En Resumen
- Grayscale planea lanzar un nuevo producto, el Mini Fideicomiso de Bitcoin (BTC), como una "Escisión" del GBTC para abordar las salidas masivas de su fondo principal.
- La escisión permitirá a los accionistas de GBTC acceder a un producto más barato y competitivo en costos, sin incurrir en eventos imponibles al vender sus acciones.
- La competencia de tarifas ha llevado a los inversores a otros fondos de ETF de Bitcoin, ya que Grayscale cobra una tarifa del 1.5%, mientras que otros fondos solo cobran de 20 a 30 puntos básicos al año.
Grayscale tiene un nuevo producto de ETF de Bitcoin en proceso que puede ayudar a frenar el tsunami de salidas que ha afectado a su Fideicomiso de Bitcoin de Grayscale (GBTC) en los últimos dos meses.
Según una declaración S-1 presentada el martes, el Mini Fideicomiso de Bitcoin de Grayscale, que lucirá el conocido símbolo "BTC", se iniciará como una "Escisión" del GBTC, el fondo más grande de la empresa. Esto significa que una parte de la reserva de Bitcoin subyacente de GBTC se desviará hacia el nuevo fondo, y los accionistas existentes de GBTC serán compensados con una cantidad proporcional de acciones de BTC.
"Se espera que la Escisión no sea un evento imponible para GBTC o sus accionistas", señala la presentación.
Si bien la presentación no ha revelado qué parte del Bitcoin de GBTC se desviará, ni cuál será la tarifa de gestión del nuevo fondo, los analistas tienen una fuerte idea de lo que la empresa está planeando.
“Estoy bastante seguro de que este será un evento no imponible para una parte de esas acciones para acceder a un producto más barato y competitivo en costos”, escribió James Seyffart, analista de ETF de Bloomberg, sobre el asunto.
Desde su conversión en un ETF de Bitcoin spot el 11 de enero, el GBTC ha visto a los inversores canjear 229.000 BTC en acciones. Y el fondo no ha registrado un solo día de entradas netas. En contraste, los competidores recién lanzados de BlackRock y Fidelity han acumulado 204.000 y 128.000 BTC respectivamente, con los ETF de los "nueve recién nacidos" ahora teniendo en conjunto más BTC que Grayscale.
La preferencia de los inversores por otros fondos se reduce a las tarifas. BlackRock y otros solo cobran a sus titulares de 20 a 30 puntos básicos por año para mantener sus BTC, con muchos renunciando completamente a su tarifa para recibir con los brazos abiertos a los nuevos compradores.
Por el contrario, Grayscale sigue cobrando un 1,5%, lo que no da a los nuevos compradores de ETF ninguna razón para ingresar a su fondo sobre otros. Antes de la conversión del GBTC en un ETF, el fondo cobraba una tarifa del 2% durante varios años.
En realidad, la única razón para quedarse en GBTC sería para que los titulares a largo plazo eviten realizar un evento imponible al vender sus acciones.
To stop the exodus. My guess is they really hearing it from GBTC investors trapped in there paying 1.5% while everyone else pays 20-30bps. This is a way to satiate those investors and perhaps attract new ones. iShares invented this move w/ IEMG vs EEM when EEM was getting…
— Eric Balchunas (@EricBalchunas) March 12, 2024
Desafortunadamente, para Grayscale, reducir sus tarifas sería una pesadilla para sus ingresos, que es la principal fuente de ingresos para su atribulada empresa matriz Digital Currency Group. Seyffart cree que el enfoque de "Desprendimiento" proporciona un punto intermedio saludable entre los inversores que necesitan tarifas más bajas y el deseo de la empresa de mantener los ingresos.
"Si pasaran de una tarifa del 2% a una tarifa competitiva del 0,2% — tendrían una reducción del 90% en los ingresos", explicó el analista de Bloomberg. "¿Estarías dispuesto a reducir voluntariamente tu salario de $200k a $20k cuando hay alternativas?"
Editado por Stacy Elliott.