Por Vince Dioquino
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El Departamento de Trabajo de Estados Unidos publicó una propuesta de norma que otorgaría a los fiduciarios de los planes 401(k) un puerto seguro al considerar inversiones alternativas, entre ellas fondos que invierten en criptomonedas y otros activos digitales.
Según la propuesta, los fiduciarios que sometan a revisión el rendimiento, las comisiones, la liquidez, la valoración, los índices de referencia y la complejidad obtendrán un puerto seguro si siguen ese proceso. Fue publicada para inspección pública a través del Registro Federal el lunes y está programada para su publicación formal el martes.
La norma propuesta ejecuta una directiva del presidente Donald Trump emitida en agosto del año pasado para ampliar el acceso a activos alternativos en los planes 401(k), incluyendo vehículos de inversión con exposición a criptomonedas.
Los estadounidenses tenían aproximadamente $10,1 billones en planes 401(k) al cierre de 2025, parte de un mercado de contribución definida de $14,2 billones en total, según datos del Investment Company Institute.
Basándose en datos más antiguos, el Departamento de Trabajo estima el mercado dirigido por participantes en $8,8 billones distribuidos en aproximadamente 721.000 planes.
Solo el 4% de los planes de contribución definida ofrecía inversiones alternativas el año pasado, con apenas el 0,1% de los activos asignados a ellas, según datos citados en la propuesta.
La propuesta llega tras la decisión del Departamento de Trabajo el pasado mayo de revocar la orientación de la era Biden que instaba a los fiduciarios a ejercer "extrema cautela" antes de agregar cripto a los menús de los planes 401(k), un estándar que la agencia señaló que excedía lo que exige la ley federal que regula los planes de jubilación.
"Los fondos de jubilación son el santo grial para los entusiastas de Bitcoin que buscan nuevos inversores: océanos de efectivo con ventajas fiscales", le dijo Andrew M. Bailey, investigador sénior del Bitcoin Policy Institute, a Decrypt.
Sin embargo, Bailey señaló que los planes de jubilación conllevan una tensión inherente.
"Sus horizontes —décadas, no meses ni años— los hacen adecuados para la inversión a largo plazo en nuevas tecnologías", afirmó. "Su enfoque hacia el riesgo y las estrictas regulaciones los jalan en la dirección opuesta".
Si bien la aversión al riesgo podría "alejar a los jubilados", los cambios normativos "que empoderen a los ahorradores para tomar sus propias decisiones" serían bienvenidos, agregó.
Una vez establecidas las reglas, la pregunta más difícil es si los ahorradores realmente optarán por ello, según señaló Bailey.
"Un efecto secundario a observar son los vehículos de inversión en acciones para Bitcoin, como las ofertas de acciones preferentes de Strategy", dijo. Si la exposición directa en los 401(k) canibalizaría la demanda de esos productos o resultaría complementaria, sigue siendo una pregunta abierta, añadió.
La propuesta coloca a los activos digitales "en igualdad de condiciones" con otras inversiones alternativas, según le dijo a Decrypt Joshua Chu, abogado, docente y copresidente de la Hong Kong Web3 Association.
"Si un fiduciario puede documentar un proceso sólido sobre comisiones, liquidez, valoración y complejidad, ahora cuenta con una hoja de ruta clara de puerto seguro en lugar de un campo minado regulatorio", señaló.
Con ello, los ahorradores en planes de jubilación podrán obtener "un anticipo del alfa de los activos alternativos sin que el patrocinador del plan tenga que esconderse bajo el escritorio cada vez que Bitcoin estornude", añadió.
Sin embargo, los fiduciarios tendrán que establecer "precios diarios, liquidez y controles de riesgo" para las criptomonedas dentro de los planes 401(k) antes de que algo de eso llegue a la cuenta de un jubilado, agregó.
La propuesta podría colocar a los jubilados estadounidenses por delante de la mayoría de los ahorradores asiáticos en el acceso a exposición regulada a criptomonedas, apuntó Chu, citando cómo el sistema de pensiones de Hong Kong y la prohibición de operaciones en China mantienen aún los activos digitales fuera de las cuentas de jubilación.
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