Las acciones del Grayscale Bitcoin Trust cotizaban con un descuento sin precedentes del 35% tras el rechazo de la Comisión de Bolsa y Valores a su solicitud de transición a un mercado al contado de ETF de Bitcoin.
La circunstancia es irónica, dado que el descuento existente era uno de los principales argumentos de Grayscale para justificar la necesidad de la transición. El mes pasado, la empresa celebró una reunión privada con la SEC, según un informe de la CNBC, en la que argumentó que la conversión de su Bitcoin Trust (que cotiza como GBTC) en un ETF podría desbloquear 8.000 millones de dólares para los inversionistas al eliminar la discrepancia.
Por aquel entonces, las acciones de GBTC cotizaban con un descuento del 25% frente al Bitcoin subyacente de la empresa, lo que significa que era un 25% menos caro comprar GBTC que el Bitcoin que representa. Ayer, ese descuento aumentó hasta el 35%, según un cálculo del valor de los activos netos de Grayscale realizado anoche. En concreto, mientras su Bitcoin por acción se situaba en 18,62 dólares, el precio de mercado de cada acción era de sólo 13,32 dólares
Mientras tanto, el precio del Bitcoin ha seguido cayendo, ahora en torno a los 19.000 dólares, tras el rechazo de la SEC a la solicitud de ETF de Grayscale. Esto ha contribuido a que el valor total de las acciones de Grayscale se acerque ligeramente a la paridad con sus participaciones en Bitcoin, ya que el valor de este último disminuye.
Un ETF es un tipo de vehículo de inversión que proporciona una exposición indirecta a un activo, como el oro, sin necesidad de poseer y almacenar el propio activo. Un ETF de Bitcoin permitiría a los inversionistas que no se sienten cómodos manejando directamente la criptomoneda ganar exposición al activo, junto con las corporaciones que pueden estar prohibidas de comprar directamente Bitcoin por sus estatutos internos.
Grayscale es la empresa de gestión de activos de criptomonedas más grande del mundo. Su Bitcoin Trust tiene casi 12.900 millones de dólares en activos bajo gestión a fecha de miércoles.
Pero muchos inversionistas consideran que GBTC es un vehículo de inversión menos que ideal para la exposición a Bitcoin. A diferencia de un producto ETF, no es fácil crear o reembolsar acciones de GBTC en respuesta a los movimientos del mercado de Bitcoin. Por ello, la oferta y la demanda de acciones de GBTC pueden variar ampliamente de la de Bitcoin en cualquier momento, creando discrepancias de precios.
GBTC cotiza ahora a sólo 12,28 dólares—0,00064 BTC—por acción.
El CEO de Grayscale, Michael Sonnhenshein, ha hecho una campaña pública y privada para persuadir a la SEC de que permita la conversión de Grayscale desde octubre. Los esfuerzos del fondo comenzaron inmediatamente después de que se aprobara el primer ETF de futuros de Bitcoin el año pasado, estimulando la confianza en que un ETF al contado iba a seguir pronto. Un ETF al contado seguiría el precio del Bitcoin en tiempo real, mientras que los ETF de futuros son productos derivados, regulados por la CFTC, que apuestan por el precio que tendrá en una fecha futura.
El presidente de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), Gary Gensler, sigue oponiéndose a un ETF de Bitcoin en el mercado deportivo, citando con frecuencia la manipulación del mercado y la preocupación por la protección del consumidor. Grayscale lo ve de otra manera y cree que Gensler y la SEC están "discriminando" al Bitcoin injustamente. Tras el último rechazo de la SEC, la empresa anunció inmediatamente una demanda contra la Comisión por "no aplicar un tratamiento coherente a vehículos de inversión similares."