienen una acción, simplemente hay un grupo más pequeño de posibles nuevos compradores que puedan impulsar el precio al alza.

El segundo son los chips personalizados. Los grandes proveedores de nube como Google, que lanzó recientemente sus chips de IA de octava generación diseñados específicamente para reducir la dependencia de Nvidia, están invirtiendo fuertemente en alternativas desarrolladas internamente. La respuesta de BofA: aún espera que Nvidia mantenga más del 70% del mercado de aceleradores a largo plazo, argumentando que el soporte de plataforma completa y la infraestructura de fábricas de IA son cosas que los chips personalizados simplemente no pueden replicar.

También existe una crítica recurrente de que las inversiones de Nvidia en empresas como OpenAI y Anthropic —como proveedor que les vende chips— equivalen a un gasto circular.

Cómo lucen los números de aquí en adelante

BofA elevó sus estimaciones de ganancias por acción en un 9% para el año fiscal 2027 (a $9,09) y un 15% para el año fiscal 2028 (a $13,27). Dicho de otro modo: Nvidia ganó $4,55 por acción el año fiscal pasado. BofA espera que eso se duplique aproximadamente a $9,09 este año, para luego llegar a $13,27 el año siguiente. Un crecimiento de ganancias por acción del 43% anual es poco común para cualquier empresa, y mucho más para una que ya vale $5,5 billones.

A su precio actual, Nvidia cotiza a 19,7 veces sus ganancias estimadas para 2027. Una métrica que ajusta el P/E por la tasa de crecimiento —donde menor es mejor— se sitúa en 0,5x frente a un promedio de 3,9x del grupo Mag-7.

Se proyecta que el flujo de caja libre pase de $96.700 millones el año fiscal pasado a $186.800 millones en 2027 y $282.000 millones en 2028. La empresa también elevó su dividendo trimestral 25 veces, de $0,01 a $0,25 por acción, y anunció una autorización adicional de recompra de acciones por $80.000 millones, lo que eleva la capacidad total de recompra a aproximadamente $120.000 millones.

El precio objetivo de $350 se basa en 26 veces las ganancias estimadas para 2027, dentro del rango histórico de Nvidia de 25x a 56x. La próxima fecha concreta en el calendario: el discurso principal del CEO Jensen Huang en Computex el 1 de junio, donde BofA espera que exponga con detalle la hoja de ruta de IA agéntica y la estrategia de CPU de Nvidia.