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En un informe reciente visto por Decrypt, el banco de inversión JPMorgan estima que el coste de producción para minar un Bitcoin ha bajado de 24.000 dólares a principios de junio a sólo 13.000 dólares.
El coste de producción de Bitcoin es una estimación del coste medio de minar un Bitcoin al día. Este coste depende principalmente de los costes de electricidad en los que incurren los mineros para hacer funcionar sus máquinas, pero hay otras variables.
Mientras el precio de Bitcoin se mantenga por encima de este coste, una operación de minería sigue siendo rentable, y muchos observadores del mercado sugieren que los costes de producción también pueden servir "como el límite inferior del rango de precios de Bitcoin en un mercado bajista".
Según el banco neoyorkino, el fondo de Bitcoin podría muy bien estar en unos escasos 13.000 dólares, lo que supondría una caída del 45% respecto a los precios actuales.
"Aunque claramente ayuda a la rentabilidad de los mineros y potencialmente reduce las presiones sobre los mineros para vender las tenencias de Bitcoin para aumentar la liquidez o para el desapalancamiento, la disminución del coste de producción podría percibirse como negativa para las perspectivas del precio de Bitcoin en el futuro", escribieron los estrategas de JPMorgan, dirigidos por Nikolaos Panigirtzoglou.
Basaron sus estimaciones principalmente en la disminución del uso de electricidad a medida que los mineros despliegan equipos de minería más eficientes.
Sin embargo, otros parámetros pintan un panorama ligeramente diferente para la criptomoneda líder.
Según los datos extraídos de MacroMicro, por ejemplo, el coste de producción todavía se sitúa en algo más de 17.700 dólares. "Cuando los costes de minería son más bajos que el valor de mercado de Bitcoin, se unen más mineros. Cuando los costes de minería son más altos que los ingresos de los mineros, el número de mineros disminuirá", explica el sitio del proveedor de datos.
Ambas entidades calculan el coste de producción de Bitcoin utilizando los datos del Índice de Consumo Eléctrico de Cambridge Bitcoin (CBECI). Sin embargo, los datos proporcionados por el CBECI dependen de los costes medios de electricidad del minero, que pueden desviarse mucho y afectar a los cálculos.
Otros costes, como la infraestructura, el hardware y la contratación de empleados para mantener las granjas de minería, también pueden variar.
"El coste de producción varía mucho en función del tipo de equipos y del coste de la energía, pero también de los costes de la mano de obra y del mantenimiento de las instalaciones", confirmó a Decrypt Zach Bradford, CEO de la empresa de minería de Bitcoin CleanSpark.
Bradford añadió que el análisis de su equipo sitúa el coste de producción incluso por debajo del de JPMorgan.
"Con la mayoría de los mineros públicos ejecutando equipos de última generación, y con contratos estratégicos de gestión de energía en su lugar, nuestra investigación interna pone el número más cerca de 12.000 dólares para los mineros públicos", dijo. "Pero incluso dentro de una empresa, variará según las instalaciones. CleanSpark, por ejemplo, tiene instalaciones con costes más bajos".
Eso significa que mientras Bitcoin se mantenga por encima de los 12.000 dólares, los mineros públicos seguirían obteniendo beneficios.
Los mineros de Bitcoin capitulan
Independientemente de las diferencias en los costes de producción, casi todos los mineros se han visto presionados tras la catastrófica caída de Bitcoin desde noviembre.
Glassnode ha esbozado esta tensión utilizando algo llamado el Múltiple de Puell.
Este modelo matemático mide los ingresos globales de los mineros de Bitcoin: cuando la métrica es especialmente baja, los mineros están ganando menos de media y es más probable que vendan sus existencias de Bitcoin o cierren algunas máquinas. Estos días, ciertamente están ganando mucho menos que en el pasado.
"Los mineros de Bitcoin están ganando sólo el 49% de la media de 12 meses. Esto implica que el estrés de los ingresos de los mineros es un factor probable", escribió Glassnode en un informe reciente.
Acontecimientos como el COVID, la prohibición de las criptomonedas en China y la reciente acción de los precios se correlacionan con un bajo múltiplo de Puell, así como con una capitulación más amplia de los mineros.
Los titulares recientes también lo confirman.
El mes pasado, el minero de Bitcoin Core Scientific Inc. que cotiza en bolsa vendió casi 7.000 Bitcoin a un precio medio de 23.000 dólares. Del mismo modo, Algo Blockchain también vendió unos 15,6 millones de dólares en la criptomoneda líder para cubrir gastos.
A partir de un rápido vistazo a sus precios de las acciones, las empresas mineras públicas también se han visto enormemente afectadas por el brutal mercado bajista de criptomonedas.
Marathon Digital Holdings ha perdido un 73% en lo que va de año, Riot Blockchain Inc. ha perdido un 73% en lo que va de año y Core Scientific Inc. ha perdido un 81% en lo que va de año. Y si el Bitcoin sigue cayendo, los mineros también caerán con él.