Mercado de ETFs se Disparará si la SEC Aprueba ETFs Spot de XRP, Solana y Dogecoin: Analista

Desde Dogecoin hasta la memecoin de la primera dama, una avalancha de solicitudes de gestores de activos ansiosos por ofrecer nuevos productos del ecosistema cripto bien podría empujar a la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) más allá de un punto sin retorno.

Mientras la Comisión se mueve para aclarar las reglas de las criptomonedas bajo el presidente Donald Trump, las solicitudes para ETF spot de criptomonedas parecen estar surgiendo día a día—desde Dogecoin, la memecoin original adorada por Elon Musk, hasta altcoins como XRP, Solana, HBAR y Litecoin. 

Un ETF es un producto de inversión que permite a sus compradores obtener exposición a un activo sin la necesidad de mantener o almacenar el activo directamente. Los ETFs de Bitcoin, que fueron aprobados por la SEC el año pasado, permiten a los inversores invertir en BTC sin tener que tratar con exchanges de criptomonedas o billeteras digitales. Las acciones en estos ETF pueden comprarse a través de corredores tradicionales, al igual que las acciones.

Sin referirse a ninguna de las presentaciones específicas de la firma ante la SEC, el CEO de Bitwise Matt Hougan dijo a Decrypt que los reguladores podrían aprobar ETF spot para hasta cinco activos digitales diferentes este año. Sin embargo, para que eso suceda, dijo que la SEC necesitaría cruzar un "Rubicón" regulatorio.

"Todos los productos negociados en bolsa basados en materias primas, [o] ETP, han tenido un mercado de futuros regulado", afirmó. "No hay mercados de futuros regulados fuera de Bitcoin y Ethereum".

Si bien el último boom de las criptomonedas fue impulsado por la aprobación de los ETF spot de Bitcoin por parte de la SEC hace un año—y las montañas de efectivo que siguieron—la SEC se arrastró durante una década con los ETF spot de Bitcoin, citando constantemente preocupaciones sobre fraude y manipulación del mercado en sus rechazos.

Aun así, la SEC aprobó los ETF de futuros de Bitcoin en 2021, y esa decisión finalmente allanó el camino para los ETF spot de Bitcoin, tras la victoria judicial del gestor de activos Grayscale años después.

‘Arbitrario y caprichoso’

Los ETFs de futuros de Bitcoin dan a los inversores exposición a contratos que se negocian en exchanges regulados por la CFTC, como el Chicago Mercantile Exchange (CME). Un equipo de vigilancia del mercado en CME Group monitorea las operaciones para prevenir cualquier comportamiento sospechoso, como la manipulación del mercado.

Grayscale demandó a la SEC después de que la Comisión rechazara su solicitud para convertir el Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) en un ETF completo. Si bien la SEC señaló sus preocupaciones familiares una vez más, Grayscale argumentó que los ETF de futuros de Bitcoin anulaban esas preocupaciones.

"Debido a que el mercado spot de Bitcoin y el mercado de futuros de Bitcoin de CME están tan estrechamente correlacionados, una distorsión de precios en el mercado spot se reflejará en el precio del mercado de futuros", dictaminó finalmente un tribunal federal de apelaciones, encontrando que el rechazo de la SEC fue "arbitrario y caprichoso".

Después de que se descubriera que los motivos de la SEC para rechazar la oferta de Grayscale no cuadraban, un grupo de productos de 10 gestores de activos, incluyendo Bitwise, comenzó a cotizar menos de cinco meses después.

Sin embargo, la posterior aprobación de ETF spot de Ethereum por parte de la Comisión, fue una sorpresa.

Aunque el CME aloja futuros de Ethereum, y la SEC aprobó ETF de futuros de Ethereum en 2023, una demanda presentada por el desarrollador de software de Ethereum Consensys alegó que la SEC internamente veía a Ethereum como un valor, con planes de designar la criptomoneda como tal. (Divulgación: Consensys es uno de los 22 inversores en un Decrypt editorialmente independiente.)

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Bitwise presentó una solicitud para un ETF spot de Dogecoin esta semana, pero el gestor de activos Tuttle Capital Management impulsó ETF apalancados que cubren memecoins relativamente recientes el lunes.

La firma presentó solicitudes para una serie de ETF apalancados, cubriendo la memecoin del presidente—no más de dos semanas de antigüedad—y el token de la primera dama, según el Wall Street Journal. También buscó establecer un ETF apalancado para la memecoin de Solana, Bonk, entre otros tokens.

Hougan duda que la solicitud centrada en la memecoin de la primera dama salga del escritorio de la Comisión con un sello de aprobación, pero otras criptomonedas que están más cerca de parecerse a una materia prima podrían tener una oportunidad.

"Si cruzamos ese Rubicón, hasta cierto punto, entonces las compuertas se abrirán", dijo Hougan sobre más aprobaciones de ETF de criptomonedas. "No sabemos qué tan abiertas están, pero apuesto a que no es solo una grieta".

En Alemania y Suiza, entre muchos otros mercados, los reguladores han encontrado que un mercado de futuros regulado no era necesario para aprobar un ETF spot de criptomonedas más allá de Bitcoin y Ethereum, dijo Hougan.

En los EE.UU., todavía sería un gran acontecimiento si se estableciera un nuevo precedente.

"No es un mandamiento de ETF escrito por Dios en piedra", dijo Hougan. "Cualquiera que sea ese nuevo estándar, si llegamos allí, entonces creo que hay muchas más oportunidades".

Al final del día, es posible que la SEC no tenga que cruzar un Rubicón, al menos cuando se trata de Solana.

Reflejando contratos que serían listados por CME Group, Coinbase reconoció que se estaba moviendo para establecer futuros de Solana en su exchange de derivados el jueves, diciendo que estaba "trabajando activamente con la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas".

La SEC declinó hacer comentarios a Decrypt.