¿Las Empresas de Tesorería Seguirán a Strategy y Venderán sus Bitcoin? Analistas no Creen Que Suceda

Por Ryan S. Gladwin

La empresa de tesorería de Bitcoin Strategy, y su presidente Michael Saylor, se han convertido en sinónimo de la frase "nunca vendas tu Bitcoin"—así que cuando la firma hizo exactamente eso, anunciando que había vendido 32 BTC por alrededor de $2,5 millones el lunes, las acciones de la empresa se desplomaron junto al precio de Bitcoin.

Sin embargo, los analistas del mercado cripto no creen que esto marque el inicio de una ola de ventas similares por parte de empresas de tesorería de activos digitales. Más bien, argumentan, es un llamado de atención muy necesario para que los inversores examinen cada empresa de cerca.

"El mercado reaccionó ante una venta mínima de la misma manera en que lo habría hecho ante una grande. Eso te dice que la sensibilidad está en el hecho de que vendieron, no en la cantidad", señaló Luke Nolan, Investigador Senior de CoinShares, a Decrypt. "Entonces sí es un hito en el sentido de que el tenedor más grande y más observado rompió el sello, pero no en el sentido de que impulse a otras empresas de tesorería a seguirlo".

De hecho, tanto la firma de tesorería de ETH de Tom Lee, BitMine Immersion Technologies, como la empresa de tesorería de BTC Strive compraron un total combinado de $237 millones en activos digitales—una cifra que empequeñece la venta de $2,5 millones de Strategy. (Divulgación: Tom Lee es inversor en Dastan, la empresa matriz de Decrypt).

Camran Khosravi, Analista de Investigación de Bitwise, afirmó a Decrypt que si otras empresas de tesorería comienzan a vender tiene poco que ver con Strategy y todo que ver con las finanzas individuales de cada firma. Explicó que Strategy carga con una deuda convertible "significativa" de alrededor de $6.700 millones y obligaciones de dividendos preferentes vigentes. En contraste, dijo Khosravi, Strive no tiene deuda a corto ni largo plazo y se financia mediante capital propio en lugar de deuda.

"Esto no es el fin de las DATs", afirmó Khosravi a Decrypt, "pero es un recordatorio de que los inversores deben analizar de cerca la estructura de capital de cada empresa de tesorería, no solo sus tenencias cripto".

Sin embargo, Khosravi cree que la venta de BTC de Strategy no fue por supervivencia, sino para demostrarle al mundo que la firma puede vender cuando quiera, luego de los comentarios de Saylor el mes pasado, en los que indicó que lo haría "para inocular al mercado—solo para enviar el mensaje de que lo hicimos".

Khosravi señaló que la venta de Strategy fue "extremadamente pequeña en relación con sus tenencias", equivalente a apenas el 0,004% de su tesorería de BTC, y que durante el mismo período la empresa emitió acciones ordinarias y utilizó efectivo para reducir deuda. "Esto no parece una venta forzada", dijo Khosravi, agregando que "la lectura más probable es que Strategy está demostrando que sus tenencias de Bitcoin son una de varias herramientas de financiamiento que puede usar, junto a capital, acciones preferentes, deuda y efectivo, para cumplir con sus obligaciones de dividendos".

Sam Ruskin, ex analista de Messari e inversor en Reciprocal Ventures, añadió que vender criptomonedas es inevitable para las empresas de tesorería que cotizan en bolsa.

"No creo que ninguna empresa pública tenga el lujo de 'mantener para siempre' cuando tiene una obligación fiduciaria con sus accionistas, especialmente si estás con miles de millones de dólares en pérdidas y ganancias no realizadas", dijo Ruskin a Decrypt, añadiendo que "tienen que complacer a los accionistas en la cima".

A pesar de la venta reciente, la reserva de Bitcoin de Strategy acumula pérdidas por $5.850 millones, según el SaylorTracker, tras la caída del 46% de Bitcoin desde los precios máximos históricos registrados en octubre de 2025, según datos de CoinGecko. En ese contexto, la venta llega después de meses de presión creciente sobre las empresas de tesorería en todo el mercado.

"Muchas de estas firmas acumularon exposición durante un período en el que los inversores recompensaban los balances relacionados con criptomonedas con valoraciones premium", afirmó Georgii Verbitskii, trader de derivados y fundador de la plataforma de inversión TYMIO, a Decrypt. "Ese entorno ha cambiado. Bitcoin ha tenido dificultades para generar un impulso alcista sostenido, y las empresas que tienen activos digitales han estado bajo un escrutinio creciente desde el otoño pasado".

Como resultado, Sam Tabar, CEO de la empresa de activos estratégicos BitDigital, considera que los participantes del mercado exigen mayor evidencia de valor a largo plazo por parte de las empresas de tesorería. Aquellas firmas que no ofrezcan rendimiento, infraestructura o un producto están destinadas a tener más dificultades que otras en el futuro.

"Lo que estás viendo ahora no es el fin de los activos digitales en los balances corporativos. Es el mercado haciendo preguntas más difíciles sobre qué hace realmente el negocio", concluyó Tabar. "Las empresas que puedan responder esa pregunta con claridad estarán bien, pero las que no puedan van a tener un momento muy difícil".

Noticias recomendados