Kalshi Prepara Acciones Disciplinarias por Uso de Información Privilegiada en Mercados de Predicciones

Por André Beganski

Cuando Robert DeNault se unió al equipo legal de cuatro personas de Kalshi en octubre, lo hizo bajo la premisa de que su experiencia investigando delitos de cuello blanco podría ser de gran utilidad.

Ahora como jefe de cumplimiento del mercado de predicciones, el exasociado del bufete de abogados White & Case le dijo a Decrypt que Kalshi se prepara para revelar una serie de acciones disciplinarias tomadas contra usuarios—el resultado de un esfuerzo de varios meses para resolver un "atraso" de posibles violaciones de operaciones.

"Me ha tomado gran parte de mis primeros meses aquí lidiar con estos casos", señaló. "Vamos a seguir publicándolos, [...] pero comenzarán a aparecer en las próximas semanas".

El cambio llega en medio de patrones de apuestas—como un pago de $400.000 en la plataforma rival Polymarket vinculado a la captura del presidente venezolano Nicolás Maduro el mes pasado—que alimentan el escepticismo sobre la integridad del mercado. El representante Ritchie Torres (D-NY) es uno de los legisladores que respondió presentando legislación para evitar que Kalshi y sus competidores permitan que personas con información privilegiada obtengan ganancias, exigiendo controles más estrictos contra la corrupción.

Para DeNault, responder a este escepticismo ha implicado profesionalizar el marco disciplinario de Kalshi para que se asemeje al de gigantes como la Bolsa de Valores de Nueva York o el Nasdaq. Desde septiembre, ha estado "fortaleciendo" un rol diseñado para distinguir la asimetría de información legítima de la actividad ilegal, afirmó.

Según un panel de Dune, Kalshi ha generado aproximadamente $42.700 millones en volumen de operaciones acumulado. Con $6.800 millones este mes, gran parte de esa actividad ha coincidido con el Super Bowl, donde Kalshi ofreció mercados sobre temas como la primera canción del show de medio tiempo.

A pesar de que algunos expertos sostienen que el uso de información privilegiada en los mercados de predicciones es una característica, no un error, DeNault describió el debate como "agotador". Argumentó que esa postura deteriora la confianza en los mercados, y que el volumen solo crece cuando los participantes sienten que tienen una "oportunidad justa".

"No entiendo cómo alguien, ya sea un trader o un exchange regulado, puede, con la cara en alto, argumentar que ese tipo de operación que viola un deber legal y viola la ley es un beneficio positivo para un mercado", dijo.

Un punto central de Kalshi es vigilar las operaciones de "agencias fuente". Si un trader está afiliado a la entidad responsable de la resolución de un contrato, queda excluido del mercado. Incluso si no obtuvieron ganancias, estas "violaciones del exchange" resultan en avisos disciplinarios públicos, indicó DeNault.

Para ilustrar la amplitud con que Kalshi puede interpretar el "deber legal" que tienen los insiders de abstenerse de operar con información material no pública (MNPI), DeNault hizo referencia al show de medio tiempo del Super Bowl con la actuación de Bad Bunny.

El personal, como los bailarines de fondo disfrazados de arbustos, probablemente firmó cláusulas de confidencialidad, señaló. Usar ese acceso a los ensayos para obtener beneficios personales constituiría un incumplimiento de contrato y una clara violación de las normas de Kalshi, agregó DeNault.

"Ese es el tipo de actividad de vigilancia que podríamos ver en el exchange y que no necesariamente verías de parte de un regulador federal", afirmó. "'Insider' tiene un significado legal real, aunque no esté definido en ningún estatuto".

Mientras tanto, la CFTC está perdiendo capacidad operativa a medida que los abogados de cumplimiento abandonan en masa su oficina de Chicago, según Barron's. El presidente Mike Selig ha señalado que la agencia avanza hacia una "dosis mínima efectiva de regulación" impulsada por inteligencia artificial, usando la tecnología para cubrir sus vacíos.

El CEO de Kalshi, Tarek Mansour, ha aprovechado el debate sobre el uso de información privilegiada para reforzar su postura contra los competidores, argumentando que erosiona la confianza necesaria para que los mercados sobrevivan.

A inicios de este mes, Mansour publicó en X que el sistema de vigilancia de Kalshi, Poirot, ha llevado a cabo más de 200 investigaciones. Varios casos han sido remitidos a las autoridades, señaló.

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