Por Akash Girimath
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Los ETFs de Bitcoin al contado en EE.UU. han registrado cinco semanas consecutivas de entradas netas positivas, mientras que las coberturas a la baja se deshacen en los mercados de derivados, lo que señala un regreso más amplio de la demanda institucional.
Las entradas netas de la semana en curso, que finaliza el 6 de mayo, alcanzaron los $1.050 millones, llevando el total acumulado durante las cinco semanas consecutivas a aproximadamente $3.800 millones, según datos de SoSoValue. El total de activos netos en manos de los ETFs al contado de EE.UU. asciende ahora a $108.760 millones, un récord.
Bitcoin ha caído un 1,3% y cotiza a alrededor de $81.100, según datos de CoinGecko. La principal criptomoneda ha devuelto ganancias al mercado, cayendo después de que las noticias del acuerdo de paz con Irán del miércoles la impulsaran a un máximo local de $82.500.
Las instituciones están regresando por tres razones identificables: la esperada resolución de las hostilidades entre EE.UU. e Irán, un rally bursátil impulsado por la IA y la anticipada legislación sobre criptomonedas en Washington, según Jeff Mei, COO de BTSE.
"De estas tres, la próxima aprobación de la CLARITY Act es la que más probablemente está impulsando las compras institucionales, ya que reduce las barreras regulatorias y allana el camino para una adopción cripto mucho más amplia", señaló Mei a Decrypt.
La racha de entradas coincide con un cambio estructural en el posicionamiento de derivados y opciones.
El skew de 25 delta —una medida de la prima que pagan los traders por comprar puts o apuestas bajistas para protección a la baja— se está comprimiendo hacia la neutralidad en todos los plazos, con el skew de una semana acercándose a cero, según el informe del jueves de Glassnode.
Tras meses de persistente prima en puts, la protección se está deshaciendo en lugar de incrementarse, lo que sugiere una moderación del comportamiento cauteloso.
Bitcoin también ha recuperado dos umbrales clave on-chain: el True Market Mean en $78.200 y el Costo Base de los Tenedores a Corto Plazo en $79.100, superando el precio promedio de adquisición de toda la oferta transaccionada activamente en un solo movimiento al alza, según analistas de Glassnode.
La próxima zona de oferta importante se sitúa cerca del Active Realized Price en $85.200.
Las entradas a los ETFs tienen un peso estructural incluso teniendo en cuenta la actividad de cobertura institucional. Andri Fauzan Adziima, responsable de investigación del Bitrue Research Institute, afirmó a Decrypt que, si bien algunas instituciones cubren su exposición a los ETFs con perpetuos cortos para ejecutar estrategias delta-neutral, el efecto neto sigue siendo una demanda real de spot que reduce la oferta disponible —una señal de madurez del mercado y no una dilución de la señal alcista, agregó.
Bitcoin ha continuado superando a los activos tradicionales a pesar de la sostenida incertidumbre geopolítica, funcionando como cobertura. Los usuarios del mercado de predicciones Myriad, propiedad de la empresa matriz de Decrypt, Dastan, reflejan este optimismo al asignar una probabilidad del 86% de que el próximo movimiento de Bitcoin lo lleve a $84.000 en lugar de $55.000.
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