Mercado Cripto y de Valores se Estremecen a Medida Que se Intensifican los Temores de Recesión

Al despertar de una importante caída en los mercados financieros el lunes, varios analistas utilizaron la misma analogía para describir la caída: fue una tormenta perfecta de sucesos.

Los analistas señalan principalmente los acontecimientos en Estados Unidos y Japón, que se han unido para crear un escenario preocupante y han generado temores de una recesión global, desencadenando ventas masivas tanto en los mercados tradicionales como en los de criptomonedas.

La firma británica de servicios financieros AJ Bell atribuyó la caída a dos factores principales: el rápido declive de los mercados estadounidenses después de años de un rendimiento mejor de lo esperado, y el despliegue del Banco de Japón de tasas de interés más altas la semana pasada para proteger al yen, que ha estado en declive durante mucho tiempo.

En una nota del lunes, el Director de Inversiones de AJ Bell, Russ Mould, señaló varias señales de que la economía de EE. UU. se está desacelerando, incluyendo el aumento del desempleo, un mercado inmobiliario en desorden y un bajo rendimiento en el sector manufacturero del país.

Desaceleración en EE. UU.

El viernes, el gobierno de EE. UU. reveló que la tasa de desempleo de la nación subió al 4,3% en julio, con solo 114.000 empleos agregados el mes pasado. Esa ha sido la peor cifra para la economía de EE. UU. desde diciembre de 2020. Mientras tanto, el mercado de viviendas del país parece paralizado por la combinación de un aumento en la oferta, precios disparados, menor demanda e inversión menguante; mientras que la actividad económica en su sector manufacturero se contrajo en julio por cuarto mes consecutivo.

Además, esos indicadores potencialmente preocupantes parecen haber tomado por completa sorpresa a los traders financieros e instituciones.

“Una desaceleración en EE. UU. no está en absoluto reflejada en los precios”, escribió Mould. “Si acaso, los mercados estaban más preocupados por un sobrecalentamiento a principios de este año”.

Si bien las señales no indican necesariamente que EE. UU. esté condenado a caer en una recesión, tal resultado es más que posible incluso si el gobierno de EE. UU. toma medidas rápidas, dijo el analista.

"Aquellos con memoria larga recordarán cómo los recortes frenéticos de tasas en 2000-2002 y 2007-2008 no lograron evitar un mercado bajista en acciones", afirmó. "Porque la economía se desplomó y las ganancias corporativas cayeron mucho más rápido que el costo nominal del dinero."

Operación de carry trade con el yen

Las preocupaciones sobre tales riesgos se vieron exacerbadas por los acontecimientos en Japón durante la semana pasada, donde el banco central del país optó por aumentar las tasas de interés por segunda vez en 17 años, en un intento por fortalecer al debilitado yen frente al endeudamiento desenfrenado de los creadores de mercado.

El movimiento pareció funcionar cuando el yen se disparó el lunes a niveles no vistos desde el inicio del año. Pero ese mismo progreso ha enviado ondas de pánico a lo largo del globo, ya que los inversores luchan por mantener posiciones en lo que se conocen como operaciones de carry trade, en las que toman prestados yenes para comprar monedas de mayor rendimiento como el dólar estadounidense.

“Con el fortalecimiento del yen, el costo de mantener estos intercambios se ha disparado, lo que ha llevado a una rápida venta de acciones en EE. UU. mientras los inversores se apresuran a pagar deudas denominadas en yen”, dijo Nigel Green, fundador y CEO del asesor financiero deVere, en una nota publicada el lunes.

Estas rápidas ventas pueden llevar a liquidaciones en cascada, no muy diferentes a las vistas en el mercado de criptomonedas en los últimos años, exacerbando la caída. A medida que los traders salen de posiciones hacia el yen, el precio del yen frente al dólar aumenta, poniendo así a los traders que participan en estrategias de carry trade en una posición aún peor—y aumentando aún más la venta de acciones en EE. UU. y otros activos de riesgo para pagar sus deudas.

"En este momento, el principal catalizador de esta venta masiva no es un cierre global relacionado con la pandemia, sino la eliminación del carry trade del yen, en el que los banqueros centrales japoneses echaron un jarro de agua fría al aumentar las tasas de interés", dijo el CEO de Cube.Exchange, Bartosz Lipinski, a Decrypt.

"Anteriormente, se podía pedir yen prestado virtualmente gratis y usarlo para expresar opiniones en el mercado en una variedad de activos. Ahora el yen se ha vuelto más costoso, y hay un doble golpe no solo al hacer esta estrategia menos atractiva, sino que los traders ahora también están liquidando para pagar préstamos denominados en yen", dijo Lipinski.

A primera hora del lunes, los mercados de valores asiáticos se desplomaron a medida que los acontecimientos en América y Japón se entrelazaron para crear un torbellino financiero. Los mercados estadounidenses cayeron bruscamente cuando abrieron horas más tarde.

"Este cambio pone de manifiesto la vulnerabilidad de los mercados estadounidenses ante los cambios en la dinámica financiera global", dijo Nigel Green de deVere. "La caída de los precios de las acciones en EE. UU. a medida que el yen se fortalece es un claro indicador de lo interconectadas que se han vuelto las economías globales".

Lo mismo se puede decir del mercado de criptomonedas, que—una vez valorado por su independencia de las finanzas tradicionales—se hundió el lunes junto con el resto de la economía global. Para la mañana del lunes, Bitcoin superó los $50.000, Ethereum se desplomó un 24%, las liquidaciones de posiciones relacionadas con criptomonedas superaron los $1.000 millones en 24 horas, y el valor colectivo del mercado de criptomonedas cayó por debajo de los $2 billones por primera vez desde que comenzó el mercado alcista a principios de este año.