Acciones de MicroStrategy se Desploman 45% Pese a Inversiones Masivas en Bitcoin

Una de las operaciones más exitosas con Bitcoin en 2024 está decayendo en el Año Nuevo.

Para el jueves, el precio de las acciones de MicroStrategy había caído un 45% desde su máximo de noviembre, deslizándose a $300 desde un precio récord de $543 hace aproximadamente seis semanas.

La empresa de software con sede en Tysons, Virginia, se disparó con Bitcoin el año pasado, comprando miles de millones de dólares en criptomonedas usando capital propio y deuda. El lunes, la compañía complementó su reserva de 446.400 Bitcoin, valorada en $43.000 millones, con una compra de Bitcoin de $200 millones.

Desde que el precio de las acciones de MicroStrategy alcanzó su máximo, el gigante comprador de Bitcoin ha adquirido BTC en cinco ocasiones diferentes, aunque cada compra ha sido menor. Después de comprar $5.400 millones en Bitcoin el 25 de noviembre, por ejemplo, la compra del lunes representó su menor asignación desde agosto. Esto no fue suficiente, resultó, para detener la prolongada caída de la acción.

MicroStrategy ha consolidado su estatus como el mayor tenedor corporativo de Bitcoin del mundo —adoptando el activo como una forma novedosa de reforzar su balance en 2020— pero la firma también ha llamado la atención en Wall Street más recientemente como una apuesta apalancada potencialmente arriesgada en Bitcoin.

Al emitir $7.300 millones en notas convertibles, una forma de deuda que posteriormente puede convertirse en acciones, la compañía ha podido comprar más Bitcoin de lo que podría de otra manera. Al mismo tiempo, la valoración de la compañía se ha disparado más allá de sus tenencias de Bitcoin de $43.000 millones, con una capitalización de mercado actual de $73.200 millones.

Los inversores han estado pagando una prima por la exposición a Bitcoin cuando se trata de las acciones de MicroStrategy, que actualmente se negocian a 1,6 veces sus tenencias de Bitcoin según MSTR Tracker. Si bien los inversores pueden obtener exposición pura a Bitcoin a través de productos como ETFs al contado o simplemente comprando el activo en sí, esa prima alcanzó 3,4 veces en noviembre.

El precio de las acciones de MicroStrategy ha subido un 334% durante el último año, superando el ascenso del 116% de Bitcoin en el mismo período. Esto ha llevado a los analistas de Bernstein a decir que MicroStrategy está "construyendo un caso" para su prima, junto con una capacidad probada para aumentar sus tenencias de Bitcoin por acción.

Sin embargo, con un precio implícito de $200.000 por Bitcoin para las acciones de MicroStrategy, parece que "los inversores en acciones ya no están dispuestos a apoyar a MicroStrategy con un precio" inflado de las acciones en relación con sus tenencias de Bitcoin, escribió 10X Research en una nota del jueves.

"El cambio subraya una creciente racionalidad entre los inversores que anteriormente compraron la narrativa no oficial de MicroStrategy como 'una apuesta apalancada en Bitcoin'", agregó 10X Research.

Los productos de inversión apalancados, que permiten a los traders obtener una mayor exposición al mercado de un activo o índice de referencia, sí existen. Pero a medida que la valoración de MicroStrategy se disparó el año pasado, el valor de la compañía en relación con sus tenencias de Bitcoin fue señalado por algunos como insostenible.

En noviembre, la influyente firma de inversión Citron Research reveló una posición corta en MicroStrategy, mientras mantenía una posición larga en Bitcoin. Citron, que anteriormente había respaldado a MicroStrategy, dijo que la compañía se había "desconectado completamente" de los fundamentos de Bitcoin.

A pesar de los rumores sobre la prima de MicroStrategy, la firma fue agregada al Nasdaq-100 el mes pasado, encontrando un nuevo lugar dentro del índice bursátil que rastrea las principales empresas tecnológicas. Los analistas han dicho que el movimiento podría resultar en miles de millones de dólares fluyendo hacia las acciones de MicroStrategy.

La inclusión de MicroStrategy en el índice fue elogiada por los entusiastas de Bitcoin, que vieron el precio del activo alcanzar un máximo de $108.000 unos días después. Desde entonces, el precio de Bitcoin ha caído un 10%, mientras que el precio de las acciones de MicroStrategy ha caído mucho más.

Editado por Andrew Hayward