Con el Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) alcanzando descuentos cada día mayores, el CEO de la empresa está sopesando nuevas opciones para fortalecer a los inversores en caso de que el fondo no consiga convertirse en un ETF de Bitcoin.
La oferta insignia de Grayscale ofrece a los inversores más tradicionales una manera fácil de obtener exposición a Bitcoin sin necesidad de comprar o mantener Bitcoin ellos mismos. En junio, Grayscale presentó una demanda contra la SEC después de que el regulador rechazara de nuevo la solicitud de conversión del trust en ETF de Bitcoin de la firma.
"Si no tenemos éxito en nuestro desafío legal en todos los tribunales aplicables —y concluimos que no hay posibilidad de claridad legislativa o regulatoria que permita la conversión de GBTC en un ETF dentro de un plazo razonable— exploraríamos otras opciones para devolver una parte del capital de GBTC a los accionistas", escribió el CEO de Grayscale, Michael Sonnenshein, en una carta de fin de año a los inversores el lunes.
Sonnenshein afirmó que la empresa sigue decidida a conseguir que se apruebe su solicitud y convertir su debilitado fondo fiduciario de Bitcoin en un ETF al contado. La SEC aún no ha aprobado ningún ETF de Bitcoin al contado en EE.UU., sólo los ETF de futuros de Bitcoin, que están vinculados a apuestas sobre el precio futuro de Bitcoin en lugar del precio actual.
Mientras tanto, Grayscale está sopesando si hacer una oferta pública de adquisición por el 20% de las acciones en circulación de la Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Para realizar dicha oferta, Grayscale necesitaría la aprobación de los accionistas para modificar el acuerdo del fideicomiso GBTC, que actualmente no permite la recompra de GBTC. También necesitaría que la SEC levantara "ciertos requisitos" relativos a la ejecución de ofertas públicas de adquisición.
Si estas aprobaciones ocurren, entonces Grayscale espera "seguir operando GBTC sin un programa de redención en curso hasta que tengamos éxito en convertirlo en un ETF de bitcoin al contado."
El gran descuento del Grayscale Bitcoin Trust
El afán de Sonneshein por convertir GBTC en un ETF de Bitcoin al contado se debe a la creciente división entre el precio de GBTC y el precio del Bitcoin subyacente que se supone que debe rastrear.
Según YCharts, las acciones de GBTC cotizan actualmente con un descuento del 48,57% respecto al Bitcoin real. GBTC comenzó a cotizar con descuento en febrero de 2021.
Este descuento ha surgido debido a la volatilidad del mercado y la incapacidad de los accionistas para canjear sus acciones por el subyacente. No hay forma de que los inversores compren acciones con descuento, canjeen el Bitcoin y vendan el Bitcoin con beneficio para arbitrar la diferencia.
Si los sueños de Grayscale con el ETF de Bitcoin se hacen realidad, esta operación sería fácil de realizar.