JPMorgan Advierte: El Futuro de Strategy Depende Más del Dólar que de Bitcoin

Por André Beganski

Strategy ha estado ligada durante mucho tiempo al precio del Bitcoin, pero el futuro de la empresa parece depender cada vez más del dólar, según analistas de JPMorgan.

A medida que la acción preferente insignia de la firma compradora de Bitcoin ha superado los $10.000 millones en capitalización de mercado, la confianza de los inversores ha quedado atada a la salud de las reservas en efectivo de Strategy —que recientemente se redujeron—, según compartió el banco de inversión en una nota del lunes.

"En nuestra opinión, podría ser necesaria una reconstrucción de las reservas en dólares de la empresa para restaurar la confianza y reducir las preocupaciones de los inversores de que la compañía vendería más Bitcoin para cubrir los pagos de dividendos", señalaron, en referencia a la divulgación realizada por Strategy hace una semana.

A pesar de haber sido anticipada por el cofundador y presidente ejecutivo Michael Saylor, la decisión de Strategy de vender 32 Bitcoin por $2,5 millones desencadenó el peor desempeño semanal de la empresa desde noviembre de 2022, aunque la venta representó una fracción mínima del total de reservas de la firma.

La medida de Strategy fue en gran medida simbólica, orientada a destacar el compromiso de la empresa con accionar cualquier palanca necesaria para garantizar que Stretch (STRC) reciba distribuciones regulares. La tasa de dividendo anualizada de la acción preferente se ha mantenido sin cambios en el 11,5% durante meses.

La venta de la firma generó dudas inmediatas sobre si Strategy dejaría de anclar la demanda de Bitcoin junto a los fondos cotizados en bolsa; sin embargo, la empresa respondió a la caída de la semana pasada adquiriendo Bitcoin por $100 millones y aumentando su saldo en efectivo. Mientras tanto, las reservas de Bitcoin de Strategy, valuadas en $53.300 millones, registraban pérdidas no realizadas de aproximadamente $10.700 millones.

Strategy indicó que ha destinado $1.000 millones para gestionar la deuda y los dividendos de STRC, los cuales están programados con una frecuencia bimestral a partir de julio. Anteriormente, la empresa solo contaba con efectivo suficiente para cubrir poco más de seis meses de dividendos de STRC, según señalaron los analistas.

Antes de que la empresa redujera sus reservas en efectivo un 61% para recomprar deuda con descuento, Strategy había acumulado un colchón de hasta $2.250 millones.

Mientras Bitcoin continuaba recuperándose desde su precio mínimo en 19 meses, las acciones de Strategy subieron un 5% durante la jornada hasta los $126, según Yahoo Finance. Lejos del máximo del año pasado de $457, el papel ha visto cómo sus pérdidas en lo que va del año se reducen desde el mínimo de $104 alcanzado a principios de febrero.

Los analistas de JPMorgan destacaron la importancia de Strategy para el mercado cripto en general, señalando que "la mayor parte de la demanda de Bitcoin [en lo que va del año] provino de las compras de Bitcoin de Strategy", que han totalizado 171.473 Bitcoin por valor de $10.900 millones.

Con Bitcoin cayendo un 27% en lo que va del año, los analistas describieron el débil sentimiento como una "señal contraria alcista de cara al futuro". Sin embargo, vincularon las expectativas positivas a que Strategy aclare cómo cubrirá los costos de los dividendos y a la aprobación de legislación cripto en Estados Unidos.

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