OCC Propone Nuevas Reglas de Rendimiento para Stablecoins: ¿Perjudican a Coinbase?

Por Sander Lutz

Un importante departamento del Tesoro publicó esta semana reglas preliminares que detallan cómo implementará la Ley GENIUS, enfocada en stablecoins, y los expertos de la industria están divididos sobre si la propuesta podría impactar el principal programa de recompensas de stablecoins de Estados Unidos.

El jueves, la Oficina del Contralor de la Moneda, el principal regulador bancario del país, publicó una extensa propuesta de regulación de 376 páginas que detalla cómo pretende implementar la Ley GENIUS, promulgada por el presidente Donald Trump el verano pasado.

Entre las reglas propuestas —sujetas a un período de comentarios públicos de 60 días— hay múltiples secciones que prohíben ciertos tipos de recompensas de stablecoins. Las prohibiciones parecen vetar ciertos acuerdos entre emisores de stablecoins y terceros, en los que estos últimos transfieren rendimientos a los tenedores de stablecoins en relación con la "tenencia, uso o retención" de los tokens.

Esto no parece muy diferente del acuerdo actual entre Circle, emisora de USDC, y Coinbase. Ambas empresas comparten los ingresos generados por los rendimientos de las reservas de USDC, y Coinbase actualmente ofrece a sus usuarios un rendimiento de aproximadamente el 4%, esencialmente un tipo de pago de intereses, sobre sus depósitos en USDC.

Varios líderes de política cripto dijeron a Decrypt que creen que el lenguaje propuesto por la OCC podría impactar el programa actual de recompensas de USDC de Coinbase, aunque destacaron la complejidad de la regla propuesta y la posibilidad de que pudiera sortearse.

Uno de los líderes de política señaló que Coinbase probablemente siempre iba a necesitar ajustar su programa de recompensas de USDC, al menos en cierta medida, tras la implementación de la Ley GENIUS. Coinbase no respondió de inmediato a la solicitud de comentarios de Decrypt sobre esta historia.

El año pasado, Coinbase reportó $1.300 millones en ingresos por stablecoins. La empresa citó su programa de recompensas de USDC como su principal motor de crecimiento en 2025.

Algunos ejecutivos cripto han rechazado la propuesta de regulación de la OCC, calificándola de regresiva.

Scott Johnsson, abogado financiero y capitalista de riesgo enfocado en cripto, dijo a Decrypt que cree que el lenguaje "muy probablemente sí" impacta el programa de recompensas de USDC de Coinbase. Sin embargo, también espera que la regla sea impugnada y modificada.

Sin embargo, otros tienen una opinión diferente. El jefe de política global de Circle elogió a la OCC por sus regulaciones propuestas, sentimiento que fue respaldado por el CEO de Circle, Jeremy Allaire.

"Todo esto forma parte de acelerar el liderazgo de Estados Unidos en la transformación del sistema económico y financiero y su reconstrucción de forma nativa en internet", afirmó Allaire.

Quizás subrayando la posibilidad de que Coinbase y Circle no tengan demasiado de qué preocuparse respecto a las reglas propuestas, una fuente de la industria bancaria dijo a Decrypt que el anuncio de la OCC no les genera mucha tranquilidad. El lobby bancario lleva meses presionando para restringir las recompensas de stablecoins, ya que teme que puedan alejar a los clientes de las cuentas bancarias tradicionales de bajo rendimiento.

"Realmente no resuelve el problema", dijo la fuente de la industria bancaria, aludiendo a posibles vacíos legales en las restricciones propuestas por la OCC. La fuente subrayó que las regulaciones "siempre pueden ser modificadas".

La industria bancaria preferiría que las restricciones sobre el rendimiento de las stablecoins quedaran consagradas de forma permanente en la ley, según indicó la fuente. Durante más de un mes, representantes de la banca y del sector cripto han negociado el tema del rendimiento de las stablecoins, en el marco de conversaciones sobre el estancado proyecto de ley de estructura de mercado cripto. Las reuniones, lideradas por la Casa Blanca, tenían como objetivo alcanzar un acuerdo para este fin de semana, pero es poco probable que se concrete tan pronto, según reportó Decrypt este viernes.

"Esto no resuelve el debate", dijo Todd Phillips, profesor de derecho en Georgia State especializado en regulación bancaria, sobre las reglas propuestas por la OCC. "Esto no va a satisfacer a los dos bandos en pugna".

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