本周，美国加密货币行业有不少值得庆祝的事情：比特币价格几乎触及历史高点，加密货币ETF（在华尔街迎来了新的里程碑，而下周的总统大选无论谁胜选，似乎都将对该生态系统起到提振作用。
然而，你可能没有注意到，对于美国顶尖的加密货币雇主来说，这是有史以来最糟糕的一周之一。周二，以太坊软件巨头Consensys宣布裁减全球20%的员工。几小时后，总部位于纽约的去中心化加密货币交易所DYdX裁减了35%的员工。第二天早上，美国最大的加密货币交易所之一Kraken宣布裁员15%。
在这一周结束时，Coinbase报告了令人失望的第三季度业绩，未能达到目标，且客户活动整体下降。这是为什么呢？
专家告诉Decrypt，可能有多重因素在起作用——从短期与选举和监管相关的、可能很快就会解决的焦虑，到更关乎加密货币原生公司在越来越多传统金融巨头涌入的行业中的位置等更根本的问题。
“这绝对是历史上最悲观的牛市，”Ninepoint Partners的数字资产管理董事Alex Tapscott告诉Decrypt。
虽然关于加密货币涨潮的乐观报道似乎无处不在，但Tapscott表示，这种叙述实际上只适用于比特币，而比特币“比以往任何时候都更独树一帜”。
甚至比特币的强势也不再必然意味着加密货币行业的收益。
“是的，比特币价格上涨了很多，但那些资金流入到哪里去了呢？”投资公司Oppenheimer & Co.的高级分析师Owen Lau告诉Decrypt。“这些资金流入了传统金融公司，而不是加密货币原生公司。”
Lau表示，随着华尔街巨头如贝莱德（BlackRock）凭借其品牌信任和极低的费用，通过其交易所交易基金吸纳了数十亿美元的比特币交易，像Coinbase和Kraken这样的加密货币交易所却被冷落在一旁。他补充说，与表现不佳的加密货币（如以太坊ETH）相关的公司，如Consensys，情况更糟。（披露信息：Consensys是Decrypt的22家投资者之一，但Decrypt在编辑上保持独立。）
与监管不确定性以及即将到来的总统选举相关的担忧也可能在至少暂时抑制加密货币活动和投资方面发挥着重要作用。
领先的加密货币游说团体区块链协会（Blockchain Association）的首席执行官Kristin Smith告诉Decrypt，虽然她乐观地认为，无论是特朗普政府还是哈里斯政府，都可能为加密货币带来监管清晰度和支持，但当前美国证券交易委员会（SEC）对该行业的敌意已经对企业造成了重大损害，这种损害最早也要到明年才能得到补救。
“我认为，很多资金都在观望，在看到更多清晰度之前，它们对进入这个领域感到紧张，”Smith说。“所以，我认为监管问题和政治问题是这一切的一个重要因素。”
本周早些时候，区块链协会启动了一项倡议，跟踪领先的加密货币公司在由美国证券交易委员会发起的诉讼上花费了多少钱。该协会表示，这一数字已经超过了4亿美元。周二，当Consensys宣布将裁员20%时，该公司首席执行官Joe Lubin表示，裁员与Consensys在法庭上为自己辩护而花费的“数百万美元”有关。
然而，一些专家坚持认为，即使美国政府拥抱加密货币行业，加密货币的困境也不会消失。Oppenheimer的Lau认为，当前加密货币原生公司——特别是中心化交易所——的格局过于拥挤，许多此类公司最终要么消亡，要么被传统金融公司收购。
“我不知道为什么市场会允许世界上有200家交易所，”他说。“这对我来说没有意义。”
与此同时，Ninepoint的Tapscott认为，要释放真正的加密货币牛市，需要的不仅仅是换掉美国证券交易委员会主席Gary Gensler。
“这不仅仅是选举的问题，”他说。“如果你看看以前的周期，总会有一系列新的应用或功能让人们非常兴奋。”
Tapscott指出了去中心化应用（dapps）或NFTs的里程碑式创新，这两者都曾将加密货币市场推至前所未有的高点。
“这一次，是否有什么能以同样的方式激励人们呢？”他说。“我认为答案是，还没有。”
Tapscott补充说，虽然政治家和华尔街拥抱加密货币的前景确实令人兴奋，但这种发展还不足以启动整个行业的真正牛市——也无法取代区块链技术新用例所激发的热情。
他表示，“你如何用这项技术做以前不可能做到的事情”？