Cómo el Colapso de Three Arrows Cambió Los Préstamos DeFi en Ethereum

El préstamo de finanzas descentralizadas (DeFi) ha cambiado, especialmente después del colapso de grandes empresas como Three Arrows Capital (3AC) el año pasado, y ahora la gestión del riesgo es clave para el éxito de la industria, según Sidney Powell, CEO de Maple Finance.

Powell, quien cofundó el prestamista DeFi Maple Finance, dijo a Decrypt esta semana en Messari Mainnet 2023, que el espacio de préstamos DeFi ha madurado en el último año. No es que haya tenido mucha opción. La implosión del fondo de cobertura de criptomonedas 3AC en junio de 2022 y el contagio que se ha extendido por todo el mercado desde entonces ha obligado a los traders y prestamistas a reevaluar lo que es realmente posible.

"Los prestatarios y prestamistas ahora dicen: 'Prefiero obtener un 8% bastante seguro en lugar de un 20% especulativo'", dijo Powell. "Así que estamos viendo mucho más énfasis en el rendimiento ajustado al riesgo en lugar del rendimiento absoluto", agregó.

El rendimiento en DeFi se refiere al dinero ganado en una inversión a lo largo del tiempo. En el mundo experimental de DeFi, los inversores pueden bloquear fondos y ganar recompensas.

Hace poco más de un año, los prestamistas de criptomonedas aún prometían a los prestatarios rendimientos astronómicos en los depósitos, en algunos casos superiores al 20%. Pero esos días han terminado, en gran parte debido al colapso de Terra en mayo del año pasado.

Terra en su mejor momento era un ecosistema masivo con muchas aplicaciones centradas principalmente en stablecoins algorítmicas. En un momento dado, era quizás la blockchain DeFi más comentada y la segunda más grande después de Ethereum; su criptomoneda nativa, LUNA, era en su momento una de las criptomonedas más grandes en términos de capitalización de mercado.

La aplicación más popular de Terra, Anchor, facilitó préstamos y préstamos arriesgados y permitió a los degens de criptomonedas depositar la stablecoin UST de Terra y, a veces, obtener rendimientos superiores al 20% en forma de más UST.

Pero cuando finalmente se detuvo la música, Terra colapsó, arrastrando consigo a los fondos de cobertura que estaban invertidos en el proyecto.

El fondo de cobertura de criptomonedas con sede en Singapur, 3AC, fue solo una de las empresas afectadas por el caos. La empresa prometió grandes cosas a los clientes que querían invertir en nuevas empresas de criptomonedas. Y para hacerlo, utilizó prestamistas de criptomonedas que prometían grandes rendimientos.

Siguiendo la explosión de Terra y la posterior caída en los precios de las criptomonedas, 3AC se declaró en bancarrota, dejando a muchos prestamistas de criptomonedas esperando su dinero.

Ahora, según Powell, los prestamistas de criptomonedas son mucho más sensibles a la "gestión del riesgo de contraparte".

"Las lecciones aprendidas [de la caída de 3AC] son la gestión del riesgo de contraparte, la gestión del contagio y la segmentación del riesgo para los prestatarios individuales a los que se enfrenta un prestamista", dijo.

Agregó que ahora es necesario "ver lo que está sucediendo con los fondos" para que los prestamistas puedan controlarlo y un prestatario no pueda "comerciar hasta la insolvencia como lo hizo 3AC".

Maple Finance es un mercado de crédito que ayuda a proporcionar préstamos a instituciones. Se destaca en el espacio DeFi porque proporciona préstamos sin garantía y los pone "on-chain".

Después del colapso de los principales prestamistas de criptomonedas, Maple lanzó en junio un escritorio de préstamos directos, Maple Direct, que ofrece préstamos sobrecolateralizados.

Powell también le dijo a Decrypt en la Mainnet que la deuda es un mejor activo para tokenizar que las acciones.

Dijo que esto se debe a que es más fácil de monitorear, mientras que las acciones son difíciles de rastrear on-chain, en parte debido a su "valoración cambiante" y dificultad para rastrear los flujos de efectivo.