Por Stacy Jones
3 min lectura
La agencia crediticia de Wall Street Moody's acaba de emitir su primera calificación crediticia para bonos respaldados por Bitcoin.
Moody's Ratings ha asignado una calificación provisional Ba2 a un par de bonos de ingresos respaldados por Bitcoin que serán emitidos a través de la Autoridad de Finanzas Empresariales del Estado de Nuevo Hampshire.
Una calificación crediticia funciona de manera similar a un puntaje de crédito para un prestatario individual. Es una evaluación independiente de la probabilidad de que una deuda sea reembolsada.
La firma señala que esta es la primera vez que una agencia crediticia importante califica un bono directamente colateralizado por Bitcoin.
Los bonos, emitidos bajo el Proyecto Financiero Waverose, tienen un valor nominal combinado de hasta $100 millones y vencen en 2029.
La calificación Ba2 los ubica dos escalones por debajo del grado de inversión, en territorio especulativo, aunque la asignación en sí marca un hito.
Los bonos son instrumentos de recurso limitado, lo que significa que no hay fondos públicos de Nuevo Hampshire en juego. La Autoridad de Finanzas Empresariales del estado actúa como emisor conductor. El reembolso proviene exclusivamente de la liquidación de Bitcoin custodiado por BitGo Bank & Trust, según explicó Moody's en un comunicado de prensa.
Moody's indicó que aplicó una tasa de anticipo del 72,06% y un período de exposición de dos días, consistente con una calificación Ba2 para colateral en Bitcoin. "La tasa de anticipo refleja una evaluación de la volatilidad histórica y la liquidez de Bitcoin", afirmó la firma en el comunicado.
La sobrecolateralización inicial se establece en 1,60x, con un disparador de préstamo a valor en 1,40x que forzaría una redención obligatoria si se incumple. Esto significa que si el precio de Bitcoin cae lo suficiente como para valer solo 1,4 veces el valor de los préstamos, será liquidado.
La operación llega en un momento en que la deuda vinculada a Bitcoin con calificación crediticia ha ido ganando impulso.
A finales de 2025, el prestamista cripto Ledn recibió una calificación BBB- de S&P Global sobre un título respaldado por activos de $188 millones que agrupa préstamos respaldados por Bitcoin. Fue la calificación más alta alcanzada por una empresa cripto en ese momento.
Eso fue cinco grados intermedios por encima del prestamista DeFi Sky y Strategy de Michael Saylor, quienes ambos recibieron calificaciones B- el año pasado.
Sin embargo, esa operación enfrentó turbulencias en febrero cuando una fuerte caída de Bitcoin desencadenó liquidaciones de aproximadamente una cuarta parte del pool subyacente de préstamos.
Los bonos de Nuevo Hampshire aún no tienen precio. Moody's señaló en su comunicado que un informe previo a la venta estaría disponible pronto.
Moody's ha mostrado curiosidad por las criptomonedas desde hace algún tiempo. La firma probó calificaciones on-chain con Solana en junio de 2025.
"Continuamos adoptando la innovación en las finanzas y explorando activamente nuevas vías para que el ecosistema de finanzas digitales acceda a nuestras evaluaciones crediticias", afirmó Rajeev Bamra, director de estrategia para la economía digital en Moody's Ratings, en ese entonces.
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