Strategy y Coinbase Lideran Lista de Acciones Cripto Más Vendidas en Corto: Goldman Sachs

Por Logan Hitchcock

El dinero institucional está apostando en contra de acciones cripto como la firma de tesorería de Bitcoin Bitcoin Strategy (MSTR) y el exchange de criptomonedas estadounidense Coinbase (COIN), según muestran nuevos datos compilados por Goldman Sachs Research.

Las firmas se ubican en el primer y cuarto lugar en interés corto como porcentaje de la capitalización de mercado, con 14% y 10%, respectivamente, entre las empresas valoradas en $25.000 millones o más.

"Las criptomonedas son como el cilantro: a algunos les encanta y a otros los odia", señaló Matt Hougan, CIO de Bitwise, a Decrypt. "No es sorprendente verlas en lo alto de la lista de interés corto", afirmó sobre el ranking de MSTR y COIN.

Si bien los datos, recopilados a partir de las participaciones reportadas por fondos de cobertura a finales de 2025, no muestran cambios notables en la tenencia de estos fondos en ambas firmas del tercer al cuarto trimestre, ambas han sido de las más débiles en desempeño entre las acciones más vendidas en corto.

A pesar de subir cerca de un 9% el miércoles a un precio reciente de $135, las acciones de MSTR han caído alrededor del 60% en los últimos seis meses, a medida que Bitcoin ha descendido drásticamente desde su máximo histórico de octubre de $126.080. El principal criptoactivo, y pilar fundamental del negocio de Strategy, cotiza ahora a $68.614, más de un 45% por debajo de ese máximo histórico.

Esta prolongada caída ha generado pérdidas crecientes para la firma de Michael Saylor, anteriormente conocida como MicroStrategy, que ahora enfrenta pérdidas no realizadas o en papel de aproximadamente $5.300 millones.

Los escépticos han señalado anteriormente que, si las acciones de MSTR caen lo suficiente, podría obligar a la firma a vender parte de sus tenencias de Bitcoin para pagar deudas, generando un efecto en cascada en el mercado al liquidar su BTC el mayor tenedor. La empresa estableció una reserva de efectivo en diciembre para cubrir los dividendos de los accionistas, pero no descartó posibles ventas de Bitcoin en el futuro.

Los usuarios de Myriad, una plataforma de mercados de predicción operada por la empresa matriz de Decrypt, Dastan, actualmente estiman una probabilidad de menos del 15% de que Strategy venda Bitcoin antes de finales de 2026. Esta cifra ha caído desde un máximo superior al 35% a principios de este mes.

"Vender en corto MSTR ha sido una operación popular durante los últimos años", agregó Hougan, señalando que algunos han estado realizando operaciones de arbitraje como "ir largo en Bitcoin y luego vender en corto MSTR", o "ir largo en los bonos convertibles y corto en la acción".

Si bien esas operaciones son "razonables" a los ojos de Hougan, afirmó que algunos traders que venden en corto la firma están interpretando mal su modelo de negocio.

"Algunas personas no entienden el balance de MSTR y creen que la empresa está en riesgo de quiebra si el valor de Bitcoin cae por debajo de su precio de compra", añadió.

"Esto es, por supuesto, incorrecto, y quienes vendan en corto por esta razón lo aprenderán de la peor manera".

Recientemente, Saylor defendió a la firma ante preocupaciones similares, señalando que Strategy estaría bien incluso si Bitcoin cayera hasta $8.000.

A pesar de que su negocio no gira exclusivamente en torno a Bitcoin, las acciones de Coinbase también han caído en medio de la baja en los precios cripto durante los últimos seis meses, retrocediendo alrededor del 40% en ese período. La firma recientemente no cumplió las expectativas para sus resultados del cuarto trimestre, pero con las acciones cotizando alrededor de $167 en ese momento, analistas de Bernstein indicaron que la acción era "demasiado 'barata' para vender".

Las acciones de COIN cotizan al alza hoy, por encima de $184 con un impulso del 14% el miércoles, aunque se mantienen muy por debajo de su máximo de 52 semanas de $444.

Otras firmas con vínculos cripto en la lista de las más vendidas en corto incluyen a CoreWeave (CRWV), Robinhood (HOOD) y PayPal (PYPL).

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