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Grayscale, la empresa de inversiones de EE.UU. responsable por un gigantesco fondo cerrado de Bitcoin de $38.800 millones de dólares, quiere convertirlo en un fondo cotizado en la bolsa de Bitcoin —o ETF de Bitcoin— lo antes posible.
“Estamos 100% comprometidos a convertir GBTC en un ETF” anunció la empresa el día de hoy, añadió, “El tiempo será conducido por el entorno regulador”.
Si Grayscale convierte Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) en una ETF (Fondo cotizado en la bolsa) de Bitcoin, Grayscale cobraría menos comisiones de gestión y se podría mover el dinero dentro y fuera más fácilmente. El anuncio reafirma que la ambición a largo plazo de Grayscale es convertir el fideicomiso en un ETF de Bitcoin, recordando a los inversionistas que hay una luz al final del túnel ya que están cansados de las comisiones de gestión de Grayscale y preocupados porque su Bitcoin Trust ha cotizado con descuento durante un mes consecutivo.
¿Cómo funciona hoy el Bitcoin Trust de Grayscale?
El Bitcoin Trust de Grayscale, lanzado en el 2013, es de una estructura similar a la de un fondo cerrado. Grandes Instituciones de inversionistas transfieren dinero (o Bitcoin), y Grayscale invierte el dinero en Bitcoin y vende acciones del fideicomiso en el mercado de valores. Es una de las únicas formas que los inversionistas de EE.UU. pueden ganar exposición al Bitcoin a través del mercado de valores.
Pero el modelo de negocio viene con algunas desventajas: Primero, Grayscale cobra una fuerte comisión de gestión del 2%. Segundo, las instituciones que financian al fideicomiso tienen que bloquear su Bitcoin por al menos 6 meses, lo que significa que sus inversiones no son muy líquidas.
Esto es una preocupación porque, tercero, las acciones en el fideicomiso se alejan del precio del Bitcoin que representan; por lo general, las acciones de un fideicomiso cotizan con una prima sobre el precio del Bitcoin, aunque en el último mes han cotizado directamente con un descuento
Si las acciones cotizan con una prima, los accionistas están pagando demasiado por su Bitcoin. Si las acciones cotizan con descuento, los inversionistas institucionales que tomaron prestados muchos Bitcoin para financiar el fideicomiso perderán dinero si quieren vender sus acciones.
La promesa de un ETF de Bitcoin
Por otro lado, los ETF son mucho más baratos de gestionar y es más fácil retirar el dinero.
El principal problema de un ETF de Bitcoin es que la Comisión del Mercado de Valores de EE.UU. ha rechazado todas las solicitudes, alegando que el precio de Bitcoin es vulnerable a la manipulación. En 2016, Grayscale presentó su propia solicitud, pero la retiró al año siguiente en previsión del rechazo.
"Al último, retiramos nuestra solicitud porque consideramos que el entorno normativo de los activos digitales no había avanzado hasta el punto de que un producto de este tipo pudiera comercializarse con éxito", dijo hoy.
Sin embargo, la nueva administración, el presidente de la Comisión de Bolsa de Valores y el éxito de los ETF de Bitcoin en el vecino Canadá han renovado el entusiasmo por un ETF de Bitcoin en los Estados Unidos. Si la Comisión de Bolsa de Valores aprobara esas solicitudes, el Grayscale Bitcoin Trust parecería caro y engorroso en comparación.
Grayscale dijo en su anuncio de hoy que su intención "siempre ha sido convertir estos productos en un ETF cuando sea permisible". Si la conversión se lleva a cabo, Grayscale reducirá la comisión de gestión.