La SEC se Reune Con Los Solicitantes de ETFs de Bitcoin ¿Qué Discuten?

La Comisión de Bolsa y Valores parece estar teniendo discusiones fructíferas con los solicitantes de Bitcoin ETF al contado.

A finales de noviembre, tanto el gestor de criptomonedas Grayscale como el gigante de Wall Street Blackrock confirmaron haber tenido reuniones con la SEC para discutir sus respectivas solicitudes de ETF de Bitcoin.

Ambas empresas han presentado enmiendas a sus solicitudes en forma de presentaciones S-1. Y aunque estas enmiendas no son exactamente lo mismo que tener una transcripción de esas reuniones, sí proporcionan algunas pistas sobre lo que el regulador de valores ha estado diciendo.

Las enmiendas sugieren que la SEC está considerando cuidadosamente estas solicitudes, en lugar de rechazarlas de plano como lo ha hecho tantas veces en el pasado, citando a menudo el potencial de manipulación del mercado de Bitcoin en sus negativas al producto de inversión.

BlackRock presentó una segunda enmienda a su registro inicial S-1 de junio el lunes. La solicitud para el iShares Bitcoin Trust, que proporcionaría a los inversores exposición a BTC sin la necesidad de comprar y mantener el activo directamente, ahora menciona específicamente el sistema de liquidación instantánea de Estados Unidos, Fedwire, y la Sociedad de Telecomunicaciones Financieras Interbancarias Mundiales, o la red SWIFT.

Las posibles interrupciones de Fedwire y SWIFT siempre se han mencionado como riesgos en el acuerdo de BlackRock para utilizar Coinbase Prime como su corredor principal. Pero ahora están incluidos en una sección que se ha vuelto mucho más larga y específica sobre las razones por las cuales los reembolsos de acciones del ETF podrían suspenderse y cómo se notificaría a los inversores.

Otras razones incluyen la "interrupción o bifurcación de la red Bitcoin, piratería informática, violación de seguridad o interrupción de la energía, Internet o la red Bitcoin", según la presentación de la SEC del 4 de diciembre. Es toda una redacción que estaba en una enmienda de octubre al registro S-1, pero que ahora está escrita de manera más clara para indicar que podría llevar a la suspensión de los reembolsos de acciones.

Si el ETF de Bitcoin de BlackRock necesita ser disuelto, no entregará a los inversores los BTC que compró con su dinero. El registro S-1 ahora dice que los BTC subyacentes serían liquidados y distribuidos a los inversores en efectivo: "los accionistas no tienen derecho a ninguna de las tenencias de Bitcoin subyacentes del Fideicomiso".

Otra nueva sección especifica que los creadores de mercado de quienes el Fideicomiso compra Bitcoin están obligados a realizar una debida diligencia para asegurarse de que los fondos "no se derivaron de, ni están asociados con, actividades ilegales o criminales". Es una adición oportuna.

El mes pasado, Binance pagó $4.300 millones para resolver cargos federales. Entre ellos estaba la acusación de que el exchange de criptomonedas tenía controles débiles contra el lavado de dinero.

El regulador también parece haber estado preocupado por cómo los accionistas pueden obtener información confiable sobre los precios intradía.

Para mitigar esas preocupaciones, la presentación de BlackRock se ha vuelto más detallada al explicar que los inversores pueden utilizar el Índice en Tiempo Real de Bitcoin CME CF, o BRTI, que se "actualiza cada 15 segundos" durante la sesión regular del mercado de Nasdaq de 9:30 a.m. a 4:00 p.m. ET. Esa cadencia es el estándar de la industria para determinar el valor intradiario de los fondos cotizados en bolsa, pero parece ser algo que la SEC quería dejar claro para los operadores.

El CME lanzó su índice de precios en tiempo real BRTI en 2018, escribiendo en ese momento en un anuncio que estaba "acelerando la profesionalización del comercio de Bitcoin y estableciendo aún más las criptomonedas como una nueva clase de activos".

Versiones anteriores de la presentación de BlackRock han mencionado las Tasas de Referencia y los Índices de Bitcoin CME CF. Ambas referencias se publican una vez al día justo al finalizar la negociación en algunos de los principales mercados financieros como Hong Kong, Londres y Nueva York.

La nueva presentación de BlackRock muestra que el gigante de Wall Street ya ha vendido $100.000 en acciones a un inversor inicial a un precio de $25 por acción. No es una aprobación implícita en ningún sentido, pero es una señal de que el gestor de activos se siente lo suficientemente optimista como para sembrar el ETF.

Además, la nueva versión del registro del iShares Bitcoin Trust también revela que Coinbase Custody, el custodio preferido por la mayoría de los solicitantes de ETF de Bitcoin, tiene una cobertura de seguro de hasta $320 millones para cubrir "pérdidas de los activos digitales que custodia en nombre de sus clientes". Sin embargo, BlackRock no garantiza esa cobertura ni que las pérdidas de los accionistas estén cubiertas por la póliza de la compañía.

Una sección sobre las responsabilidades del custodio ahora también define un conjunto limitado de circunstancias en las que se espera que Coinbase cubra las pérdidas de los accionistas: "En general, el Custodio de Bitcoin no es responsable según el Acuerdo de Custodia, a menos que sea por negligencia, fraude, violación material de la ley aplicable o conducta intencional".

Para Bitwise, que también presentó una enmienda a su solicitud de ETF de Bitcoin, algunos de los cambios son más directos. El nombre del fondo potencial ha cambiado de "Bitwise Bitcoin ETP Trust" a "Bitwise Bitcoin ETF".

Los otros cambios en la solicitud de Bitwise cubren gran parte del mismo terreno que Blackrock al detallar los riesgos de invertir en un fideicomiso que compra Bitcoin.

Aunque la SEC todavía tiene otro mes antes de tomar una decisión sobre alguna de las solicitudes para un ETF de Bitcoin, los inversores han estado depositando dinero en productos de criptomonedas negociados en bolsa a un ritmo frenético. La semana pasada se depositaron $176 millones en ETP de criptomonedas. Y si los inversores depositan fondos al mismo ritmo esta semana, eso podría llevar el total de tres meses de depósitos a casi $2.000 millones.

Todavía no hay garantías de que el mercado tenga un ETF de Bitcoin pronto. Pero los cambios recientes añaden un poco más de contexto a la ola de retrasos anunciados el mes pasado.

Editado por Guillermo Jimenez