Jefe del Banco de Inglaterra Advierte sobre una 'Próxima Disputa' con EEUU por Supervisión de Stablecoins

Por Vince Dioquino

El gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, advirtió sobre una "próxima lucha" con EE.UU. por los estándares de las stablecoins, y afirmó el viernes que los tokens en dólares sin redención directa podrían inundar Gran Bretaña durante una crisis.

"Si queremos que las stablecoins sean parte de la arquitectura de pagos a nivel global [...] solo funcionarán si contamos con estándares internacionales", señaló Bailey en una conferencia del Banco de Inglaterra sobre desequilibrios financieros, según citó Reuters. "Francamente, creo que eso va a ser una próxima lucha con la administración [de EE.UU.]".

"Sabemos lo que pasaría si hubiera una corrida sobre una stablecoin: todas llegarían aquí", agregó Bailey.

Bailey, quien también preside el Consejo de Estabilidad Financiera (FSB, por sus siglas en inglés), ha advertido desde hace tiempo que los tokens vinculados al dólar podrían erosionar la soberanía monetaria, empujando a los bancos del Reino Unido hacia depósitos tokenizados en lugar de la emisión de stablecoins.

Las declaraciones coinciden con el rechazo a las stablecoins por parte de la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, quien argumentó que incluso los tokens denominados en euros amenazarían la estabilidad financiera y la transmisión de la política monetaria.

Las intervenciones paralelas de los dos banqueros centrales más poderosos de Europa se producen tras la firma de la Ley GENIUS por parte de Trump el pasado julio, desde entonces la FDIC y la OCC han propuesto normas de implementación. El Comité Bancario del Senado está previsto que analice la Ley CLARITY este mes, el proyecto de ley sobre estructura de mercado que la Casa Blanca tiene como objetivo aprobar para el 4 de julio.

Líneas y palancas

La influencia del FSB no depende de una autoridad formal para dictar normas, sino de "dar forma a un consenso internacional de base hacia el que las jurisdicciones suelen converger" a medida que emergen riesgos transfronterizos con el tiempo, afirmó Christian Walker, presidente y cofundador de Stablecoin Standard, a Decrypt.

"Las stablecoins son inherentemente globales, por lo que la fragmentación a largo plazo entre los regímenes de EE.UU., Reino Unido, la UE y Asia difícilmente será sostenible", señaló Walker. Si bien la implementación sigue siendo desigual, las recomendaciones del FSB aún "moldean la forma en que los bancos centrales, los reguladores prudenciales y los participantes institucionales evalúan la credibilidad y el riesgo sistémico", añadió.

Bailey parece sobrestimar el riesgo de convertibilidad, ya que los instrumentos denominados en dólares han funcionado en el exterior durante décadas sin líneas de redención directa con el banco central, según Ran Hammer, director de negocios de Orbs, quien dijo a Decrypt que "los eurodólares tampoco tienen una línea de redención directa con la Fed, y el sistema funciona bien".

"Si la liquidez se agota en una plataforma, el arbitraje cierra la brecha en el resto. La pregunta real es la calidad y la transparencia de las reservas. Si eso se resuelve bien, lo demás se acomoda solo", añadió Hammer.

El presidente del FSB apuntaba a un riesgo específico en su advertencia: que el marco de EE.UU. ha externalizado la presión de redención hacia jurisdicciones con garantías de convertibilidad más sólidas, según Jamie Green, director de operaciones de Superset, quien lo dijo a Decrypt.

"Le preocupa que el Reino Unido termine absorbiendo el riesgo de redención que el marco de EE.UU. ha externalizado", afirmó Green, y añadió que los tenedores en jurisdicciones con garantías más sólidas podrían convertirse en una "vía de salida" durante episodios de estrés.

El marco de EE.UU. extiende la redención a una ventana de siete días durante períodos de estrés, mientras que el régimen del Reino Unido exige una redención 1:1 en todo momento a través de depósitos en el banco central, señaló Rohit Sahblok, director general de GRT Consulting, quien dijo a Decrypt que la Ley GENIUS es "probablemente más favorable a la innovación, al exigir reservas sólidas, mientras que la versión del Reino Unido está diseñada para un sistema de pagos que pueda ser 1 a 1 de manera confiable en todo momento".

El acceso al mercado, y no el FSB, es la palanca real, ya que el Reino Unido tiene la capacidad de excluir de los canales de pago regulados a las stablecoins estadounidenses que no cumplan con las normas, afirmó James Brownlee, CEO de t-0, firma de stablecoins respaldada por Tether.

"Eso es una barrera comercial de facto, y es mucho más difícil de ignorar que un conjunto de recomendaciones no vinculantes", dijo Brownlee a Decrypt. Cortar a las empresas británicas del acceso a un sistema de pagos globales de menor fricción tiene costos que los responsables de políticas querrán evitar, señaló.

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