Acciones del Fondo de Bitcoin de Grayscale, GBTC, Alcanzan Descuento Histórico

Por Stephen Graves

Las acciones de Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) han seguido cayendo, cotizando con un descuento del 33,75% respecto al precio del mercado al contado de Bitcoin —un nuevo mínimo histórico desde su creación en 2017.

GBTC es un vehículo financiero que permite a los inversores negociar acciones en fideicomisos que mantienen pools de Bitcoin, con cada acción siguiendo el precio de Bitcoin; la idea es que los inversores puedan ganar exposición a Bitcoin sin tener que comprar y mantener la criptomoneda en sí.

Sin embargo, desde febrero de 2021, las acciones de GBTC se han negociado con un descuento, lo que significa que GBTC se negocia por mucho menos que el valor neto del Bitcoin mantenido por Grayscale para respaldar el fideicomiso. Según el sitio web de Grayscale, el valor de los BTC que posee el fideicomiso es actualmente de 13.300 millones de dólares.

Debido a que GBTC tiene un período de bloqueo de seis meses, los titulares están operando en pérdida, ya que sólo pueden cobrar vendiendo sus acciones de GBTC.

Descuento/prima de GBTC a NAV; fuente: ycharts.com

La apuesta de Grayscale por el ETF de Bitcoin al contado

Grayscale cree que la única manera de corregir el descuento cada vez mayor de GBTC es convertir el fideicomiso en un ETF de Bitcoin en el mercado spot, argumentando que es "en el mejor interés de los inversores." Convertir el fideicomiso en un ETF le permitiría cobrar comisiones de gestión más bajas, y facilitaría la entrada y salida de dinero del fondo.

Sin embargo, aunque ha aprobado varios ETF de futuros de Bitcoin, la Comisión del Mercado de Valores de Estados Unidos (SEC) ha rechazado hasta la fecha todas las solicitudes de ETF de Bitcoin al contado que han pasado por su mesa. La SEC ha citado el potencial de manipulación del mercado entre los operadores de criptomonedas como una preocupación clave.

Grayscale solicitó por primera vez el lanzamiento de un ETF de Bitcoin al contado en 2016, pero lo retiró al cabo de un año. En octubre de 2021, solicitó formalmente convertir GBTC en un ETF de Bitcoin al contado, en un intento de "forzar la mano de la SEC", según una fuente citada por CNBC en ese momento.

Desde entonces, la SEC ha retrasado repetidamente su decisión sobre la propuesta de ETF de Grayscale, con una fecha límite de julio para su aprobación o rechazo. La empresa ha respondido haciendo que sus abogados escriban a la SEC, amenazando con llevar a la SEC a los tribunales, argumentando que un ETF de Bitcoin al contado desbloqueará 8.000 millones de dólares para los inversores, y lanzando una campaña que anima a la gente a escribir a la SEC.

Grayscale tiene una voz de apoyo dentro de la SEC; la comisionada Hester Peirce, una histórica defensora de las criptomonedas, ha emitido una declaración contra el silencio de la comisión sobre un ETF de Bitcoin al contado. "Es hora de que la Comisión deje de negar categóricamente los productos de intercambio de criptomonedas al contado", escribió Peirce. "Los ETP al contado se han lanzado en otros países sin incidentes y con gran interés de los inversores"

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