En Resumen
- Archivos revelaron que la SEC pidió detalles sobre la fórmula usada para determinar su participación en los ingresos, centrando la investigación en reportes financieros desde 2022.
- Coinbase afirmó que resolvió todas las solicitudes de la SEC sin necesidad de modificar reportes anteriores.
- Circle reveló que Coinbase recibe el 50% de los ingresos residuales de las reservas de USDC; solo en 2024, ganó $910 millones por este concepto.
Durante años, la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) presionó al exchange de criptomonedas Coinbase para que fuera más transparente sobre su relación con Circle, emisor de stablecoin, según muestran archivos recientes.
Un lote de correspondencia fechada entre enero y marzo de 2025 fue cargado a la SEC el martes.
En una carta de enero, la División de Finanzas Corporativas de la Comisión solicitó que Coinbase aclarara cómo "los ingresos de stablecoin se generan, en parte, a partir de la distribución de USDC" en sus futuras divulgaciones, incluyendo "la fórmula utilizada para determinar su parte de los ingresos de stablecoin".
La investigación de la SEC se centró en estados financieros que datan de 2022, solicitando que se revisaran ciertas divulgaciones y que Coinbase aclarara cómo se reconocen los ingresos de stablecoin. El enfoque del regulador en la relación entre Coinbase y Circle, entre comentarios más amplios, se remonta a octubre de 2023 bajo el anterior presidente de la SEC y crítico Gary Gensler.
Después de que Decrypt contactara a Coinbase para comentarios, el Director Legal de la compañía, Paul Grewal, dijo en X, anteriormente Twitter, que las solicitudes de la SEC habían sido "completamente resueltas" recientemente, sin requerir "reformulaciones o enmiendas" a sus declaraciones de ganancias anteriores.
"Como siempre, seguimos enfocados en llevar al siguiente billón on-chain", dijo, agregando que el diálogo de Coinbase con la SEC comenzó "dos años después" de su debut en Wall Street.
Un portavoz de Coinbase dirigió a Decrypt a la declaración de Grewal.
Today I’m happy to share that we’ve fully resolved – without restatements or amendments – a number of comments related to our disclosures that @SECGov sent us a little over two years we were allowed to go public . As always, we remain focused on bringing the next billion onchain… pic.twitter.com/grLPAerGnF
— paulgrewal.eth (@iampaulgrewal) April 15, 2025
Aunque Coinbase ha proporcionado estados financieros auditados durante años, la firma con sede en San Francisco ha sido algo reservada sobre su relación con Circle. La compañía, que administra USDC, la segunda stablecoin más grande de la industria por capitalización de mercado, planea cotizar en bolsa pronto.
Coinbase obtiene ingresos de los activos que respaldan la stablecoin USDC de Circle, que vale $60.000 millones, incluyendo efectivo y bonos del Tesoro de EE.UU. Coinbase reveló en febrero que la firma ganó $910 millones en ingresos de stablecoin en todo el año 2024, un aumento del 33% con respecto al año anterior.
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Esto representó un nuevo punto máximo, mientras Coinbase busca diversificar sus ingresos más allá de las comisiones por transacciones de usuarios. Aun así, el CEO de Coinbase, Brian Armstrong, declaró que el nuevo "objetivo ambicioso" de la firma era reemplazar al USDT de Tether como la "stablecoin en dólares número uno del mundo".
Una presentación de IPO enviada por Circle este mes reveló que el exchange de criptomonedas recibe la mitad de los ingresos residuales de Circle provenientes de las reservas de USDC. La compañía dijo que ganó $1.700 millones en ingresos y renta de reservas en 2024.
Circle no respondió de inmediato a una solicitud de comentarios de Decrypt.
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La declaración de ganancias más reciente de Coinbase parece incluir una explicación más robusta de cómo gana dinero de USDC que su presentación del año anterior. Eso incluye detalles sobre cómo ha evolucionado la relación comercial entre Circle y Coinbase.
Cuando los volúmenes de negociación estaban deprimidos en 2023, Coinbase adoptó los ingresos de stablecoin como una fuente de ingresos bajo su paraguas de suscripciones y servicios. La sección, que incluye ingresos de staking y del brazo de custodia del exchange, eclipsó temporalmente los ingresos por transacciones como la principal fuente de ingresos de la compañía en el tercer trimestre de 2023.
En agosto de 2023, Coinbase adquirió una participación minoritaria en Circle, disolviendo el llamado Centre Consortium, un grupo de gobierno para el token vinculado al dólar estadounidense fundado por ambas firmas en 2018.
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Luego, Coinbase obtuvo ingresos de las reservas de USDC basados en la siguiente dinámica, según la declaración de ganancias: "Cuanto mayor sea la proporción de USDC en circulación en general y en nuestra plataforma, mayores serán nuestros ingresos generados bajo el Acuerdo con Circle".
La presentación establece que el acuerdo de Coinbase con Circle fue complementado en noviembre, permitiendo que terceros también puedan recibir tarifas relacionadas con el suministro circulante de USDC.
Los legisladores están actualmente evaluando las leyes en Washington, D.C., que proporcionarían un camino hacia la legalidad para emisores de stablecoin como Circle y Tether. Los expertos creen que un marco regulatorio para las stablecoins también podría dar lugar a 1.000 nuevos competidores.
Editado por Stacy Elliott.
