Tips
- Grayscale ha solicitado con éxito que su fondo de gran capitalización se convierta en una empresa que informa a la SEC.
- La designación cambia el periodo de bloqueo de las acciones y las hace más atractivas para los inversionistas conservadores.
- La medida llega mientras Grayscale y el resto del sector esperan que la SEC apruebe un ETF.
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El gigante gestor de criptoactivos Grayscale ha obtenido la aprobación para que su fondo Digital Large Cap—que incluye seis de las principales criptomonedas—presente los formularios reglamentarios clave ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos. A continuación, Grayscale tratará de que sus fondos Litecoin, Ethereum Classic y Bitcoin Cash se conviertan también en entidades que presenten informes a la SEC, según dijo un abogado de la empresa a Decrypt.
Grayscale solicitó en mayo que el Large Cap Fund se convirtiera en una empresa que informara a la SEC, una designación que conlleva implicaciones clave. Una de ellas es que permitirá a los inversores adinerados que compren acciones del fondo liquidarlas en el mercado minorista tras un periodo de seis meses en lugar de doce. Y, de acuerdo con Craig Salm, vicepresidente de asuntos legales de Grayscale, el estatus de empresa declarante ante la SEC puede proporcionar una garantía necesaria a algunos inversores y empresas conservadoras que, de otro modo, no tocarían el cripto.
Aunque Large Cap Fund ya estaba sujeto a ciertas obligaciones de la SEC, la nueva designación significa que el fondo debe ahora presentar los informes trimestrales y anuales estándar conocidos como 10-Q y 10-K utilizados por las empresas públicas. Grayscale hizo los mismos arreglos para sus fondos de Bitcoin y Ethereum el año pasado. El Digital Large Cap Fund mantiene Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Litecoin (LTC), Bitcoin Cash (BCH), Chainlink (LINK) y Cardano (ADA).
Grayscale es una filial del Digital Currency Group de Barry Silbert, y es un actor importante en los mercados de criptomonedas, con decenas de miles de millones de activos bajo gestión. La empresa ha encontrado un nicho al ofrecer Bitcoin y otras monedas como acciones en un fideicomiso que mantiene las monedas, un acuerdo que permite a la gente comprar y venderlas en el mercado de valores. Los diversos fideicomisos de Grayscale han demostrado ser populares entre los inversores institucionales, algunos de los cuales no pueden comprar criptomonedas directamente, y también entre los inversores minoristas a los que les gusta tener una exposición a las criptomonedas en su portafolio de valores más amplia.
Desde que Grayscale lanzó por primera vez Bitcoin Investment Trust (GBTC) en 2013, la empresa ha prosperado gracias a las comisiones de gestión del 2% anual que cobra. Sin embargo, en el último año, el modelo de negocio de Grayscale se ha puesto a prueba, ya que el precio de las acciones de sus emblemáticos fideicomisos de Bitcoin y Ethereum ha cotizado por debajo del precio subyacente de las propias criptomonedas, creando la llamada prima negativa.
Esta prima negativa debilita la propuesta de valor de Grayscale para algunos inversionistas acreditados—empresas y personas cuyo patrimonio les permite invertir en ciertas clases de inversiones arriesgadas o exóticas. En el pasado, los inversionistas acreditados compraban nuevas acciones de los fideicomisos de Grayscale porque les ofrecía la oportunidad de deshacerse de ellas para obtener un beneficio una vez transcurrido el periodo de bloqueo de seis o doce meses. Ahora, existe el riesgo de que sufran pérdidas cuando termine el periodo de bloqueo.
Salm resta importancia a la caída del precio de las acciones de los productos Bitcoin y Ethereum de Grayscale. Sostiene que, de forma contraria a la intuición, algunos inversionistas institucionales se están apresurando a comprar las acciones incluso cuando se negocian por debajo del valor de mercado actual de esas monedas. "Ahora las instituciones están comprando productos de Grayscale porque saben que habrá un ETF, y [las acciones de Grayscale] son una forma de conseguir Bitcoin barato", dice, explicando que las instituciones están comprando acciones con la esperanza de sacar provecho de una nueva forma de arbitraje.
Para que se produzca este arbitraje, la SEC debe aprobar finalmente un ETF (fondo cotizado en bolsa) de Bitcoin o Ethereum. En la actualidad, varias empresas, entre ellas Grayscale, han solicitado dicha aprobación, pero el proceso se ha estancado en un limbo que, según algunos, podría prolongarse hasta el año que viene, aunque existe el optimismo de que el recién estrenado presidente de la SEC, Gary Gensler, acabe abriendo las compuertas. El presidente de la SEC, Gary Gensler, acabará abriendo las compuertas.
Salm reconoce que el proceso de aprobación del ETF podría durar hasta 2022, aunque dice que podría llegar antes, y que Grayscale está listo para convertir sus acciones fiduciarias existentes en acciones del ETF tan pronto como la SEC dé luz verde. Añadió que la decisión de la empresa de obtener el estatus de información de la SEC ahora—y de buscar el mismo estatus para Litecoin, Ethereum Classic y Bitcoin Cash—la situará en una buena posición para la futura era de los ETF de criptomonedas, ya que Grayscale tendrá que presentar formularios como el 10-K y el 10-Q bajo ese régimen de todos modos.