Por Akash Girimath
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El token nativo de Hyperliquid, HYPE, está superando la caída general del mercado cripto a medida que su ecosistema de futuros perpetuos pre-IPO gana impulso ante una histórica oleada de listados tecnológicos.
El lunes, HYPE cotiza a $45,17, con un aumento de aproximadamente 5% en las últimas 24 horas y 69% en el último año, según datos de CoinGecko.
La divergencia está vinculada al mercado HIP-3 de Hyperliquid, donde los traders apuestan por acciones pre-IPO de SpaceX, Anthropic y OpenAI, una oportunidad de volumen de $120.000 millones que las finanzas tradicionales no pueden ofrecer.
El marco HIP-3, que permite a equipos externos lanzar sus propios mercados de futuros perpetuos, ha procesado más de $120.000 millones en volumen total desde su lanzamiento, según datos de Dune Analytics. El 8 de abril, los desplegadores de HIP-3 generaron el 48,1% del volumen total de la plataforma Hyperliquid, acercándose a la paridad con los mercados nativos propios de la plataforma.
Esa paridad significa que los traders minoristas ahora pueden acceder a exposición de precios pre-IPO que antes solo estaba disponible para inversores institucionales a través de plataformas secundarias.
TradeXYZ, el principal desplegador de HIP-3, demostró que el modelo funciona cuando fijó los perpetuos de Cerebras dentro del 3% del debut del fabricante de chips de IA en el Nasdaq, mientras que las plataformas secundarias tradicionales estaban un 35% por debajo.
La brecha demostró que los mercados pre-IPO on-chain lograron un descubrimiento de precios más rápido y preciso que las alternativas off-chain.
"Durante años, los inversores minoristas solían entrar una vez que las empresas ya eran públicas y gran parte del potencial alcista ya se había materializado", señaló Diego Martin, CEO de Yellow Capital, a Decrypt. "Esto parece el comienzo de un cambio mucho más profundo en quién puede participar".
El próximo grupo de casos de prueba ya está tomando forma, con varias IPOs populares programadas para 2026.
SpaceX apunta a una IPO en junio que podría recaudar entre $75.000 y $80.000 millones —aproximadamente el doble del total recaudado en todas las IPOs de 2025 combinadas— a una valoración de hasta $1,75 billones a $2 billones, según Reuters. Anthropic y OpenAI están cada una evaluando listados que podrían recaudar $60.000 millones a valoraciones que superan el billón de dólares.
Un contrato perpetuo pre-IPO de SpaceX, SPCX, ya está disponible en TradeXYZ con un precio de referencia de $150. Ese precio implica una valoración de aproximadamente $1,78 billones. El token cotiza actualmente a $207, con una caída de aproximadamente 10% desde el máximo local del lunes de $230.
Las expectativas del mercado ya están descontando la magnitud de estos listados.
En el mercado de predicciones Myriad, propiedad de la empresa matriz de Decrypt, Dastan, los usuarios asignan un 91% de probabilidad de que la capitalización de mercado de cierre de SpaceX supere los $1,3 billones, y le dan a Anthropic un 67% de probabilidad de salir a bolsa antes que OpenAI.
Matthew Pinnock, COO de Altura DeFi, afirmó a Decrypt que el mercado de Cerebras mostró cómo la infraestructura on-chain puede superar a los mercados secundarios tradicionales en la formación de precios. "Los canales cripto 24/7, el posicionamiento apalancado y la participación global pueden crear una formación de consenso más rápida en torno a activos privados de última etapa, particularmente en sectores como la IA donde la demanda es impulsada en gran medida por el mercado minorista y la información se mueve rápidamente", agregó.
La categoría conlleva un riesgo regulatorio significativo, añadió Pinnock, y espera que los reguladores eventualmente examinen si los productos perpetuos pre-IPO funcionan como exposición a valores no registrados para los traders minoristas. OpenAI y Anthropic ya han advertido a los inversores contra el trading de valores vinculados a empresas que no han autorizado.
Las ambiciones de la plataforma ya han atraído la atención temprana de Wall Street: Intercontinental Exchange y CME Group han instado supuestamente a la CFTC a abordar los posibles riesgos de integridad del mercado asociados al entorno de trading seudónimo de Hyperliquid. El Hyperliquid Policy Center respondió argumentando que la transparencia de la plataforma es "hostil" al trading con información privilegiada.
"En lugar de enfocarse puramente en activos digitales, la infraestructura cripto comienza a convertirse en una vía para que las personas participen en oportunidades financieras más amplias", señaló Martin. "Esa es una historia que una audiencia mucho más grande puede entender".
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