BlackRock Traslada el Riesgo de su ETF de Bitcoin a Los Creadores de Mercado

BlackRock tiene la intención de facilitar la participación de los bancos de Wall Street en su ETF de Bitcoin, en caso de ser aprobado, trasladando el riesgo a los creadores de mercado de criptomonedas.

El plan incluye una forma novedosa de canjear las acciones del ETF, según un memorando que la SEC compartió sobre una reunión que tuvo a finales de noviembre con BlackRock y el Nasdaq. Las partes se reunieron el mes pasado para discutir los comentarios sobre la solicitud de ETF de Bitcoin del gestor de activos.

Un ETF de Bitcoin permitiría a los inversores del fondo obtener exposición a Bitcoin sin comprar o almacenar directamente el activo. Durante años, la SEC ha sido reacia a aprobarlo debido a sus preocupaciones sobre la manipulación en los mercados de Bitcoin.

La SEC aún no ha tomado una decisión sobre la solicitud del iShares Bitcoin Trust de BlackRock (IBTC) y, técnicamente, no tiene que hacerlo hasta el 15 de enero. Pero los analistas han dicho que es probable que el regulador emita una decisión sobre un puñado de las solicitudes existentes de ETF de Bitcoin al contado a principios del próximo año, entre el lunes 8 de enero y el miércoles 10 de enero.

La reunión entre BlackRock, Nasdaq y la SEC fue un seguimiento de una reunión del 20 de noviembre en la que el regulador de valores expresó algunas preocupaciones sobre el modelo de BlackRock para el reembolso de acciones.

Una propuesta anterior delineó el acuerdo de T+1 que comenzaría con un corredor de bolsa entregando acciones de IBTC a un agente de transferencia, el emisor solicitando al custodio (en este caso, Coinbase Custody) que envíe Bitcoin que respalde esas acciones a un creador de mercado de criptomonedas, y el creador de mercado cerrando una posición corta en Bitcoin.

Para contexto: La T es una abreviatura de la fecha en que se realiza un pedido. Por lo tanto, un flujo de redención T significa que un pedido se liquida el mismo día en que se realiza. Y con una redención T+1, un pedido realizado el lunes se liquida el martes. Como suele ser el caso en las finanzas tradicionales, solo se consideran los días elegibles en los que los mercados están abiertos. Eso significa que los fines de semana no cuentan y un pedido realizado el viernes puede liquidarse la semana siguiente.

El flujo T+1 es oportuno porque la SEC aprobó recientemente nuevas reglas que requerirían que todas las transacciones de acciones y ETF se realicen en un día hábil. El cambio entrará en vigencia a fines de mayo de 2024.

El nuevo flujo de liquidación de BlackRock significa que las órdenes de redención comenzarían con los creadores de mercado de criptomonedas enviando efectivo al corredor para iniciar la liquidación antes de que los participantes autorizados, como los grandes bancos de Wall Street, se involucren. El modelo revisado cubre una brecha importante.

BlackRock no especificó explícitamente cómo, pero dijo que el nuevo flujo ofrece una "resistencia superior a la manipulación del mercado" y que creará "simplicidad y armonización en todo el ecosistema".

Muchas grandes instituciones financieras tienen que utilizar empresas externas para custodiar activos digitales o criptomonedas en su nombre o en nombre de sus clientes. Esto significa que necesitarían comenzar el flujo de redención con BTC, evitando pasar por un custodio externo.

Hacer que la redención de acciones para instituciones grandes, que administran miles de millones de activos para sus clientes, sea más rápida y menos arriesgada, probablemente ayudará a que más de esos dólares institucionales fluyan hacia el ETF de Bitcoin.

Editado por Guillermo Jimenez.