En Resumen
- El mercado de bonos de EE. UU. mostró señales de tensión, lo que podría forzar a la Fed a intervenir con más liquidez.
- Jake Ostrovskis afirmó que una intervención de la Fed beneficiaría a Bitcoin como activo refugio.
- Los fondos de cobertura comenzaron a desmontar $1 billón en operaciones apalancadas sobre futuros del Tesoro.
Los inversores siguen recelosos de que el mercado de Bonos del Tesoro estadounidense de $29 billones esté enviando una señal de advertencia, lo que podría obligar a la Reserva Federal a intervenir.
Pero eso podría impulsar a Bitcoin si los precios suben cuando el banco central introduzca más liquidez en los mercados, según señaló un analista.
Los rendimientos de referencia han tendido al alza desde que los Bonos del Tesoro fueron golpeados por una venta masiva el lunes. Los rendimientos a diez años rondaban el 4,36% el jueves, a pesar de un pequeño repunte el miércoles después de que el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, decidiera pausar la mayoría de sus aranceles comerciales recíprocos, según CNBC.
Jake Ostrovskis, un trader OTC en el creador de mercado Wintermute, dijo a Decrypt el jueves que la mayoría de los inversores institucionales pensaban que el mercado de bonos estaba empezando a quebrar antes de que el presidente interviniera y redujera los aranceles al 10% para todas las naciones excepto China.
"Mucha gente estaba viendo esto como, 'no hay manera de que vaya mucho más lejos'", dijo. "Si esto volviera a estallar, entonces el ecosistema cripto no va a poder resistirlo".
Los analistas han atribuido el reciente aumento en los rendimientos a los nervios por la inflación y la venta extranjera, pero Ostrovskis dijo que el desmonte de las operaciones de base del Tesoro explica gran parte de ello.
Efectivamente, los fondos de cobertura han acumulado posiciones apalancadas por valor de $1 billón en el mercado de bonos, buscando capitalizar pequeñas discrepancias entre el precio de los futuros del Tesoro y el precio actual de los valores del Tesoro. Esas apuestas apalancadas ahora se están desmontando, ya que los operadores reciben un toque en el hombro y se les pide que reduzcan el riesgo, afirmó.
Basándose en la forma en que están estructuradas esas operaciones, dijo que ha habido una presión de venta pendiente para los Bonos del Tesoro. El bucle de retroalimentación de la perturbación es reminiscente de una operación de carry trade que involucra al Yen japonés que sacudió los mercados cuando se desmontó en agosto, la cual también estuvo marcada por ventas forzadas.
¿Qué es el Carry Trade y Qué Tuvo Que Ver Con la Caída de Bitcoin?
Cuando se trata de la venta masiva en el mercado global que afectó el precio de Bitcoin el lunes, ha surgido la pregunta de si los traders que pidieron prestados yenes japoneses fueron los responsables de esa caída. El valor del yen se ha fortalecido un 10% frente al dólar estadounidense en el último mes, según datos de TradingView. Mientras tanto, el precio de Bitcoin ha caído un 20% en la última semana, llegando a estar por debajo de los $50.000 el lunes por primera vez desde febrero. Se está...
En 2020, cuando se desmontaron las operaciones de base del Tesoro estadounidense, la Reserva Federal tomó varias medidas para estabilizar el mercado junto con la pandemia de coronavirus, incluyendo la compra masiva de valores y la expansión de acuerdos de recompra, según Brookings.
Si la Fed se ve obligada a intervenir esta vez, en lugar de dejar que los mercados se derrumben, Ostrovskis dijo que el mercado de criptomonedas probablemente se disparará. "Probablemente será el activo con mejor rendimiento", añadió, diciendo que la intervención de la Fed implicará una inyección de liquidez.
Según el proveedor de criptomonedas CoinGecko, Bitcoin ha caído alrededor del 4% desde principios de mes a medida que se intensificaron las consideraciones arancelarias, pero aún ha subido un 15% en el último año, con algunos analistas sugiriendo recientemente que está volviendo a sus raíces como cobertura contra la incertidumbre económica.
El Secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, restó importancia a las preocupaciones el miércoles, diciendo a Fox Business que las fluctuaciones del mercado de bonos pueden ser dolorosas, pero no representan un riesgo excesivo.
"Creo que no hay nada sistémico en esto — pienso que es un desapalancamiento incómodo, pero normal que está ocurriendo en el mercado de bonos", dijo.
Editado por James Rubin
